东海期货研究所 1 油价高位震荡 原油：油价高位震荡 1.核心逻辑：需求虽有恢复，但前景依然存疑，周五国际油价继续下挫。目前来看，新冠疫情带来的需求缩减仍是市场关注的焦点，西欧的一些国家感染病例不断增加，市场担心欧洲地区或将实施新一轮的封锁。另一方面，美国正寻求对伊朗重新实施制裁，这引发了市场对于地缘局势升温的担忧情绪。 2.操作建议：多单离场观望。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.重要消息 市场密切关注飓风劳拉对石油设施的影响，包括炼油厂装置和石油运输设施。据气象预报预测，劳拉将成为4级飓风，伴有暴雨且风速达到每小时209公里的灾难性水平。美国能源行业正在为飓风劳拉来袭做准备，日产量近290万桶、占美国炼油业务约15%的九家炼油厂关闭。美国海湾地区关闭了每日156万桶的原油产能，占美国墨西哥湾近海油田产能的84%。 价格期货集团(Price FuturesGroup)高级市场分析师Phil Flynn在接受新闻网站“市场观察”(MarketWatch)时说，人们担心石油市场“可能会逆转我们在飓风运行时看到的部分需求增长”，可能导致停电和驾车出行人数减少。尽管风暴过去后需求可能反弹，但是当前人们仍然谨慎入市。最大的问题是飓风劳拉是否会对炼油厂和运输管道造成持久的破坏，但是风暴过后，美国原油市场将趋紧。 油价服务公司Oil Price Information Service全球能源分析主管TomKloza认为，“在接下来的48小时，人们最关注的动态是电力。炼油厂没有电力是无法运转的，更重要的是，Colonial管道可能会因停电而无法运送原油。 美国汽油需求量和馏分油需求量增加。美国能源信息署数据显示，截止2020年8月21日的四周，美国成品油需求总量平均每天1851.5万桶，比去年同期低14.6%；车用汽油需求四周日均量882.2万桶，比去年同期低9.8%；馏份油需求四周日均数369.3万桶, 比去年同期低5%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低45.7%。单周需求中，美国石油需求总量日均1961.9万桶，比前一周高246.0万桶；其中美国汽油日需求量916.1万桶，比前一周高53.1万桶；馏分油日均需求量395.8万桶，比前一周日均高70.5万桶。 东海期货| 产业链日报 2020年08月28日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯:下游存在一定支撑 1.核心逻辑： TA方面，原油震荡偏强，PX装置多维持正常，新装置也有投产预期，高库存下低位震荡，8月PTA装置检修陆续落实，供应略有缩减，聚酯产品逐渐扭亏，库存可控下继续维持高负荷生产，短期内PTA供需改善，另外9月计划内装置较多，如果检修落实的话，供需平衡维持，不过后期考虑仓单注销流入现货市场，市场流通性逐渐宽裕，不排除9月 PTA加工费面临压缩压力。 EG方面，国内MEG供应量恢复较为缓慢，聚酯开工震荡维持，且还有小幅上浮空间，8-9月MEG供需格局仍在改善过程中。但是受港口船只滞港影响，8月显性库存未见明显拐点，压制市场心态和上方空间。短期来看MEG走势或仍呈现区间震荡，基本面阶段性改善背景下，局部时段重心存在适度抬升的机会。 2.操作建议：EG短多参与。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：417（+1.5）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：441（+3）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：531（-4）美元/吨FOB 韩国和549（-4）美元/CFR 中国。 现货市场 TA: PTA期货震荡偏弱，买盘气氛减弱，日内PTA成交气氛一般，零星聚酯工厂买盘，现货在01贴水195-200成交，部分成交价格在3550附近。9月中货源在01贴水190附近有成交，9月下在0贴水180附近成交。下周仓单在09贴水10-12附近成交。今日主港主流现货基差在01贴水195附近。 EG:乙二醇价格重心小幅上行，市场商谈一般。日内现货成交围绕3750-3780元/吨展开，场内买气表现一般，套利成交为主,，远月期货升水35-45元/吨附近。美金方面，MEG外盘重心小幅上行，午后外商参与报盘有所增加，汇率升值下贸易商买盘跟进一般，日内成交围绕460-462美元/吨展开。 轻纺城： 周四轻纺城总成交630，化纤布438，短纤布192。 PTA 仓单： 周四郑商所仓单145150（-1630）张，有效预报2711张。 MEG 仓单： 周四大商所仓单12320（+0）张。 利润价差 周四TA05-TA01 价差110元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA01）为-192元/吨；PTA现货加工费约为694元/吨。 东海期货研究所 3 周四EG05-EG01 价差为143元/吨；EG基差（EG现货-EG01）为-180元/吨。 L:油价震荡，L多单持有 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；飓风马尔科和热带风暴劳拉侵袭美国墨西哥湾，导致该地区近半数海上油气产量关闭，国际油价反弹：装置方面，部分装置陆续重启，供应压力有所增加；需求层面，农膜需求处于年内淡季，需求支撑较为有限；库存方面，石化库存去化放缓，但仍处于偏低水平。中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：短期建议多单谨慎持有，PP01-L01价差暂时观望。 3.风险因素：油价，进口不及预期等。 4.背景分析 现货市场，价格延续上行。线性期货震荡走高，主力大区开单价格稳中上调，调整幅度100-200元/吨，商家跟进高报，部分资源成交尚可，实单商谈成交。华北区域波动幅度50-150元/吨，华东区域波动幅100元/吨。 美金市场，市场美金报盘多以低压、线性货源为主，高压到港货源偏少，报盘较少。市场参与者心态谨慎，贸易商随行就市出货为先，市场交投气氛欠佳，实盘商谈为主。 装置方面，检修变化不大，其中茂名石化全密度装置7月21号停车，重启待定；中原石化全密度装置8月初停车，预计9月中旬重启；沈阳化工7月初检修，重启待定等。 PP:油价震荡，PP多单持有 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；飓风马尔科和热带风暴劳拉侵袭美国墨西哥湾，导致该地区近半数海上油气产量关闭，国际油价反弹：装置方面，部分装置陆续重启，供应压力有所增加；需求层面，全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响，下游开工变化不大；库存方面，石化库存去化放缓，但处于偏低水平，中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：短期建议多单谨慎持有，PP01-L01价差暂时观望。 3.风险因素：油价，进口不及预期等。 4.背景分析 现货市场，两油库存创新低，石化压力不大，部分出厂上调对PP成本支撑作用增强；贸易商多数锁利报盘，价格变化不大，场内交投气氛转淡；以华东拉丝为例，今日主流市场价格在7750-8050元/吨。 美金市场，外盘成本增加，美金价格倒挂。主力期货宽幅震荡，新产能带来观望气氛。美金市场均聚CFR宁波港925-940美元/吨，CFR黄埔港940-945美元/吨；共聚950-1000美元/吨。 装置方面，检修变化不大，其中宁夏石化7月份开始停车检修，重启待定；青海盐湖停车检修，重启待定；中原石化8月初停车，预计9月份 东海期货研究所 4 重启；大唐多伦7月28号开始检修，持续一个月等。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn