能化产业链日报：油价高位震荡

东海期货研究所 1 油价高位震荡 原油：油价高位震荡 1.核心逻辑：8月来看，市场依然关注需求的恢复情况，油价很难走出单边行情，大概率延续高位震荡的走势。中南美地区，中东地区以及非洲地区相继沦陷，主要经济大国美国，巴西和印度等依然与疫情在做斗争，经济重启面临较大不确定性，之前经济重启的部分国家面临再次关闭的风险。反观供应端，欧佩克开始放松减产，供应增加的可能性很大。因此，市场中性为主，油价虽然面临回调，但整体依然延续高位震荡走势。 2.操作建议：多单离场观望。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.重要消息 新冠病毒疫情导致美国经济严重滑坡，从而减少对能源的需求。尽管美国经济数据不像此前预期那样差，但是也遭遇至少1940年代以来最严重的衰退。第二季度美国GDP与去年同期比衰退了近三分之一，降幅32.90%。同期公布的数据显示，美国第二季度实际个人消费比去年同期下降了34.6%，创历史最大降幅。截止7月25日当周，美国初请失业金人士143.30万，比前周增加了1.2万人。 特朗普抛出暗示应该推迟总统大选的推特，引发市场担忧。尽管特朗普无权决定美国大选日期，但是特朗普的言论令投资者担心。在纽约的投资公司Again Capital合伙人John Kilduff表示，“如果美国总统选举日期受到挑战，可能会在美国出现严重的政治不确定性。” 全球新冠病毒肺炎病例超1700万，美国超443万。市场人士担心地区再次封锁让经济无恢复之力。路透社援引石油经纪公司PVM分析师Tamas Varga的话说：“最近新冠病毒的死灰复燃是一个不祥的迹象，表明近期油价上行空间有限。” 经济滑坡，需求疲软，供应量增加，石油市场压力重重。欧佩克及其减产同盟国(欧佩克+)将在8月份将石油日产量提高约200万桶，放松今年5月到7月实施的生产限制。 美国能源信息署在月度《钻井和生产率》报告中预测，2020年8月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均749万桶,比修正过的7月份原油日产量数量减少5.6万桶，8月份原油日产量被修正为754.6万桶，而原先估计为763.2万桶。其中北达科他州的巴肯页岩油日均产量将增长至111.3万桶，比修正过的7月份日均增加1.8万桶，8月份原油日产量被修正为109.5万桶，而原先估计为99.8万桶。 东海期货| 产业链日报 2020年08月03日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯:价格区间波动 1.核心逻辑： TA方面，仍然存在。短期亏损难以扭转，短期仍维持震荡整理。供需面来看，如果PTA装置检修落实，在金九银十旺季预期下，聚酯负荷维持偏高水平，PTA供需维持平衡，阶段性去库可能，如果原油没有大幅走弱情况下，预计短期PTA震荡偏强。 EG方面，从供需逻辑来看，供应端，煤化工前期停车装置重启意向尚不浓烈， 8月新装置投产在期，但产量释放预期会到9月以后，恒力装置又存有检修计划，综合来看8月份国产量依旧会在较低水平。进口端，台湾货美国货印度货中东货美金合约适量缩减，预计8月下旬起进口端环比逐渐缩减。需求端，聚酯负荷下降预期落空，终端需求环比有所改善，进一步支撑了市场心态。预计短期乙二醇价格震荡偏强。 2.操作建议：EG 3650入场滚动做多。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：387（-7）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：427（-2）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：525（+1）美元/吨FOB 韩国和543（+1）美元/CFR 中国。 现货市场 TA: 内盘PTA现货上涨。原油价格震荡偏弱，周四公布美国二季度GDP暴跌32.9%，盘中原油跌破40美金，收盘时跌幅收窄；PX高库存下价格同样走弱，从周初557下降至周四543美金。供需面上，桐昆装置恢复时间较预期延后，聚酯一套12万吨装置停车，供需整体变化有限。不过随着下游订单环比改善，织机负荷提升以及局部产销，另外8、9月份PTA装置计划内检修增加，供应面收缩预期，，心态略偏多，个别贸易商和聚酯工厂买气尚可，PTA现货基差从周初09贴水50附近收敛至09贴水25附近成交。因此，PTA加工差扩大走势，从周初560附近上升至目前的660附近。 EG: MEG价格小幅上涨，市场交投尚可，周内现货波动区间多围绕3600-3700元/吨展开，场内贸易商低位补货尚可。周五受聚酯产销好转带动，市场心态有支撑，现货交投活跃，价格重心冲高至3700元/吨附近。 轻纺城： 周五轻纺城总成交817，化纤布583，短纤布234。 PTA 仓单： 周五郑商所仓单190118（-3146）张，有效预报3249张。 MEG 仓单： 周五大商所仓单10075（+0）张。 利润价差 周五TA01-TA09 价差164元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-55元/吨；PTA现货加工费约为682元/吨。 东海期货研究所 3 周五EG01-EG09 价差为161元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为-71元/吨。 L:油价震荡，L暂时观望 1.核心逻辑：美国二季度GDP明显下滑，加之沙特可能下调针对亚洲客户的现货价格，国际油价震荡：装置方面，部分装置陆续重启，供应压力有所增加；需求层面，农膜需求处于年内淡季，需求支撑较为有限；库存方面，石化库存去化放缓，处于偏低水平。中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：短期建议暂时观望，PP01-L01价差缩小介入。 3.风险因素：油价，进口等。 4.背景分析 现货市场，稳中走低。主力大区开单价格稳中下调，调整幅度100-400元/吨。商家观望为主，实盘成交一般。截止午间收盘，华北区域波动幅度20-100元/吨，华东区域波动幅度50元/吨，华南区域波动幅度50元/吨。 美金市场，本周略有下跌趋势，沙特主流供应商线性报价830-860美金/吨，低压膜料报价920-960美金/吨，高压报价975美金/吨；韩国供应商低压膜料报价940美金/吨。国内主流贸易商美金线性报价在830-880美金/吨，高压主流报价在980-1010美金/吨，低压膜料主流报价在930-970美金/吨。 装置方面，检修变化不大，其中延长中煤装置7月下旬停车，预计8月上旬重启；中煤榆林7月初停车，计划检修一个月；沈阳化工7月初检修，重启待定等。 PP:油价震荡，PP暂时观望 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；美国二季度GDP明显下滑，加之沙特可能下调针对亚洲客户的现货价格，国际油价震荡：装置方面，部分装置陆续重启，供应压力有所增加；需求层面，全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响，下游开工变化不大；库存方面，石化库存去化放缓，处于偏低水平，中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：短期建议暂时观望，PP01-L01价差缩小介入。 3.风险因素：油价，进口等。 4.背景分析 现货市场，市场挺价明显，月底计划量陆续完成，商户出货积极性较低，下游刚需采购为主，成交一般。拉丝国内主流报盘在7650-7850元/吨。 美金市场，主流行情小幅上涨，美金报价略高于人民币报价。月底主力期货盘中窄幅整理，美金市场报价略有调整。美金市场拉丝CFR宁波港910-915美元/吨，黄埔港920-925美元/吨；注塑宁波港910-915美元/吨，黄埔港915-920美元/吨；共聚950-980美元/吨。 东海期货研究所 4 装置方面，检修有所减少，其中延长中煤榆林6月20号开始检修，预计持续45天；中煤榆林7月初停车，预计8月初重启；大唐多伦预计7月28号开始检修，持续一个月等。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn