东海期货研究所1油价高位震荡原油：油价高位震荡1.核心逻辑：随着疫苗推出为旅游和休闲活动的恢复铺平道路，预计今年晚些时候被抑制的石油需求将得到释放，但是近期内石油供应可能仍将受到一定程度的限制。预计今年第三季度国际油价将涨至峰值，随后会下跌，因为供应量，特别是来自欧佩克及其减产同盟国供应量将继续增加。2.操作建议：CO1-6逢低做多继续持有。3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动4.背景分析上周市场上最大的扰动因素就是美国最大成品油管道暂停运营。上周一开盘，原油价格就飙升了1美元，但是进入到美盘阶段，原油多头并没有继续发力，最终当日收出一条十字星。此时，成品油管道暂停运营消息对WTI原油结算价影响不大。直到周四，“管道重新开启”消息一经发出，立刻进入爆发期，叠加印度疫情恶化作用，油价大幅下挫，创近一个多月以来的最大单日跌幅。由于管道恢复速度较快，预计其对油价的短期影响将逐步消失，并不影响原来油价运行节奏。另一方面，“成品油管道暂停运营消息”对WTI原油结算价影响不大。相反，在“管道重新开启”消息传出后，油价大幅下挫。且在周五“尽管美国Colonial管道恢复了供应，但是美国东部地区汽油在近期内仍然短缺”消息传出后，收回周四部分跌幅。由此可见，在印度疫情仍然不容乐观这一因素影响下，目前市场情绪偏空，“忽视”了“管道暂停运营”的利多作用，并放大了“管道重新开启”的利空作用。预计目前成品油管道暂停运营消息对油价的影响已经逐步消退，油价将重回震荡的运行节奏。聚酯:价格偏弱运行1.核心逻辑：TA方面，后市来看，短期成本端或回调预期，供需来看，随着PTA装置重启以及新装置投产预期，供应增加，加之聚酯负荷高位回落，供需累库再次凸显，加工费回落，预计短期PTA震荡偏弱。EG方面，供需结构看，5月份除了卫星石化装置顺利量产外，浙江石东海期货|产业链日报2021年5月18日能化产业链日报研究所能化策略组李婉莹从业资格证号：F3032043投资分析证号：Z0014314联系电话：021-68757827邮箱：liwy@qh168.com.cn冯冰从业资格证号：F3077183投资分析证号：Z0016121电话：021-68758859邮箱：fengb@qh168.com.cn 东海期货研究所2化二期及部分煤化工装置等预期内投产的装置仍有一定后推，5月供需关系依旧处于去库尾声，显性库存有效回升仍将体现于6月上旬为主。此外，乙二醇成本端支撑尚可，石脑油制现金流处于盈亏线附近，甲醇制以及单体乙烯制装置亏损严重。供需拐点后推以及成本端支撑下，短期乙二醇价格重心宽幅整理，后续关注原油市场走势。六月新装置释放下，乙二醇仍将承压明显。PF方面，市场再度转势调整，目前期现与工厂价差拉大，短期基本面偏弱影响下，工厂将逐步下跌调整。关注下周三房巷减产执行情况及仪化重启情况。目前中空短纤进入亏损状态，部分工厂后期有减停产意愿，负荷将进一步下滑。而再生方面因广东限电部分减产，供应量将缩减。2.操作建议：偏空对待。3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况4.背景分析原料市场石脑油：593(-14)美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）：770（-29）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：843(+15）美元/吨FOB韩国和861（+15）美元/CFR中国。现货市场TA:PTA期货震荡上涨，现货基差略偏强，个别聚酯工厂递盘，远期成交氛围活跃，日内成交量尚可，后点价居多。5月货源主流在09贴水85-95附近成交，个别在09贴水100成交，成交价格在4582-4585附近。6月上货源在09贴水85-90附近成交，6月中在09贴水80-85成交，6月底在09贴水80成交。今日主港主流货源基差在09贴水90。EG:乙二醇价格重心窄幅整理，市场商谈一般。上午MEG低位整理，场内现货成交为主，现货基差维持+（15-25）元/吨附近，午后盘面小幅回落，场内少量工厂参与询盘。美金方面，MEG外盘重心窄幅整理，近期船货主流商谈围绕635-640美元/吨展开，融资商参与询盘为主。PF：直纺涤短工厂报价多维稳，成交按单商谈。期货弱势盘整，期现商因上周成交火爆，本周基差走强，今日三房巷货源基差-260~-250元/吨。因此低位抬升，工厂优惠扩大，因此市场高低价差缩小。今日产销清淡，平均在22%。轻纺城：周一轻纺城总成交785，化纤布462，短纤布323。PTA仓单：周一郑商所仓单209095（+1780）张，有效预报2567张。MEG仓单：周一大商所仓单702（+500）张。利润价差周一TA01-TA09价差108元/吨；PTA基差（PTA现货-TA09）为-81元/吨；PTA现货加工费约405元/吨。周一EG01-EG09价差为106元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为21元/吨。 东海期货研究所3L:震荡整理1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80万吨，较上一工作日累库5.5万吨，增幅在7.38%，去年同期库存大致在88万吨。进口窗口关闭,新增产能逐渐释放。下游季节性走弱，农膜开工大幅下滑。原油价格上涨提振聚烯烃价格，随市场情绪平复，回归基本面，价格预计偏弱。2.操作建议：逢高空。3.风险因素：油价，进口超预期等。4.背景分析部分石化下调高压及线性出厂价，低压出厂相对坚挺，场内交投气氛一般，持货商随行跟跌报盘出货，下游工厂接货意向较弱，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8170-8450元/吨，华东地区LLDPE价格在8300-8500元/吨，华南地区LLDPE价格在8400-8650元/吨。美金市场部分松动，成交商谈。本周外商成交中东低压膜货源多在1060-1090美元/吨，线性货源在1070-1100美元/吨，高压在1340-1350美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘中东线性货源主流价格区间在1100-1125美元/吨，低压膜货源在1070-1130美元/吨，高压货源在1350-1380美元/吨，工厂刚需采购，成交商谈。装置方面：万华化学35万吨HDPE装置5月8日检修，计划检修15天左右；延长中煤二期30万吨LDPE装置5月10日检修，开车时间待定；扬子石化7万吨HDPE装置C线计划5月15日至6月5日检修；镇海炼化45万吨全密度装置计划5月20日至6月3日检修。PP:震荡整理1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80万吨，较上一工作日累库5.5万吨，增幅在7.38%，去年同期库存大致在88万吨。下游需求BOPP胶带。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大。原油价格上涨提振化工品价格短期内走强，但随市场消化利好之后，回归基本面，预计价格偏弱。2.操作建议：逢高空。3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。4.背景分析PP现货市场小幅整理，幅度在50元/吨左右。早间PP期货主力合约偏弱震荡，市场交易气氛一般，贸易商积极出货，工厂多维持按需采购，部分牌号货源少，对价格有支撑。今日华北拉丝主流价格在8700-8900元/吨，华东拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8960-9050元/吨。PP美金市场价格弱势调整，受原油价格及国内聚丙烯价格下行影响，聚丙烯进口货源交投转冷，内外盘价差环比有所扩大，终端企业多转为观望，实盘成交冷清。实盘成交商谈。参考价格：均聚1150-1170美元/吨，共聚1190-1230美元/吨。装置：西北地区部分煤制企业停车，神华宁煤二期30万吨/年装置 东海期货研究所4停车小修计划近期重启，延长榆能化三线30万吨/年装置5月12日检修计划维持20天神华宁煤100万吨/年装置计划检修，以及神华新疆45万吨/年装置计划检修。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn