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本报告探讨了当前市场主线风格的转变。过去一年,市场整体是大盘股、白马股的天下,但二季度以来,中小盘风格明显跑赢。这种风格的主要驱动因素仍然是盈利,但并非所有业绩兑现好的板块都在普涨。当前市场存在对宏观经济复苏是否已经达到顶部的分歧,因此市场更倾向于自下而上寻找受宏观经济压制较小、产业本身景气度高、增长潜力足够大的成长板块。行业配置方面,我们认为今年市场上涨的核心仍然是业绩兑现,经济预期压制弱化后高景气主线将由成长向周期扩散。