通信行业周报：北美云厂商二季度Capex增长显著，数通及电信市场景气度双上行

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究 报 告 通信行业周报（20210802-20210806） 推荐（维持） 北美云厂商二季度Capex增长显著，数通及电信市场景气度双上行  事件：Facebook、Amazon、Google、Microsoft四家云厂商发布2021年二季度财报。  二季度FAMG总Capex同比增速保持增长，数通光模块持续高景气。根据最新的财报指引，FAMG四家云厂商CY2021Q2Capex合计达308.48亿美元，环比上升12.6%，同比增长48.0%，相比2021Q1（Capex273.85亿美元，环比-5.9%，同比+36.1%），环比有所增长回升，同比增速向上。综合来看，Amazon2021第二季度资本开支维持较高水平，Facebook、Microsoft2021第二季度指引乐观，驱动200G/400G光模块需求持续放量与下半年资本开支的持续增长，我们维持对2021年全年数通光模块的高景气判断。  服务器先行指标Aspeed单月收入维持上行态势。从上游数据看，BMC芯片龙头厂商Aspeed信骅6月单月营收同比增长1.09%，环比增长7.86%，保持上季度持续上升的趋势,上游景气度较好。2020年8月起Aspeed单月营收出现下滑，2021年2月环比增速转正，2021年6月以来已实现连续八月同比增速转正，预示下游服务器需求持续上升。  服务器CPU领域核心厂商Intel营收上升，增速转正回暖。自2020Q2以来，Intel数据中心业务总营收的出现下滑，疫情远程办公导致业务动荡萎缩，环比增速小幅波动至2021Q2转正并呈现上升趋势，环比+16.01%，同比-9.30%。2021Q2数据表明，数据中心业务正逐步回暖，我们预计随全球疫情好转，Intel数据中心业务有望在下一季度得到进一步上升。  综合来看，北美云厂商资本支出维持较高水平。随着企业数字化转型进程不断推进，云业务需求不断上升，营收持续向好，我们认为云产业链基础设施将维持景气，高速率光模块等需求有望在三、四季度进一步放量。国内电信侧此时正值建站缺口下市场需求边际回升的拐点，同时国内工信部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，国家将从“广覆盖”、“强基础”等方面发力“双千兆”网络的建设带动GPON模块需求。海外数通侧及海内外电信侧景气度提升，我们建议持续关注流量基建主线的网络设备及光模块环节，如中际旭创、新易盛、天孚通信等。  本周行情：本周通信板块涨跌幅为2.32%，沪深300指数涨跌幅为-5.46%，通信板块跑赢沪深300指数7.78个百分点，在所有一级行业中排序1/28。2020年年初至今通信板块涨跌幅为-1.6%，电子板块涨跌幅为16.3%，传媒板块涨跌幅为-18.4%，计算机板块涨跌幅为-4.6%，创业板涨跌幅为16.1%，沪深300指数涨跌幅为-7.7%，通信板块跑赢沪深300指数6.1个百分点。通信板块跑输创业板指数17.7个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为36.70,位列所有申万一级行业第10,同期的沪深300 PE-TTM为13.64。  推荐标的：云及流量基建板块之宝信软件（600845.SH）；企业通信板块之亿联网络（300628.SZ）；物联网及下游应用板块之移远通信（603236.SH）、广和通（300638.SZ）、和而泰（002402.SZ）、拓邦股份（002139.SZ）、移为通信（300590.SZ）；军工通信板块之上海瀚讯（300762.SZ）。 建议关注：中际旭创、新易盛、光环新网、紫光股份、天孚通信、科华恒盛、数据港、鸿泉物联。 风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC新建设项目落地不及预期等。 证券分析师：韩东 邮箱：handong@hcyjs.com 执业编号：S0360520060003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 106 2.64 总市值(亿元) 9,630.73 1.15 流通市值(亿元) 7,897.64 1.24 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 8.28 12.61 -17.65 相对表现 12.54 17.31 -12.96 相关研究报告 《通信行业重大事项点评：六部委联合发文推动“教育新基建”，指引了哪些通信板块的应用方向？》 2021-07-25 《通信行业周报（20210719-20210723）：上半年三大运营商运营数据—5G用户总数接近5亿，运营商业务收入质量和体量将持续提升》 2021-07-26 《通信行业周报（20210726-20210730）：北京地区IDC节能政策趋严，驱动IDC市场集中化和规模化》 2021-08-01 -30%-18%-7%5%21/0421/062021-04-30～2021-08-06沪深300通信(申万)华创证券研究所 行业研究 通信2021年08月08日 通信行业周报（20210802-20210806） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 4 （一）行业观点 ................................................................................................................. 4 （二）推荐标的 ................................................................................................................. 4 二、本周行情回顾 ..................................................................................................................... 7 （一）国内市场回顾 ......................................................................................................... 7 （二）行业估值水平 ......................................................................................................... 8 （三）海外市场跟踪 ......................................................................................................... 9 三、行业数据更新 ................................................................................................................... 10 （一）通信网络 ............................................................................................................... 10 （二）通信终端 ............................................................................................................... 10 （三）三大运营商 ........................................................................................................... 11 （四）移动流量数据 ....................................................................................................... 13 四、本周要闻回顾 ................................................................................................................... 14 （一）行业新闻 ............................................................................................................... 14 （二）重要公告 ............................................................................................................... 14 五、风险提示 ........................................................................................................................... 16 通信行业周报（20210802-20210806） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 北美FAMG四家云厂商资本支出（百万美元） .................................................... 4 图表 2 Aspeed厂商月度营收（百万新台币） .................................................................... 4 图表 3 Intel数据中心业务收入（单位：百万美元） ......................................................... 5 图表 4 申万一级行业涨跌幅 ................................................................................................. 7 图表 5 TMT板块月涨跌幅 .................................................................................................... 7 图表 6 TMT板块今年以来涨跌幅 ........................................................................................ 7 图表 7 申万一级行业PE-TTM .....................................................................