东海期货研究所 1 油价高位震荡 原油：油价高位震荡 1.核心逻辑：美国和其他一些国家新增新冠病毒病例持续激增担忧，欧美原油期货高位震荡。新冠肺炎疫情给美国劳动力市场造成巨大打击，初请失业救济金人数已经连续16周超过100万人。不过，沙特阿拉伯上调出口原油官方销售价，中国股市上涨支撑石油市场气氛，预计油价延续震荡走势。 2.操作建议：多单离场观望。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.重要消息 美国新冠病毒肺炎确诊人数持续增加，石油需求反季节下降。国际能源署在最近发布的月度报告真称，在一些最严格的封锁措施被取消后（4月全球约三分之二的人口受到封锁措施限制），经济和交通活动正在恢复，但新冠病毒新增病例增加迫使部分地区重新实施封锁措施，其中包括北美和拉丁美洲，给原油需求前景蒙上阴影。由于市场担心新冠病毒新增病例激增，最近几周油价一直在窄幅区间波动。国际能源署下调对2020年第三季度原油需求预期，因为巴西、俄罗斯特别是美国新增感染病例增加。 美国能源信息署数据显示，截止2020年7月17日的四周，美国成品油需求总量平均每天1790.2万桶，比去年同期低14.6%；车用汽油需求四周日均量863.1万桶，比去年同期低9.5%；馏份油需求四周日均数342.8万桶, 比去年同期低9.8%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低47.7%。单周需求中，美国石油需求总量日均1765.4万桶，比前一周低82.6万桶；其中美国汽油日需求量855万桶，比前一周低9.8万桶；馏分油日均需求量322.3万桶，比前一周日均低47万桶。 美国原油加工量减少，原油产量增加，上周美国原油库存继续增加，同时美国汽油库存减少。值得一提的是，美国停止补充石油战略储备，库欣地区原油库存连续第三周增加。美国能源信息署数据显示，截止7月17日当周，美国原油库存量5.3658亿桶，比前一周增长489万桶；美国汽油库存总量2.46733亿桶，比前一周下降180万桶。 聚酯:价格存在下行动力 1.核心逻辑： TA方面，成本面方面，原油维持震荡走势，PX方面目前暂无更多的装置检修，高库存下PX弱势维持。供应方面，因装置意外停车VS新装置顺利投产，供应量维持偏高。需求方面，聚酯工厂库存以及效益的压力逐东海期货| 产业链日报 2020年07月23日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 渐增加，聚酯工厂减产力度或增加，PTA供需累库幅度略有缩小。如果没有PTA装置检修，PTA震荡偏弱。关注后期PTA供需变化。 EG方面，供需基本面来看，供应端，低价格区间下，目前多工艺路线处于亏损阶段，导致国产供应端复苏缓慢，新装置投产时间点推后，此外海外流入也有缩量预期。需求端，目前聚酯负荷在90.6附近，短期市场关注聚酯减产辐射面在增加，但下周佳宝装置重启，另远纺，华宏在下旬有重启计划，需求端暂时不会快速弱化。预计下周乙二醇价格仍以区间震荡为主。 2.操作建议：TA逢高沽空。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：393（-0.25）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：422（+0）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：533（+6）美元/吨FOB 韩国和551（+6）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:原油偏强，PTA期货震荡上涨，日内PTA成交气氛偏淡，成交量偏少，主流供应商少量采购， 7月货源主流成交在09贴水55附近成交，个别在09贴水60附近有成交，成交价格在3490-3513附近，夜盘在3475附近有成交。仓单09贴水48附近商谈。 8月中上货源在09贴水40-50附近有成交，成交价格在3515-3520附近成交，非主港货源在09贴水60附近成交。今日主港主流现货基差在09贴水55附近。 EG: MEG价格震荡上涨，早盘乙二醇价格震荡盘整，贸易商适当合约补货。午后期货盘面拉涨，MEG纸货走势走强，下周现货商谈上涨至3595-3600元/吨，8下商谈3610-3620附近，逢高出货积极。基差在本周下周现货贴水09合约70-90附近，8月下基差25-30附近。美金方面，午后报盘较高至430-432，递盘跟进一般，商谈僵持。 轻纺城： 周四轻纺城总成交788，化纤布545，短纤布243。 PTA 仓单： 周四郑商所仓单200472（+200）张，有效预报1593张。 MEG 仓单： 周四大商所仓单10075（+0）张。 利润价差 周四TA01-TA09 价差180元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-62元/吨；PTA现货加工费约为648元/吨。 周四EG01-EG09 价差为191元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为-109元/吨。 L:油价下跌，L空单持有 1.核心逻辑：供需面短期变化不大;美国原油库存增加且需求下降，对 东海期货研究所 3 美国疫情流行日趋严重的担忧也打压市场气氛，欧美原油期货继续下跌：装置方面，部分装置陆续重启，供应压力有所增加；需求层面，农膜需求处于年内淡季，需求支撑较为有限；库存方面，石化库存去化放缓，处于偏低水平。中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：短期建议空单持有，PP01-L01价差暂时观望。 3.风险因素：油价，进口等。 4.背景分析 现货市场，继续下滑，华北大区线性跌50-100元/吨；华东大区线性跌50元/吨；华南大区线性部分跌50-100元/吨；国内LLDPE主流价格在7000-7200元/吨。线性期货低开低位运行，石化继续下调出厂价，挫伤业者交投信心，持货商跟跌报盘出货，终端接货意向欠佳，实盘侧重商谈。 美金市场，本周PE美金市场价格弱势，多数价格下行。线性方面，外商继续报盘，沙特某外商线性报盘在880美元/吨，成交让利20-25美元/吨，带远期信用证。泰国外商报盘免关税线性在920美元/吨，成交在875-880美元/吨，成交一般，带远期信用证。 装置方面，检修变化不大，其中延长中煤装置7月下旬停车，预计8月上旬重启；中煤榆林7月初停车，计划检修一个月；沈阳化工7月初检修，重启待定等。 PP:油价下跌，PP空单持有 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；美国原油库存增加且需求下降，对美国疫情流行日趋严重的担忧也打压市场气氛，欧美原油期货继续下跌：装置方面，部分装置陆续重启，供应压力有所增加；需求层面，全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响，下游开工变化不大；库存方面，石化库存去化放缓，处于偏低水平，中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：短期建议空单持有，PP01-L01价差暂时观望。 3.风险因素：油价，进口等。 4.背景分析 现货市场，部分弱调，交投清淡，行情偏弱。早间期货低开后震荡运行，期货表现不振，对现货市场有所影响，压抑现货市场氛围，部分市场价格弱调。贸易商让利出货为主，下游企业持观望态度，多按需采购，成交有限，实盘侧重商谈。今日华北拉丝主流7600-7750元/吨，华东拉丝主流7650-7800元/吨。 美金市场，本周国内PP美金市场价格窄幅整理，进口货源报盘分化，远期货源价格延续强势，部分基差定价准现货货源价格部分走弱。外商方面仍以远期货源报盘为主，主流船期为8月末至9月初期货源，沙特数家供应商对9月均聚报盘在940-950美元/吨，买方还盘至910-920美元/吨。 装置方面，检修有所减少，其中东莞巨正源7月10号附近检修，预计7月23号重启；延长中煤榆林6月20号开始检修，预计持续45天；中煤榆林7月初停车，预计8月初重启；大唐多伦预计7月28号开始检修，持续一个月等。 东海期货研究所 4 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn