安徽调味品草根调研反馈：渠道库存清理中，促销力度加大

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2021年08月07日 食品饮料 渠道库存清理中，促销力度加大——安徽调味品草根调研反馈 近日我们走访了合肥麦德龙、永辉、家乐福、苏果等五家大型商超，对基础调味品（酱油、食醋）、复合调味品、佐餐类调味品及休闲零食的终端销售情况进行跟踪，并与去年5月调研情况进行对比，总结来看： 酱油：平均货龄较去年5月拉长1-2个月，海天、李锦记促销力度最大，500ml产品促销增多。相较于去年5月，酱油各品牌货龄延长约1-2个月，其中千禾的货龄最短（平均货龄3.8个月），海天次之（约4.5个月），厨邦和李锦记平均货龄分别约5个月、5.5个月（去年5月合肥地区海天各酱油产品平均货龄约2-3个月，竞品厨邦、李锦记货龄多集中于3-5个月）。从最新产品来看，在我们所调研的商超中，海天最新产品生产日期为2021年8月初，千禾最新产品生产日期为2021年6月底，厨邦及李锦记的最新产品生产日期分别为2021年6月中旬、2021年6月底。促销角度来看，整体较去年5月略有加大，海天、李锦记促销力度最大。 食醋：平均货龄较去年5月延长约1个多月，恒顺促销力度明显加大。此次调研的商超中，恒顺平均货龄约为4个月，其他品牌平均货龄在3个月到5个月不等（去年5月恒顺货龄多处于2个半月以内，其他竞品货龄约4个月）。促销力度上来看，恒顺多采用2瓶捆绑销售+堆头销售，促销力度明显优于其他品牌且较去年5月明显加大。部分超市对恒顺产品进行大面积堆头陈列促销，部分超市对恒顺部分产品采取降价优惠（优惠力度20%-40%不等），其他品牌如海天、千禾、李锦记亦对食醋产品亦有一定程度的优惠，但是优惠的力度及范围相对较小，促销产品的平均优惠力度分别约为25%、15%、17%。 榨菜：涪陵榨菜促销力度最大，涪陵榨菜平均货龄约5个月。涪陵榨菜平均货龄约5个月，吉香居平均货龄约2.7个月（去年五月合肥地区部分商超涪陵榨菜80g主力榨菜丝产品货龄约1个月，其他非主力产品货龄较长，部分达8个月）。整体来看，涪陵榨菜促销力度最大，部分超市对涪陵榨菜主力产品进行折扣优惠，优惠力度在16%-30%不等（优惠产品平均降价幅度约20%），其他品牌如吉香居亦有一定程度的优惠（永辉超市站西路店对榨菜组合、清脆双笋泡菜分别优惠30%、19%），其他品牌未见明显优惠。 火锅底料：好人家铺货面积明显加大，且促销力度最大。去年5月，合肥地区海底捞各口味火锅底料货龄在1-2个月不等，好人家铺货较少，且不同品种动销情况差异较大，大红袍货龄约2-3个月。此次调研的商超中，海底捞、好人家、德庄平均货龄分别约4.8个月、5.9个月、6.6个月，大红袍平均货龄约9个月。从促销力度上看，好人家的平均优惠幅度也显著大于海底捞，在所调研的部分超市中，好人家、海底捞对促销产品平均优惠力度分别约45%、35%。 小食品：洽洽优惠力度加大，瓜子货龄较去年5月延长约1个月，坚果货龄大体持平。洽洽产品平均货龄约2-3个月（其中瓜子约2个月，坚果约3个月），瓜子的货龄相较于去年5月份延长1个月，坚果平均货龄大体持平。其他竞品如沃隆、三只松鼠、华味亨平均货龄分别约为5个月、4个月、1.5个月。促销方面，洽洽的优惠幅度约为15%-25%，部分超市对每日坚果优惠力度亦有30%，加上堆头销售和满赠活动，促销力度显著优于其他品牌，相较于去年5月份促销力度略有加大（去年5月部分商超对瓜子品类优惠力度约12-16%）。 风险提示：调研样本数量有限；去年同期所选样本不完全一致；行业竞争加剧。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 符蓉 执业证书编号：S0680519070001 邮箱：furong@gszq.com 研究助理 方一苇 邮箱：fangyiwei@gszq.com 1、《食品饮料：本周专题：啤酒行业利润率提升空间探讨》2021-07-24 2、《食品饮料：2020H1基金持仓分析：占比稳居第一，次高端与啤酒备受青睐》2021-07-23 3、《食品饮料：食饮板块2021中报前瞻》2021-07-04 2021年08月07日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、酱油：平均货龄拉长1-2月，海天、李锦记促销力度最大 ..................................................................................... 3 2、食醋：平均货龄较去年5月延长约1个多月，恒顺促销力度明显加大 .................................................................... 4 3、榨菜：涪陵榨菜促销力度最大，涪陵榨菜平均货龄约5个月 ................................................................................. 6 4、复合调味料：好人家铺货面积明显加大，且促销力度最大 ..................................................................................... 7 5、小食品：洽洽优惠力度加大，瓜子货龄延长，坚果货龄大体持平 ........................................................................... 8 6、风险提示 ........................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表1：合肥地区部分超市酱油产品终端情况梳理 ..................................................................................................... 3 图表2：合肥地区各品牌酱油终端产品平均货龄对比（月） ....................................................................................... 4 图表3：合肥地区某商超酱油堆头及促销情况 ........................................................................................................... 4 图表4：合肥地区地区某商超酱油堆头及促销情况 ..................................................................................................... 4 图表5：合肥地区某商超千禾酱油堆头及促销情况 ..................................................................................................... 4 图表6：合肥地区部分超市食醋产品终端情况梳理 ..................................................................................................... 5 图表7：合肥地区各品牌食醋终端产品平均货龄对比（月） ....................................................................................... 5 图表8：合肥地区某商超恒顺食醋终端陈列及促销情况 .............................................................................................. 5 图表9：合肥地区部分超市榨菜产品终端情况梳理 ..................................................................................................... 6 图表10：合肥地区各品牌榨菜终端产品平均货龄对比（月） ..................................................................................... 7 图表11：合肥地区某商超榨菜终端陈列及促销情况 ................................................................................................... 7 图表12：合肥地区部分超市复合调味料产品终端情况梳理 ......................................................................................... 8 图表13：合肥地区各品牌火锅底料终端产品平均货龄对比（月） ............................................................................... 8 图表14：合肥地区某商超各火锅底料终端陈列及促销情况 ......................................................................................... 8 图表15：合肥地区部分超市小食品产品终端情况梳理 ............................................................................................... 9 图表16：合肥地区各品牌瓜子坚果终端产品平均货龄对比（月） ............................................................................... 9 图表17：合肥地区某商超各品牌终端陈列及促销情况 ............................................................................................... 9 2021年08月07日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 近日我们走访了合肥麦德龙、永辉、家乐福、苏果等五家大型商超，对基础调味品（酱油、食醋）、复合调味品、佐餐类调味品及休闲零食的终端销售情况进行跟踪，并与去年5月调研情况进行对比，整体结论如下： 1、酱油：平均货龄拉长1-2月，海天、李锦记促销力度最大 1）平均货龄：较去年5月拉长1-2个月，千禾、海天货龄相对最短。相较于去年5月，酱油各品牌货龄延长约1-2个月，其中千禾的货龄最短（平均货龄3.8个月），海天次之（约4.5个月），厨邦和李锦记平均货龄分别约5个月、5.5个月（去年5月合肥地区海天各酱油产品平均货龄约2-3个月，竞品厨邦、李锦