东海期货研究所 1 油价高位震荡 原油：油价高位震荡 1.核心逻辑：因英国无协议脱欧忧虑升温，而德国等国本周末或将进一步强化社交隔离措施，与此同时，美国石油钻井平台继续增加，美元汇率增强，美国尚未就经济刺激计划达成一致，两大原油期货周五未能延续此前交易日的涨势，国际油价小幅回跌。不过总体看来，预计油价近期将延续偏强走势，高位震荡。 2.操作建议：多单谨慎持有。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 欧佩克+轮值主席重申，组织在明年初不应急于增产，并表示，由于新冠病毒在世界部分地区肆虐，能源需求仍然脆弱。欧佩克轮值主席、阿尔及利亚能源部长阿塔尔表示，无法保证欧佩克及其盟友在4月前将原油产量提高200万桶/日，尽管本月早些时候已达成逐步达到这一水平的协议。 尽管疫苗推出，但是新冠病毒肺炎病例在欧美有增无减而且日趋严重。世卫组织表示，虽然疫苗的研发进展给所有人带来了信心，但仍须继续坚持公共卫生措施，许多国家在即将到来的年底节假日期间更应保持警惕。 国际能源署周二发布了12月份《石油市场月度报告》。报告认为，本月为抗击新冠病毒肺炎流行而推出的疫苗，不会很快扭转对全球石油需求造成的破坏。国际能源署说，“人们对疫苗接种程序开始感到欣喜而推高油价可以理解，但是疫苗要能经济地在人群中广泛接种，还需要几个月的时间才能对石油需求产生影响。以此同时，即将到来的年底假期再次增加了新冠病毒病例风险，并有可能采取更多的封锁措施。” 因而，国际能源署在最新发布的《石油市场月度报告》下调了全球石油需求预测。预计今年全球石油日均需求比去年日均减少880万桶，比上次报告下调了5万桶；并对2021年全球石油日均需求预测下调了17万桶。主要是因为国际能源署再次下调了航煤/煤油需求预测，2021年全球成品油消耗日均比2019年日均减少310万桶，航煤/煤油占有了其中的约80%的减少量。预计2021年全球汽油和柴油日均需求将回升到2019年的97-99%的程度。 东海期货| 产业链日报 2020年12月17日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯: TA前多持有 1.核心逻辑： TA方面，后市来看，12月中下旬福化450，BP110万吨装置检修，中泰重启推迟，供应略有收缩，聚酯近期仍维持在91%附近，12月供需累库压力不大。从流通想来看，如果基差走强下有可能部分准备入库货源流入现货市场，缓解现货偏紧格局 ，预计基差后期涨幅不大。绝对价格更多依赖原油波动，预计短期仍维持高位震荡。 EG方面，周内乙二醇主港到货依旧偏少，下周初显性库存仍将维持下降趋势。同时，本周聚酯工厂产销表现尚可，产品库存依旧处于低位，目前POY库存仅在8天附近，后续聚酯开工依旧仍将高位维持。短期乙二醇社会库存去化以及成本端上行支撑下，乙二醇下方支撑偏强，预计价格重心震荡坚挺为主，但是中长线来看高位承压明显。 PF方面，现货市场下游需求依旧不乐观，因此高位原料采购谨慎，直纺涤短维持区间震荡概率较大。 2.操作建议：TA前多持有。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：447（+2.75）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：499（+3）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：592（+6）美元/吨FOB韩国和610（+6）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:期货区间震荡，现货基差平稳，价格高位震荡，聚酯工厂买盘偏少，加之近期排货仍偏紧，贸易商报盘也偏少，日内PTA成交气氛偏淡，贸易商之间成交为主。12月货源在01贴水95附近，日内成交价格在3570-3585附近。1月初货源在01贴水90附近成交。今日主港主流现货基差在01贴水95附近。 EG:乙二醇价格重心震荡坚挺，场内现货成交主流围绕3935-3965元/吨展开，日内基差套利商成交为主，整体交投一般。日内远月期货升水01合约在15-25元/吨附近，市场买气偏弱。美金方面，MEG外盘市场高位坚挺，近期船货商谈多围绕515-520美元/吨展开，适量融资商参与询盘。 PF：短纤期货小幅下跌，PF2105合约收6270元/吨，较昨日结算价跌20，成交60191手，持仓108722手，日内减仓3424手。江浙地区半光1.4D 主流报价在5700-5850元/吨出厂或送到，福建地区半光1.4D 主流5800-5900元/吨现款短送，山东、河北市场半光1.4D 主流5850-5900元/吨送到。 轻纺城： 周三轻纺城总成交824，化纤布617，短纤布207。 PTA 仓单： 周三郑商所仓单295426（-10）张，有效预报34847张。 MEG 仓单： 周三大商所仓单2812（+0）张。 东海期货研究所 3 利润价差 周三TA05-TA01 价差122元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-233元/吨；PTA现货加工费约565元/吨。 周三EG05-EG01 价差为165元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为-195元/吨。 L:节后价格修复 1.核心逻辑：今日主要生产商库存在64.5万吨，较上一工作日下降0.5万吨，降幅0.77%，去年同期库存水平大致在70.5万吨塑料终端需求较好。农膜开工下降，下游刚需仍然比较旺盛，但有边际走弱迹象。万华榆林等装置投产，基差相对坚挺。单边建议观望。 2.操作建议：单边观望，LP05价差择机做多。 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化继续调低出厂价，市场买卖气氛清淡，持货商继续跟跌报盘，终端工厂谨慎观望，实盘侧重商谈。华北地区LLDPE价格在7900-8100元/吨，华东地区LLDPE价格在8050-8350元/吨，华南地区LLDPE价格在8050-8300元/吨。 美金市场价格部分高价略有回调，多数稳定，成交依然无明显好转。沙特某外商报盘线性在1030美元/吨，低压膜在1030美元/吨。美国某外商报盘美国高压货源在1400美元/吨，沙特高压货源在1420美元/吨。沙特某外商报盘报盘线性在1040-1100美元/吨，低压注塑在960-980美元/吨。流通市场上，贸易商报价中东线性货源主流价格区间在1020-1060美元/吨，低压膜货源在1030-1040美元/吨。 装置方面：神华榆林30万吨高压12月13日检修计划近期开车；中天合创25万吨高压12月11日检修三天。 神华新疆 27万吨高压12月14日检修计划近期开车。。 PP:节后价格修复 1.核心逻辑：今日主要生产商库存在64.5万吨，较上一工作日下降0.5万吨，降幅0.77%，去年同期库存水平大致在70.5万吨.PP下游刚需旺盛，小家电等终端需求依然火爆。塑编亏损，BOPP下游抵触高价，新订单减少，部分地区限电等下游需求边际走弱。上游投产12月仍待释放。价格短期震荡走弱。 2.操作建议：单边反弹做空，LP05价差择机做多。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场继续走低，幅度在50-100元/吨。石化厂价部分下调，市场成本支撑减弱。期货持续偏弱走势，市场交易气氛难有好转。加之近期部分行业下游订单转淡，需求弹性减弱，近期按需采购为主。今日华北拉丝主流价格在8420-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8450-8550元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8700元/吨。 东海期货研究所 4 PP美金市场价格弱势震荡，市场交易气氛冷清，终端企业采购谨慎，成交实盘商谈为主。亚洲地区海运集装箱短缺问题继续发酵，部分东南亚货源物流成本价格上升明显。国内价格方面，进口拉丝现货货源人民币主流成交区间在8475-8550元/吨，拉丝美金远期主流价格在1080-1090美元/吨，共聚主流报盘区间在1120-1160美元/吨。 装置方面：独山子石化PP30万吨故障12月14日停车 V:关注库存，V多单止赢 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；国内电石市场依旧持稳为主，西北地区继续加强安全检查，电石市场依旧持稳为主：装置方面，12月份之后，新产能投放有所增加，叠加检修减少，供应压力有所增加；需求层面，随着天气转冷，北方下游需求有所下滑，或对PVC的需求形成拖累；库存方面，社会库存去化仍然低位徘徊，但是目前已经处于同期低位，未来有累库预期。 2.操作建议：建议V01前期多单逐步离场观望，V01-05正套持有。 3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。 4.背景分析 现货市场，市场现货价格重心成交走低，PVC生产企业现货销售阻力增加，预售订单乏力，销售报价个别走低，部分企业交付订单暂无压力价格持稳；市场贸易商报价较为混乱，预售价格普遍看低，短期预售都较现货低100-150不等；终端刚需少量采购为主，北方受环保及淡季影响开工下降较快，货源逐渐南移，远期货源缓解。短期市场市场现货不多支撑力度仍在。 装置方面，检修有所减少，其中新川、华苏停车，唐山三友轮休，韩华宁波14日检修，宇航短期停车，德州实华20万吨新装置调试中，海湾新装置调整负荷中等。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn