商业贸易行业周观点：爱美客医美埋植线迎新进展，香港上半年珠宝出口增长39.1%

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 爱美客医美埋植线迎新进展，香港上半年珠宝出口增长39.1% [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(07.26-08.01) [Table_ReportDate] 2021年08月02日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商业贸易指数下跌4.96%，商业贸易指数跑输上证综指0.65个百分点。重点个股中，逸仙电商、谢瑞麟涨幅居前。建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势，长期看好电商龙头企业。 投资要点： 行情回顾：上周（7月26日-7月30日）上证综指下跌4.31%、申万商业贸易指数下跌4.96%，商业贸易指数跑输上证综指0.65个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今，上证综指下跌2.18%、商业贸易指数下跌9.84%，申万商业贸易指数跑输上证综指7.66个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第20。 行业数据：①社零数据：2021年6月，社会消费品零售总额同比+12.1%，较2019年同期+10.0%，两年平均+4.9%。其中，商品零售保持平稳增长，同比+11.2%；餐饮收入同比+20.2%，复苏明显。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类表现亮眼，零售额分别同比+26.0%、+13.5%。②原材料价格数据：上周COMEX黄金上涨14.80美元至1816.90美元/盎司，COMEX白银上涨0.31美元至25.55美元/盎司。 上市公司重要公告：朗姿股份发布解除质押公告；奥园美谷发布资产出售公告；珀莱雅发布股份减持公告；青松股份、周生生发布业绩预告；上海家化发布利润分配公告；周大生发布股份回购公告；潮宏基发布业绩公告；南极电商发布股份回购、人事变动公告；苏宁易购发布人事变动、股份回购、业绩快报公告。 行业重要事件：①爱美客旗下三款医美埋植线NMPA申报迎新进展；②范展华挂帅青松股份，引领诺斯贝尔未来持续增长；③香港上半年珠宝出口增长39.1%；④王府井合并首商股份细节敲定。 ⚫ 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 北京开展打击非法医疗美容行动，小米加速布局美妆 奥园美谷发力高端医美产品, 中国钻石交易强劲反弹 6月社零同比+12.1%，线上消费快速增长 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 5635 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 7 5 投资建议 ........................................................................................................................... 8 6 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅位列第18 ............................................................................ 3 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅位列第20 ................................................................... 3 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 .................................................................. 4 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 ............................................................. 4 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表6：上周&年初至今超市/百货/电商板块重点个股涨跌幅 ........................................... 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 ........................................................................... 5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 .................. 5 图表9：COMEX黄金价格（美元/盎司） ...................................................................................... 5 图表10：COMEX白银价格（美元/盎司） ................................................................................... 5 图表11：上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 rQxPpPpPmPzRpPmMyRtMtPaQbP8OtRmMtRmNjMrRvNkPqQnObRpPyRxNoMsMxNoPqO [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 行情回顾 上周（7月26日-7月30日）上证综指下跌4.31%、申万商业贸易指数下跌4.96%，商业贸易指数跑输上证综指0.65个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今，上证综指下跌2.18%、商业贸易指数下跌9.84%，申万商业贸易指数跑输上证综指7.66个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第20。 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅位列第18 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅位列第20 资料来源：Wind，万联证券研究所 -14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%通信有色金属电子电气设备钢铁机械设备公用事业采掘国防军工汽车建筑装饰化工计算机纺织服装家用电器综合医药生物商业贸易轻工制造农林牧渔传媒建筑材料交通运输银行非银金融房地产食品饮料休闲服务上证综指-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%钢铁有色金属电气设备化工采掘电子综合汽车机械设备建筑装饰公用事业通信医药生物轻工制造纺织服装建筑材料计算机银行国防军工商业贸易交通运输休闲服务传媒食品饮料房地产农林牧渔家用电器非银金融上证综指 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 上周各细分板块情况：（1）医美：医美板块全线杀跌，华东医药跌幅最小，下跌-5.71%；（2）化妆品：逸仙电商涨幅居前，上涨8.53%；（3）黄金珠宝：谢瑞麟涨幅居前，上涨2.56%；（4）超市百货电商：板块普遍下跌，苏宁易购跌幅最小，下跌0.17%。 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 图表6：上周&年初至今超市/百货/电商板块重点个股涨跌幅 资料来源：Wind，万联证券研究所 资料来源：Wind，万联证券研究所 -50%0%50%100%150%华东医药医思健康昊海生科奥园美谷爱美客朗姿股份瑞丽医美华熙生物苏宁环球华韩整形上周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%逸仙电商雅诗兰黛科思股份丸美股份水羊股份珀莱雅拉芳家化鲁商发展上海家化片仔癀贝泰妮华熙生物青松股份上周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）-20%0%20%40%60%80%100%120%谢瑞麟周生生周大福老凤祥潮宏基六福集团周大生中国黄金豫园股份上周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）-50%-40%-30%-20%-10%0%苏宁易购红旗连锁永辉超市家家悦高鑫零售若羽臣丽人丽妆南极电商王府井天虹股份壹网壹创上周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%） [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 2 行业数据跟踪 社零数据：2021年6月，社会消费品零售总额同比+12.1%，较2019年同期+10.0%，两年平均+4.9%。其中，商品零售保持平稳增长，同比+11.2%；餐饮收入同比+20.2%，复