能化产业链日报：油价高位震荡
东海期货研究所 1 油价高位震荡 原油：油价高位震荡 1.核心逻辑：市场对经济及能源需求前景看法乐观，继续提振油市，国际油价连续第四日收涨，欧美原油期货价格创下2021年3月17日以来最高。目前来看，需求端乐观前景继续利好油市，欧洲部分国家面临解封将进一步提振市场气氛，油价运行稳健为主。但疫情引发的忧虑情绪仍在，供应端也存在伊朗等不确定性因素，油价上涨连续性存疑。 2.操作建议：中性对待。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 报告显示，利比亚东部几个大型油田已经停产。该报告说援引利比亚国有石油公司子公司海湾石油公司（Gulf Oil Co.）一位发言人的话说，去年9月份以来，利比亚政府一直没有给其提供用于运营的联邦资金，该公司的油田已经停产。普氏报告说，名为Agoco的子公司经营的八个油田，每日总产能为25万桶。 市场研究机构认为，利比亚产量减少，对油价来说可能形成轻度的地缘政治风向标。然而，除非会长期影响利比亚石油生产（比如几个月）的棘手问题，否则不会对全球市场基本面有持久的和较大的影响。 “当前欧佩克及其减产同盟国继续履行承诺通过减产支撑油价，全球石油供应前景看起来相当稳定，因而交易商将更多地关注市场的需求面。印度和新冠病毒肺炎流行严重的其他地区都采取了新的封锁措施，人们对需求感到担忧。但是，至今为止这些消息面还不足以影响2021年需求反弹。” 德国商业银行大宗商品分析师Eugen Weinberg则有另外的看法。他说，我们确实看到需求方面的一些风险，特别是在需求复苏方面占很大比例的新兴经济体中，最近新冠病毒新增感染人数激增，可能危及经济复苏。“这大概是世界第三大原油进口国印度的燃料需求最近再次下降的原因。”他援引印度国家炼油公司的数据显示，4月上半月印度柴油需求日均138万桶，减少了3％。同期，汽油需求每日56.1万桶，减少了5％。 东海期货| 产业链日报 2021年4月21日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资分析证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯: TA&EG价格分化 1.核心逻辑： TA方面，成本端方面， 原油震荡偏强，PX在供需错配下，PXN坚挺，成本端仍有支撑。供需方面， 加工费低位下装置检修增加，供应量大幅缩减，而聚酯工厂库存积累，但效益尚可，预计短期仍维持高位，4月预计去库力度增加，但5月新装置投产预期，去库力度缩减，PTA仍承压，加工费低位震荡为主，PTA价格多随成本波动。 EG方面，国内新装置实际供应输出仍需时间，煤化工装置陆续进入集中检修期，后续随着利华益，黔希煤化工等装置停车检修，另外镇海炼化以及上海石化仍有检修计划，国内开工率仍有回落空间。五月来看，乙二醇依旧难以呈现明显累库，码头库存预计依旧偏低运行。短期原油市场偏强运行，成本端支撑明显，新装置真实落地前乙二醇预计偏强运行为主。 PF方面，下游工厂低位补仓后持续追高意愿不强，目前后续订单有限，且不同产品销售差异较大，因此涤短在成本驱动下涨幅有限，下周再度进入观望消化期。 2.操作建议：逢低多TA。 3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况 4.背景分析 原料市场 石脑油：582(-6.88)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：769（-3）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：841(+4）美元/吨FOB韩国和859（+4）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:PTA期货震荡偏强，基差窄幅波动，现货买盘气氛略有好转，个别聚酯工厂递盘，现货成交为主，个别仓单成交，未点价居多。 4月货源在个别05贴水15-25附近有成交，大部分在09贴水130-135附近成交，本周仓单在05贴水23成交。5月中在09贴水125-130成交。今日主港主流现货基差在09贴水135。 EG:乙二醇价格重心回落下行，市场成交尚可。上午乙二醇盘面低开下行，市场低位买气有所提升，现货基差维持在80-90元/吨附近。午后乙二醇弱势调整，现货基差走弱至60-70元/吨附近，市场交投活跃。美金方面，MEG外盘重心回落下行，市场买气清淡，5月初船货635-640美元/吨商谈为主，远月船货贴水10-15美元/吨附近。 PF：直纺涤短工厂报价维稳，因原油及聚酯原料PTA 偏强支撑，今日短纤期货表现尚可，现货维持坚挺平稳。半光1.4D 主流成交商谈在6800-7000元/吨。期现基差报价维持，江阴某大厂货源05-120元/吨，07-350~-330元/吨。下游刚需补货，今日平均产销在45%。 轻纺城： 周二轻纺城总成交833，化纤布500，短纤布333。 PTA 仓单： 周二郑商所仓单273173（-2040）张，有效预报4169张。 MEG 仓单： 东海期货研究所 3 周二大商所仓单32（-0）张。 利润价差 周二TA01-TA09 价差108元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-125元/吨；PTA现货加工费约393元/吨。 周二EG01-EG09 价差为119元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为355元/吨。 L:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在88万吨，较上一工作日下降2.5万吨，降幅在2.76%，去年同期库存大致在98万吨。进口窗口关闭，供应端无明显压力。下游需求偏弱，4月下游开工季节性走弱，农膜开工大幅下滑，提前收尾。价格预计偏弱。 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂部分下调，场内交投气氛欠佳，持货商随行小跌报盘出货，终端工厂接货意向较弱，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8300-8650元/吨，华东地区LLDPE价格在8400-8650元/吨，华南地区LLDPE价格在8550-8700元/吨。 今日美金盘价格部分下跌，部分价格下跌5-30美元/吨，华东地区国产料价格涨跌互现，调整幅度在50-100元/吨，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价差在140-710元/吨左右，产品套利空间有限。 装置方面：天津联合12万吨LLDPE装置4月14日检修，计划检修3天；上海金菲15万吨HDPE装置计划4月16日至5月15日检修；上海石化25万吨HDPE装置计划4月18日至5月23日检修。 PP:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在88万吨，较上一工作日下降2.5万吨，降幅在2.76%，去年同期库存大致在98万吨。下游需求不佳，抵触高价，新订单减少，需求继续走弱。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大，预计价格偏弱。 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 PP现货市场窄幅整理，变动幅度不大。期货震荡运行，石化部分出厂价下调，对现货市场支撑一般。贸易商随行报价，积极出货。下游工厂仍以按需采购为主，投机需求有限，实盘价格侧重商谈，交易气氛一般。今日华北拉丝主流价格在8650-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8900-9100元/吨。 东海期货研究所 4 PP美金市场价格变动有限，实盘商谈。参考价格：均聚1260-1280美元/吨，共聚1330-1360美元/吨。因内外盘价格持续倒挂，进口贸易企业成交压力明显，出口市场订单减量，现存出口流向以东南亚地区为主，需面临中东货源竞争压力。 装置： 东华能源（宁波）二期项目，预计下周试车一线40万吨/年，5月底试车二线40万吨/年，中韩（武汉）石油化工有限公司（扩能）30万吨/年，目前已经能产出粉料，但装置目前不稳定，开工不连续，预计4月底正式投产。天津联合扩建20万吨/年，预计4月底投产. 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
