东海期货研究所 1 油价高位震荡 原油：油价高位震荡 1.核心逻辑：欧洲疫苗接种缓慢，对疫苗接种谨慎加剧了对疫情难以控制的担忧，能源需求前景存在很大的不确定性。因担忧可能出现的血栓风险，欧洲一些国家要求对部分人群谨慎使用阿斯利康疫苗。国际油价高位震荡。 2.操作建议：中性对待。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 2021年4月14日国际能源署发布了4月份《石油市场月度报告》。报告预测2021年全球石油日均需求将达到9670万桶，比2020年日均增加570万桶。尽管第一季度需求数据低于预期，但考虑到经济预测看好和当前一些指标改善，国际能源署将年度石油日均需求增长上调了23万桶。但是国际能源署指出，随着一些主要消费国新冠病毒新增病例数量激增，经济和需求复苏仍然脆弱。 国际能源署认为：“石油市场基本面看上去明显增强，去年新冠病毒肺炎大流行期间积压的大量过剩库存正清理，疫苗接种步伐加快，全球经济似乎有了更好的基础。” 国际能源署报告显示，截止2月底经合组织商业石油库存29.77亿桶，比1月份减少5580万桶，相当于每日减少200万桶，这是经合组织商业库存连续第七个月减少，与2016-2020年平均水平相比，仅仅过剩2830万桶。但是3月份数据显示，经合组织美国、欧洲和日本商业库存共计增加了1530万桶。 此前一天，欧佩克发布的4月份《石油市场月度报告》预计2021年全球石油日均需求9646万桶，比2020年日均增加589万桶，比4月份报告上调19万桶。 美国汽油需求和馏分油需求量增加。美国能源信息署数据显示，截止2021年4月9日的四周，美国成品油需求总量平均每天1964.5万桶，比去年同期高20.0%；车用汽油需求四周日均量880.8万桶，比去年同期高37.4%；馏份油需求四周日均数387.4万桶, 比去年同期高8.6%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高24.8%。单周需求中，美国石油需求总量日均2032.8万桶，比前一周高109.2万桶；其中美国汽油日需求量894.4万桶，比前一周高16.2万桶；馏分油日均需求量412.8万桶，比前一周日均高46.4万桶。 东海期货| 产业链日报 2021年4月16日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资分析证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯: 市场关注下游产销情况 1.核心逻辑： TA方面，成本端方面， 在增产预期下，短期原油上涨受限，偏震荡。供需方面， 加工费低位下装置检修增加，供应量大幅缩减，而聚酯工厂库存积累，但效益尚可，预计短期仍维持高位，4月预计去库力度增加。但另一方面，由于供应商合约减量下部分聚酯工厂已提前补货，后期原料的采购积极性需要更好的产销刺激。PTA在高库存压制下加工费或继续承压，PTA维持震荡走势。 EG方面，周内乙二醇主港出货有所好转，预计下周一港口库存仍将维持小幅回落，四月来看显性库存仍有下降空间。同时周内产销适度好转，平均水平维持在8成附近，但是产销跟进缺乏持续性，产品库存依旧处于高位，POY库存仍在18天附近。另外4月底新装置试车计划较为集中，贸易商心态承压明显。预计短期乙二醇宽幅整理为主，短期受消息面影响较大，关注聚酯产销以及新装置推进进程。若产销好转，乙二醇交割周期内或可呈现小幅反弹。 PF方面，直纺涤短市场一日游补货行情后再度回归观望，短纤目前现金流空间不大，关注后期原料端是否继续下跌给予空间。下游补货大多刚需，集中囤货意愿较低，对后期需求预期不乐观。 2.操作建议：逢低多TA。 3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况 4.背景分析 原料市场 石脑油：564(+6.63)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：746（+13）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：838(+25）美元/吨FOB韩国和856（+25）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:原油宽幅上涨，PTA期货跟涨，个别聚酯工厂补货，日内PTA成交气氛略有好转，仓单和现货均有成交，但基差偏弱。 4月货源在05贴水25-30附近有成交，部分在09贴水140附近成交，本周仓单在05贴水26-28成交，成交价格在4485-4550附近。5月中在09贴水130成交，5月下在09贴水110-115成交。今日主港主流现货基差在05贴水25。 EG:乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈尚可。上午乙二醇盘面窄幅整理，现货价差走弱明显，中午受浙江一大型装置延迟投产消息影响盘面快速上行。午后乙二醇盘面持续上行，但是现货基差走弱至95-100元/吨附近，场内成交尚可。美金方面，MEG外盘重心上行为主，日内4月下船货商谈围绕650-655美元/吨展开，5月下船货贴水在10美元/吨附近，场内商谈价差略宽泛。 PF：原油大涨及夜盘期货上涨带动，今日早盘部分工厂报价上调，部分优惠缩小，随着期货持续走高，现货市场补货积极，成交活跃，部分工厂早盘产销100-200后，价格继续上涨，下午半光1.4D 主流重心涨至6800-6900区间。下游期现、贸易商及纱厂普遍有所补货，工厂品均产销在208%。 轻纺城： 东海期货研究所 3 周四轻纺城总成交783，化纤布478，短纤布305。 PTA 仓单： 周四郑商所仓单280664（-1008）张，有效预报2567张。 MEG 仓单： 周四大商所仓单155（+0）张。 利润价差 周四TA01-TA09 价差116元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-199元/吨；PTA现货加工费约285元/吨。 周四EG01-EG09 价差为83元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为313元/吨。 L:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在91.5万吨，较上一工作日下降1万吨，降幅在1.08%，去年同期库存大致在89万吨。进口窗口关闭，供应端无明显压力。下游需求偏弱，4月下游开工季节性走弱，农膜开工大幅下滑，提前收尾。价格预计偏弱。 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化价格涨跌不一，现货市场询盘积极性有所提高，现货交易活动增多。华北地区LLDPE价格在8300-8600元/吨，华东地区LLDPE价格在8300-8600元/吨，华南地区LLDPE价格在8550-8700元/吨。 PE美金市场价格整体延续偏弱走势，市场交易气氛无明显改观，贸易企业部分货源下调5-10美元/吨以促成交，实盘商谈为主。外商方面，卡塔尔及沙特主流生产企业以现有报盘为主，暂无报价更新。流通市场上，中东线性货源主流价格区间在1155-1180美元/吨，低压膜货源在1170-1190美元/吨，高压货源在1530-1560美元/吨。 装置方面：抚顺石化14万吨老HDPE装置、35万吨新HDPE装置和45万吨LLDPE装置4月5日检修，计划检修45天左右；兰州石化6万吨老全密度装置4月8日检修，计划检修至4月10日；天津联合12万吨LLDPE装置计划4月14日起检修3天。 PP:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在91.5万吨，较上一工作日下降1万吨，降幅在1.08%，去年同期库存大致在89万吨。下游需求不佳，抵触高价，新订单减少，需求继续走弱。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大，预计价格偏弱。 2.操作建议：逢高空。 东海期货研究所 4 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 PP现货市场窄幅整理。期货止跌翻红对现货情绪小有带动，但涨幅有限业者多谨慎观望，石化厂价稳定为主，部分补跌。贸易商积极报价出货，报盘窄幅整理，下游终端延续少量刚需接货，场内成交平平，低价货源尚可。今日华北拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华东拉丝主流价格在8750-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8900-9100元/吨。 PP美金市场价格变动有限，实盘商谈。参考价格：均聚1285-1300美元/吨，共聚1350-1380美元/吨。因内外盘价格持续倒挂，进口贸易企业成交压力明显，出口市场订单减量，现存出口流向以东南亚地区为主，需面临中东货源竞争压力。 装置： 暂无新增的计划检修装置。部分检修装置会有重启。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn