商业贸易行业周观点：爱美客与韩国HuonsBP签订经销协议，美妆创投天图投资发起IPO

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 爱美客与韩国HuonsBP签订经销协议，美妆创投天图投资发起IPO [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(05.23-05.29) [Table_ReportDate] 2022年05月30日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商贸零售指数下跌2.64%，跑输上证综指2.12个百分点。从统计局公布的社零数据来看，4月社零较2021年同期-11.10%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-26.70%、-22.30%。短期内全国疫情多点散发，对消费市场尤其是可选消费品的影响较大，但在有效的防控举措下，未来疫情有望逐步得到控制。另外，多地发放消费券，各大电商平台积极备战618，未来消费市场有望迎来复苏。建议关注：①母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会；②化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；③黄金珠宝：短期看，黄金珠宝线下消费场景受疫情冲击面临不确定性；中长期看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业。 投资要点： 行情回顾：上周（5月23日-5月29日）上证综指下跌0.52%、申万商贸零售指数下跌2.64%，申万商贸零售指数跑输上证综指2.12个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第25。年初至今，上证综指下跌14.00%、申万商贸零售指数下跌16.12%，申万商贸零售指数跑输上证综指2.12个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第15。 行业数据：①社零数据：4月社会消费品零售总额同比-11.10%，其中，商品零售收入同比-9.7%，餐饮收入同比-22.7%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-26.7%、-22.3%。②原材料价格数据：上周黄金上涨7.27美元至1853.55美元/盎司，白银上涨0.36美元至22.11美元/盎司。 上市公司重要公告：医思健康收购公告；奥园美谷和若羽臣减持公告；珀莱雅、壹网壹创、若羽臣、潮宏基、周大生、爱婴室、中顺洁柔、孩子王和依依股份利润分配；若羽臣股权激励；周大生股票回购；百亚股份权益变动。 行业重要事件：①爱美客与韩国HuonsBP签订经销协议，引进肉毒素类产品；②天图投资发起IPO申请。 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 4月美妆行业线上销售承压，但部分头部公司表现亮眼 医美、化妆品板块涨幅居前，电商平台积极备战618 重组胶原蛋白市场方兴未艾，从龙头巨子生物拆析赛道竞争要素 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4421 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 7 5 投资建议 ........................................................................................................................... 8 6 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第25 ............................................................................ 3 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第15 ................................................................... 3 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 .................................................................. 4 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 ............................................................. 4 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比 ........................................................................... 5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比 .................. 5 图表9：黄金现货价格（美元/盎司） ......................................................................................... 5 图表10：白银现货价格（美元/盎司） ....................................................................................... 5 图表11：上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 qRsNnNrQtNsRoQtRvNrQmPbRdN8OoMoOnPtRlOrRqNfQnOmM6MqRyRMYrQnQxNnRrQ [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1 行情回顾 上周（5月23日-5月29日）上证综指下跌0.52%、申万商贸零售指数下跌2.64%，商贸零售指数跑输上证综指2.12个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第25。年初至今，上证综指下跌14.00%、商贸零售指数下跌16.12%，申万商贸零售指数跑输上证综指2.12个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第15。 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第25 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第15 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%煤炭石油石化交通运输汽车社会服务国防军工传媒农林牧渔钢铁公用事业机械设备环保基础化工通信有色金属建筑装饰银行美容护理非银金融纺织服饰计算机建筑材料轻工制造食品饮料商贸零售医药生物电子房地产综合电力设备家用电器上证综指-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%煤炭建筑装饰石油石化交通运输银行房地产综合农林牧渔纺织服饰有色金属公用事业基础化工钢铁建筑材料商贸零售美容护理社会服务汽车通信食品饮料环保家用电器非银金融轻工制造医药生物电力设备机械设备传媒国防军工计算机电子上证综指 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 上周各细分板块情况：（1）医美：板块重点个股大部分下跌，其中华韩股份涨幅最大，为2.20%；（2）化妆品：板块重点个股大部分下跌，其中逸仙电商涨幅最大，为14.72%；（3）黄金珠宝：板块重点个股涨跌分化，其中中国黄金涨幅最大，为1.66%；（4）母婴个护： 板块重点个股大部分下跌，其中维达国际涨幅最大，为4.86%。 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%华韩股份瑞丽医美华熙生物华东医药医思健康爱美客苏宁环球昊海生科朗姿股份奥园美谷上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-100%-80%-60%-40%-20%0%20%逸仙电商珀莱雅上海家化华熙生物水羊股份贝泰妮科思股份拉芳家化丸美股份片仔癀鲁商发展青松股份壹网壹创丽人丽妆若羽臣上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%中国黄金潮宏基周生生老凤祥谢瑞麟六福集团周大生豫园股份迪阿股份周大福上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）-50%-40%-30%-20%-10%0%10%维达国际中顺洁柔恒安国际孩子王百亚股份爱婴室依依股份豪悦护理可靠股份金发拉比洁雅股份上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%） [Table_Pagehea