量价齐升持续演绎，一体化布局再扩产

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天赐材料发布2021年半年报，实现营收36.99亿元，同比增长132.27%；归母净利润7.83亿元，同比增长151.13%。同时，公司公布2021年前三季度业绩预告，预计前三季度归母净利润14-16亿元，同比增长170.08%-208.66%。公司电解液业务量利齐升，受益于一体化布局，产品价格上涨，毛利率上升6.64个百分点至36.18%，预计上半年电解液出货5.5万吨左右。此外，公司公布多项产能扩建项目，包括3万吨新型锂盐、20万吨液体六氟磷酸锂等，产能扩张下市占率将持续领先，预计公司2021-2022年实现营收94.65和167.45亿元，归母净利润23.44和37.59亿元，对应现价PE 57.4和35.8倍PE，给予公司“推荐”评级。