敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评 2021年08月02日 房地产 中性（维持） 7月增速继续放缓，单月销售首现负增长 克而瑞7月百强房企销售点评 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 0.00 3.24 -11.20 相对表现 0.00 3.88 -17.28 相关报告 1、《上海调控加码，短期或致新房二手房销量下滑：上海楼市新政点评》2021-07-30 2、《境内融资恢复，境外高息频发、月度估值上行：中资地产债市6月跟踪》2021-07-19 3、《1家“BB”评级样本房企1-6月销售累计同比翻番：“BB”评级房企系列之样本房企销售跟踪》2021-07-05 分析师 董浩 执业证号：BOI846 hao.dong@cricsec.com 联系人 李凯 likai@cric.com 投资要点  事件：CRIC公布2021年1-7月中国房地产企业TOP100销售排行榜。  前7月百强房企累计销售额增速继续收窄。疫情低基数影响消散，前7月百强房企销售同比增速继续收窄，录得79537亿元，同比+29.6%，比上月下滑8.5pct；整体看，1-7月top10/top30/top50/top100销售金额增速分别+20%/+26%/+28%/+30%，分段看，1-7月top10/top11-30/top31-50/top51-100销售金额增速分别+20%/+24%/+38%/+38%。  百强房企单月销售首现负增长，TOP10房企下滑最多。7月单月百强房企全口径销售额10118亿元，同比-7%，比上月走窄8.1pct，top10/top30/top50/top100销售增速分别-9%/-9%/-7%/-7% ,top10/top11-30/top31-50/top51-100销售增速分别-9%/-8%/-1%/-3%，top10房企单月销售下滑最多。  华侨城、电建、绿地涨幅居前，恒大、阳光城、越秀跌幅居前。单月来看，绿地、华侨城、电建同比增速分别达130%、116%、62%，电建地产首进销售50强，越秀、恒大、阳光城单月同比分别下滑41%、32%、31%，受此拖累，恒大全年累计销售转负，同比下降3%。  投资建议：疫情低基数影响消散，前七月销售增速放缓，单月销售首现负增长，整体看，预计全年销售目标可实现度较高。我们认为财务稳健自律，业务布局良好，组织管理高效的优质房企优势将进一步扩大，持续推荐行业首选配置组合：【金地集团】、【龙湖集团】、【万科 A】、【旭辉控股集团】（财务健康叠加基本面良好，全年销售不悲观），以及布局合理，稳步扩张的中等规模房企【弘阳地产】、【中骏集团控股】、【美的置业】，同时推荐大湾区旧改资源充沛标的：【龙光集团】、【中国奥园】。  风险提示：政策调控超预期，行业销售下滑，疫情影响超预期。 -26%-13%0%13%2020-082020-122021-04房地产上证指数 行业点评 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 2 / 4 表1：2021年7月主流房企销售跟踪 单月全口径销售（亿元） 累计全口径销售（亿元） 公司 21M7 20M7 单月同比 21M1-M7 20M1-M7 累计同比 碧桂园 744 760 -2% 5008 4483 12% 万科地产 516 608 -15% 4061 3788 7% 中国恒大 441 651 -32% 4009 4138 -3% 融创中国 491 526 -7% 3699 2473 50% 保利发展 422 562 -25% 3274 2730 20% 中海地产 276 276 0% 2348 1970 19% 招商蛇口 204 229 -11% 1973 1336 48% 金地集团 260 209 24% 1888 1225 54% 华润置地 230 240 -4% 1878 1348 39% 绿地控股 230 142 62% 1871 1492 25% 世茂集团 221 291 -24% 1749 1395 25% 龙湖集团 190 210 -9% 1617 1321 22% 旭辉集团 209 220 -5% 1570 1027 53% 绿城中国 150 120 25% 1519 787 93% 中国金茂 175 214 -18% 1477 1243 19% 新城控股 155 226 -31% 1332 1196 11% 中南置地 175 180 -3% 1265 1000 27% 金科集团 168 198 -15% 1189 1028 16% 阳光城 125 181 -31% 1138 1081 5% 中梁控股 114 119 -4% 1064 796 34% 建发房产 106 123 -14% 1039 503 107% 龙光集团 143 133 8% 1025 704 46% 滨江集团 127 126 1% 1006 673 50% 融信集团 159 121 31% 988 725 36% 正荣集团 120 130 -8% 943 734 28% 美的置业 106 105 1% 932 587 59% 雅居乐 82 106 -23% 835 657 27% 卓越集团 92 67 37% 775 466 66% 奥园集团 96 96 1% 772 604 28% 佳兆业 123 131 -6% 762 642 19% 中国铁建 67 85 -21% 754 392 92% 新希望地产 109 94 16% 750 409 83% 富力地产 87 117 -26% 737 666 11% 首开股份 95 108 -12% 735 518 42% 华发股份 69 83 -17% 710 524 36% 新力地产 100 86 17% 679 521 30% 荣盛发展 75 77 -3% 675 560 21% 中骏集团 80 77 4% 671 478 40% 合景泰富 81 92 -12% 643 460 40% 金辉集团 84 87 -3% 642 460 39% 远洋集团 104 90 16% 628 509 23% 禹洲集团 97 110 -12% 624 539 16% 祥生地产 98 126 -22% 595 599 -1% 中交房地产 87 61 43% 565 267 112% 弘阳地产 69 92 -26% 560 408 37% oPsRmPoOtQyQnNoNmNnRpP9P8Q7NmOpPpNoPeRoOzReRoOtQ7NnMmNwMrMqNMYrNsR 行业点评 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 3 / 4 华侨城 84 36 130% 535 353 52% 时代中国 79 79 0% 533 405 32% 越秀地产 38 65 -41% 512 438 17% 电建地产 97 45 116% 511 275 86% 华宇集团 51 55 -7% 493 290 70% top 10 3814 4202 -9% 30009 24984 20% top 30 6650 7296 -9% 53006 42152 26% top 50 8301 8961 -7% 65557 51222 28% top 100 10118 10827 -7% 79537 61356 30% top 10 3814 4202 -9% 30009 24984 20% top 11-30 2836 3094 -8% 22997 17169 34% top 31-50 1650 1665 -1% 12551 9070 38% top 51-100 1817 1866 -3% 13979 10134 38% 数据来源：公司公告，CRIC，克而瑞证券研究院 图1：百强房企销售额累计同比 图2：百强房企销售额单月同比 数据来源：公司公告，克而瑞证券研究院 数据来源：公司公告，克而瑞证券研究院 -20%0%20%40%60%80%100%120%140%2020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07-50%0%50%100%150%200%2020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07 行业点评 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 4 / 4 评级指南及免责声明 行业评级说明 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（恒生指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数，10%以上 中性：行业基本面穏定，行业指数跟随基准指数，-10%到10%之间 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数，10%以上 披露事项 本文件由克而瑞证券有限公司(“克而瑞”)编制。克而瑞及其子公司，母公司和/或关联公司跟在本文件中所提及过的公司及其子公司，母公司和/或关联公司之间有正常业务关系和/或股权关系。 免责声明 本文件基于我们认为可靠的信息，但克而瑞证券有限公司并未独立验证本文件的内容。本文件所述的事实，以及其中所表达的意见，估计，预测和推测，截至本报告日期，如有变更，恕不另行通知。对于本文件所含信息，意见，估计，预测和推测的公正性，准确性，完整性或合理性，不作任何明示或暗示的陈述或保证，也不应依赖于这些信息，意见，估计，预测和推测的公正性，准确性，完整性或合理性, 而且克而瑞证券有限公司，公司，其股东，或任何其他人，对于因使用本文件或其内容或与之相关的其他原因而造成的任何损失，均不承担任何责任。 本文件不构成认购或购买任何证券的要约，邀请或要约招揽或构成认购或购买任何证券的要约，邀请或要约招揽的一部分，本文作或本文件中的任何内容均不构成任何合同或承诺的基础，也不作为任何合同或承诺的依据。任何在任何发售中购买或讲购证券的决定，必须仅以招股说明书或公司发布的其他发售通函中包含的与该发售有关的信息或其他重要信息为依据。 本文件之内容不是为任何投资者的投资目标，需要及财政状况而编写。在签订任何投资协议之前，投资者应审慎考虑自身状况，并在必要时寻求专业意见后再进行投资决策。本文件内所载之资料乃得自可靠之来源，惟并不保証此等数据之完整及可靠性，亦不存有招揽任何人参与证券或期货等衍生产品买卖的企图。本文件内之意见可随时更改而无须事先通知任何人。在任何情况下，克而瑞及所有其关联方一概不就任何第三方因依赖本文件内容的作为或不作为而直接，间接，附带或偶然产生的任何损失承担或负上任何责任，即使克而瑞在有关作为或不作为发生时而知悉该等作为或不作为。 本文件在