东海期货研究所 1 油价高位震荡 原油：油价高位震荡 1.核心逻辑：全球需求反弹的预期超过制裁解除后伊朗增加供应带来的担忧，导致近期油价重心逐步抬升。但中长期内，供应端仍然维持相对紧缩，长期原油需求将不断回升，中长期油价仍处于上行通道内。 2.操作建议：偏多对待。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 原先欧佩克及其减产同盟国已拟定了一项协议，从8月至12月，每月将原油日均总产量提高40万桶，然而沙特阿拉伯希望将增产与限制产量协议从目前协议的2022年4月份期延长至2022年年底挂钩。但是，阿联酋拒绝签署延期协议，坚持首先提高其配额所依据的基准产量水平。根据目前的协议，阿联酋2018年10月的原油日产量水平为316.8万桶，但阿联酋声称当前每天的产能接近400万桶。阿联酋官员还强调，阿联酋的产能关闭率约为35%，而其他成员国的平均关停率为22%。 尽管只有阿联酋拒绝签字产量调整协议，然而欧佩克及其减产同盟国减产协议并非少数服从多数，而且需要全体参与国一致同意才行。在达不成一致的情况下，欧佩克及其减产同盟国只能用备用协议，即与7月份原油日产量配额一致的协议。分析师表示，这将导致市场供应不足，随着世界各国缓解与大流行相关的封锁，预计石油需求将增加。标准普尔全球分析公司预计，从6月至12月，全球石油日均需求可能增加880万桶。 澳新银行分析师在7月6日的一份报告中表示：“市场将进一步收紧，因暑假期间旅行限制放宽，需求将激增，而欧佩克及其减产同盟国在限制产量。”但是澳新银行分析人士还表示，欧佩克及其减产同盟国未能批准增产可能会“破坏该联盟之间的团结”。伊拉克总理顾问萨利赫也提到了这一点：“在欧佩克成员国之间缺乏协调和谅解的情况下，价格战将再次爆发，” 尽管如此，标准普尔普氏分析仍对欧佩克及其减产同盟国达成决议持乐观态度。有与会代表表示，参与减产的成员国仍在进行秘密磋商，试图促成沙特阿拉伯与阿联酋之间达成协议。普氏分析公司首席地缘政治顾问Paul Sheldon在7月5日发表的一份报告中表示：“沙特阿拉伯和阿联酋在维护欧佩克及其减产同盟国凝聚力和平衡石油市场方面保持着互惠互利的利益，这与中东地缘政治联盟相结合，使得近期的妥协成为一种合理的可能。” 东海期货| 产业链日报 2021年7月8日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资分析证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯: 价格跟随油价波动 1.核心逻辑： TA方面，原油需求支撑下，震荡偏强，PX因PTA新装置的投产，供需改善，短期震荡偏强，从PTA自身供需来看，新装置产量陆续体现，但在产能过剩背景下，加工费压缩或导致部分装置检修，供应增加有限，因此在聚酯负荷支撑下，短期PTA跟随成本端波动。 EG方面，近日天业停车检修，沃能临时降负，煤化工板块供应依旧偏紧，目前煤制开工依旧维持在42%附近，预计中下旬将陆续缓解。7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主，但整体幅度有限。同时，聚酯开工回升下整体刚需支撑偏强。另外周内原油市场走强明显，石脑油制乙二醇依旧处于亏损状态，短期乙二醇市场重心偏强运行为主，后期依然关注煤油走势。 PF方面，从本周直纺涤短市场来看，下跌有成本支撑，上涨缺乏助推动力，且目前纱厂原料较多，短期市场维持消化观望 2.操作建议：中性对待。 3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况 4.背景分析 原料市场 石脑油：707(+13.5)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：831（+22）元/吨；FOB韩国PX亚洲：915(-33）美元/吨FOB韩国和933（-33）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:隔夜原油走弱，今日PTA期货触跌停板，现货商谈重心下移，递盘积极性一般，现货商谈气氛偏淡，基差松动，个别聚酯工厂补货。7月中主流在09贴水5-15附近成交，日盘成交价格在5105-5130附近，7月下货源在09贴水10-20附近成交。今日主港主流货源基差在09贴水10。 EG:乙二醇价格重心大幅回落，日内市场成交良好，早间少量聚酯工厂参与询盘。市场担心OPEC+原油增产分歧，隔夜原油大幅下挫，上午乙二醇盘面低开持续走弱，现货低位成交至4980元/吨附近。午后原油小幅反弹，乙二醇价格重心低位上行。美金方面，MEG外盘重心大幅下跌，7-8月船货商谈多围绕646-652美元/吨展开，场内成交偏淡。 PF:聚酯原料及直纺涤短期货大跌，市场气氛骤降。今日早盘个别工厂报价下调，大多商谈为主，下游观望消化，询盘冷清。期现基差维持，江阴某大厂货源09-230~-210元/吨。重心降至7000附近。今日工厂产销清淡，平均在11%左右。 轻纺城： 周三轻纺城总成交641，化纤布439，短纤布202。 PTA 仓单： 周三郑商所仓单143094（-1924）张，有效预报5808张。 MEG 仓单： 周三大商所仓单408（+360）张。 东海期货研究所 3 利润价差 周三TA01-TA09 价差2元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为7元/吨；PTA现货加工费约553元/吨。 周三EG01-EG09 价差为54元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为5元/吨。 L:震荡走弱 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日下降2.5万吨，降幅在3.55%，去年同期库存大致在68.5万吨。进口较少,新增产能逐渐释放，产业库存较低。农膜开工触底回升。原油价格回调，聚烯烃利好出尽，跟随原油价格回落。 2.操作建议：多L空PP持有。 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂多持稳，贸易商试探让利报盘走量，终端工厂接货意向欠佳，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格8050-8550元/吨。 美金市场价格窄幅整理，成交一般。外商报盘方面，沙特某外商报盘低压在1080美元/吨，高压在1300美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格不多，中东线性货源主流价格区间在1085-1120美元/吨，低压膜货源在1080-1110美元/吨，高压货源在1290-1310美元/吨，下游工厂刚需采购，实盘商谈。 装置方面：神华新疆27万吨LDPE装置5月25日检修，计划检修至7月15日；上海石化25万吨HDPE装置5月30日检修，计划7月5日开车；吉林石化30万吨HDPE装置6月1日检修，计划检修至7月22日，27.5万吨LLDPE装置6月4日检修，计划检修至7月21日；茂名石化22万吨全密度装置6月27日检修，计划检修至7月中旬；延长中煤一期30万吨HDPE装置6月28日检修，开车时间待定；中沙天津30万吨LLDPE装置计划7月6日至7月9日检修。 PP:震荡走弱 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日下降2.5万吨，降幅在3.55%，去年同期库存大致在68.5万吨。下游需求稍有改善，仍有出口。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大。原油价格回调，聚烯烃利好出尽，跟随原油价格回落。 2.操作建议：多L空PP持有。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 PP现货市场弱势运行，价格重心下移，跌幅在50-100元/吨。期货主力下行，影响现货氛围，打击现货市场心态，市场氛围偏空，贸易商随行就市，让利出货，报价走低，但因市场处于下跌之中，下游终端持观望态度，市场交投清淡，氛围冷清。今日华北拉丝主流价格在8450-8650元/吨， 东海期货研究所 4 华东拉丝主流价格在8450-8650元/吨，华南拉丝主流价格在8650-8750元/吨。 PP美金市场价格弱势调整，原油价格下行叠加国内市场价格走弱，市场交易气氛转冷，终端企业以观望为主，实盘成交冷清。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1120-1130美元/吨，共聚美金远期参考价格在1150-1180美元/吨，8月船期为主。 装置：利和之信30万吨装置、徐州海天20万吨装置均7月2日重启，台塑宁波45万吨装置计划7月20日重启。神华新疆45万吨装置计划7月15日重启。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn