国债早报：期债延续偏强，缴税走款临近尾声
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2021年7月22日星期四 国债早报 发展研究中心宏观金融组 陈俊州： 020-88818017 chenjunzhou@gf.com.cn 投资咨询资格：Z0014862 [期债主要观点] 【市场表现】 国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。银行间主要利率债收益率小幅下行，短券表现略好。截至17:00，10年期国开活跃券210205收益率下行1.1bp，10年期国债活跃券210009收益率下行0.75bp，5年期国债活跃券210002收益率下行1bp，2年期国债活跃券210008收益率下行1.5bp。 【资金面】 昨日，央行开展100亿元逆回购操作,有100亿逆回购到期，完全对冲到期量。7月缴税走款临近尾声，隔夜资金利率有所回落，尽管银行间7天期和14天期资金利率仍略有上升，但预计后续会逐步回落。一级市场方面，财政部两期国债中标结果均低于中债估值，10年期续发国债加权中标收益率2.9027%，边际中标收益率2.9232%，全场倍数4.05。 【通胀】 国内商品期货收盘涨跌互现，化工品涨跌分化，PTA涨超4%。为大宗商品保供稳价，国家发改委、国家粮食和物资储备局决定7月29日投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。农业农村部召开常务会议，强调全力以赴夺取秋粮丰收，最大限度减轻灾害损失。加快建立稳定生猪产能的调控机制，强化非洲猪瘟等重大动物疫病防控，促进产业平稳发展。 【消息面】 在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4743，较上一交易日涨57个基点，美股反弹，市场避险情绪有所消退，后续关注美联储进一步动向。 【操作建议】 市场要闻 1. 中共中央办公厅近日印发《关于加强地方人大对政府债务审查监督的意见》提出，要高度重视政府债务风险防范化解工作，依法推动政府严格规范债务管理，建立健全向人大报告政府债务机制。 2. 国家发改委召开全国价格工作会议，要求各地价格主管部门着重加强价格监测预警和预期管理，强化大宗商品价格调控，做好重要民生商品保供稳价，确保实现今年价格总水平调控目标。 交易提示 2年 期 主 力 合 约 为TS2109，5年期主力合约为TF2109，10年期主力合约为T2109。 TS2109合约交易所最低交易保证金为0 .5 %，TF2109合约交易所最低交易保证金为1%，T2109保证金为2%。 TS2109涨跌停板为±0 .5%，TF2109涨跌停板为±1 .2 %，T2109涨跌停板为±2%。 期债延续偏强，缴税走款临近尾声 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2021年7月22日星期四 国债早报 短期内资金面转松、机构配置需求强仍对期债形成支撑，期债下跌风险不大。但要突破当前点位仍需等待进一步利好出现，预计短期上行幅度可能较为有限，维持期债窄幅震荡预期。中期仍需要警惕地方债发行和MLF到期量提升带来的市场冲击，关注7月下旬的政治局会议。短期内持谨慎观点，暂时维持观望。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2021年7月22日星期四 国债早报 [期债复盘] 国债期货走势行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TS2109100.8300.065%6,813-2,21431,936393TS2112100.6000.050%478332,233253TS2203100.4250.095%731341TS合计7,298-2,17834,303647TF2109100.9500.114%18,068-2,24668,9821,601TF2112100.5850.109%1,620-7445,754354TF2203100.2250.000%0-181570TF合计19,688-3,00874,8931,955T210999.6850.181%54,302-11,612152,4723,062T211299.2400.141%2,686-64710,677595T220398.9000.121%25-15447-10T合计57,013-12,274163,5963,6472021/7/21 2021/7/21等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉210008.IB2.57%2023-05-20100.18092.46502.04930.31070.0766次廉200009.IB2.36%2023-07-0299.73592.50001.93130.29060.0651三廉200003.IB2.24%2023-03-0599.74262.40001.88620.28590.0516等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉180028.IB3.22%2025-12-06102.00582.72501.770.27740.2078次廉200013.IB3.02%2025-10-22101.18182.72001.75740.27390.1811三廉210002.IB3.03%2026-03-11101.24792.73751.61920.24970.2069等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉2000004.IB2.86%2030-07-1698.67143.03002.28380.33970.0877次廉200006.IB2.68%2030-05-2197.41733.01501.50210.22150.1790三廉190015.IB3.13%2029-11-21101.20762.9650-0.9975-0.15290.6208注：期现价差=发票价格-交割成本，基差=债券净价-期货价格*转换因子T2109TF2109国债期货跟踪现货数据TS2109 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2021年7月22日星期四 国债早报 TS2109日内走势 TF2109日内走势 T2109日内走势 TS跨期价差 TF跨期价差 0.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.502021-06-232021-07-032021-07-13TS当季-TS下季TS当季-TS隔季TS下季-TS隔季 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.902021-06-232021-07-032021-07-13TF当季-TF下季TF当季-TF隔季TF下季-TF隔季 T跨期价差 跨品种价差 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.902021-06-232021-07-032021-07-13TF当季-TF下季TF当季-TF隔季TF下季-TF隔季 -3.00-2.00-1.000.001.002.003.002021-06-232021-07-032021-07-13TS当季-TF当季TS下季-TF下季TS隔季-TF隔季TF当季-T当季TF下季-T下季TF隔季-T隔季TS当季-T当季TS下季-T下季TS隔季-T隔季 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 99.8099.8599.9099.95100.00100.05100.10100.15100.20100.2505001,0001,5002,0002,50009:3510:2511:1513:3514:2515:1597.8097.8597.9097.9598.0098.0598.1098.1598.2098.2598.3005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5009:3510:2511:1513:3514:2515:15100.46100.48100.50100.52100.54100.56100.58100.60100.620501001502002503003504009:3510:2511:1513:3514:2515:15 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2021年7月22日星期四 国债早报 [现券复盘] 利率债走势品种期限2021/7/212021/7/202020/1/232019/12/31日变化（BP）M TD变化（BP）YTD变化（BP）2002年至今分位数2Y2.49%2.50%2.46%2.53%-1.002.27-4.4025.30%5Y2.77%2.78%2.82%2.89%-1.17-4.38-11.7519.70%10Y2.92%2.93%3.00%3.14%-0.96-7.16-21.639.70%2Y2.66%2.66%2.80%2.81%-0.44-14.01-15.126.10%5Y3.04%3.06%3.17%3.32%-2.42-13.00-27.9813.00%10Y3.30%3.32%3.41%3.57%-1.52-10.39-26.6716.50%国债国开债 利差走势时间10Y-2Y变动（BP）10Y-5Y变动（BP）10Y变动（BP）5Y变动（BP）10Y变动（BP）2021/7/210.44%0.040.15%0.210.38%-0.561.20%0.841.70%-5
