石膏板量价齐升盈利改善，一体两翼布局成长可期

北新建材（000786.SZ）发布2021年半年报，石膏板量价齐升，收入快速增长。公司实现营收101.25亿元，同比增长45.81%；归母净利18.37亿元，同比增长103.41%。其中，单Q2公司实现营收59.52亿元，同比+22.54%；归母净利13.16亿元，同比+51.20%。石膏板提价传导顺畅，毛利率提升显著，龙骨、防水受原材料涨价影响毛利率有所下滑。经营性现金流同比大幅改善。我们预计公司2021-2023年归母净利为38.97、45.72、51.22亿元，EPS为2.31、2.71、3.03元，PE为16、14、12倍；维持“买入”评级。