东海期货研究所 1 OPEC延续有序增产，油价高位震荡 原油：OPEC延续有序增产，油价高位震荡 1.核心逻辑：市场对经济及能源需求前景看法乐观，继续提振油市，国际油价连续第四日收涨，欧美原油期货价格创下2021年3月17日以来最高。目前来看，需求端乐观前景继续利好油市，欧洲部分国家面临解封将进一步提振市场气氛，油价运行稳健为主。但疫情引发的忧虑情绪仍在，供应端也存在伊朗等不确定性因素，油价上涨连续性存疑。 2.操作建议：CO1-6逢高止盈。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 欧佩克网站发布的公告称，第16届欧佩克与非欧佩克合作宣言部长会议（DoC）于2021年4月27日星期二通过远程通讯举行。会议强调了在前所未有的货币和财政支持下全球经济的持续复苏，同时指出复苏预计将在下半年加快。会议强调，尽管正在进行疫苗接种运动，但在许多国家中，新冠病毒肺炎病例仍在增加，而且这种增长势头可能会阻碍经济和石油需求的复苏。会议审查了联合部长级监测委员会（JMMC）编写的月度报告，其中包括2021年3月的原油产量数据，并对与会国的积极表现表示欢迎。到2021年3月，减产协议总体履行率为115％。会议对沙特阿拉伯4月份自愿额外减产100万桶表示感谢，沙特阿拉伯将在5月份、6月份和7月份根据需求复苏情况逐步恢复自愿额外减产的数量。对于未能完成减产协议的参与国，调整补偿机制延长到9月底。 欧佩克及其减产同盟国这次会议观察了经合组织去商业库存趋势，指出2021年3月份经合组织商业库存增加了1440万桶，比2015-2019年平均水平增加了7740万桶。参考市场环境，部长级会议决定继续履行第15次欧佩克及其减产同盟国部长级会议做出的调整产量决定，根据协议产量表显示，5月份在4385.3万桶的基础上整体减产655万桶，6月份减产量调整到620万桶，7月份调整到575.9万桶。 沙特阿拉伯协议外自愿减产，据未经正式公布的消息，从5月份开始逐步缩减，5月份每日缩减25万桶，6月份缩减35万桶，7月份缩减40万桶。也就是说，到7月份欧佩克及其减产同盟国原油日产量将比当前原油日产量增加200多万桶。欧佩克及其减产同盟国第17次部长级会议将于6月1日通过视频远程举行，欧佩克第181次会议将于6月24日举行。 东海期货| 产业链日报 2021年4月29日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资分析证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯: 市场关注订单跟进 1.核心逻辑： TA方面，成本端来看，局部地区疫情加剧，或影响原油涨幅，但PX因供需改善预期，PXN维持偏高水平，从而导致成本面短期仍有一定的支撑。供需来看，逸盛新材料350万吨PTA装置预计5月投产，5月产量环比增加，而聚酯如果在终端没有改善的情况下，库存以及效益走弱，负荷或有下调预期，因此，5月供需去库幅度大幅缩窄，但从流通性来看，由于供应商合约减量等因素，流通性仍相对紧张，预计短期仍跟随成本波动，过剩压力下加工费低位维持。 EG方面，四月底随着沙特货的集中到港，后续码头库存将逐步累积，五月进口货源依旧保持增量为主。但是后续煤化工装置检修集中，乙二醇国产供应保持缩量为主，至5月中旬煤制乙二醇开工率将回落至50%以下，5月供需格局维持紧平衡为主。预计短期乙二醇重心宽幅整理为主，上方受新装置承压明显，后续关注原油以及装置变化。 PF方面，下周市场存在节前补货需求，但也需关注原油及期货市场表现，若能配合，会有一波集中采购，反之则仍以刚需为主。下周华宏700吨检修装置将重启，负荷会有所提升。 2.操作建议：中性对待。 3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况 4.背景分析 原料市场 石脑油：578(+12.63)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：779（+10）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：875(+32）美元/吨FOB韩国和875（+14）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:PTA期货宽幅上涨，市场买气回落，但贸易商惜售情绪，基差表现强势，成交量较昨日大幅缩减，仓单和现货均有成交，个别聚酯工厂补货。5月中上货源在09贴水70-80成交，个别在09贴水65成交，本周仓单在09贴水90-95成交，节后仓单在09贴水85成交。5月底在09贴水70附近有成交。今日主港主流货源基差在09贴水75。 EG:乙二醇价格重心宽幅整理，场内现货基差走弱明显，至尾盘现货基差回落至70-90元/吨附近。日内现货主流成交围绕4710-4760元/吨展开，买盘跟进一般，本周现货偏高运行为主。美金方面，MEG外盘重心回落下行，5月下船货604-607美元/吨商谈为主，市场商谈偏弱，买盘多观望。 PF：直纺涤短大多维稳，期货上涨，期现商低价位逐步抬升。今日半光1.4D 主流6700-6750，较低6650附近。期现基差部分走弱，江阴某大厂货源07-350~-300元/吨。受今日PTA 期货大涨带动，下游部分适度补仓，今日产销分化明显，较高在180%附近，较低3-4成附近。平均92%。 轻纺城： 周三轻纺城总成交1051，化纤布654，短纤布397。 PTA 仓单： 周三郑商所仓单225390（-10998）张，有效预报2567张。 东海期货研究所 3 MEG 仓单： 周三大商所仓单32（-0）张。 利润价差 周三TA01-TA09 价差36元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-168元/吨；PTA现货加工费约456元/吨。 周三EG01-EG09 价差为79元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为48元/吨。 L:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在72.5万吨，较上一工作日下降4万吨，降幅在5.23%，去年同期库存大致在77万吨。进口窗口关闭，供应端无明显压力。下游季节性走弱，农膜开工大幅下滑，提前收尾。价格预计偏弱。 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂价多稳定，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行就市报盘出货，终端工厂谨慎观望，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格在8200-8550元/吨。 PE美金市场部分下跌，成交一般。外商报盘方面，沙特某货源报盘线性在1110美元/吨，低压膜在1110美元/吨。流通市场上，中东线性货源主流价格区间在1070-1110美元/吨，低压膜货源在1090-1130美元/吨，高压货源在1430-1460美元/吨，终端工厂接货坚持刚需，询盘积极性一般。 装置方面：上海石化25万吨HDPE装置4月18日检修，计划检修至5月23日，10万吨1PE装置计划4月25日至5月4日检修；独山子石化10万吨老全密度装置4月22日检修，开车时间待定。 PP:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在72.5万吨，较上一工作日下降4万吨，降幅在5.23%，去年同期库存大致在77万吨。下游需求不佳，抵触高价，新订单减少，需求继续走弱。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大，预计价格偏弱。 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 现货窄幅整理为主。期货对现货提振力度有限，节前生产企业积极去库为主，出厂价格多数稳定，贸易心态变动不大，随行出货为主。下游节前备货力度有限，刚需采购为主，市场整体交投难以放量。今日华北拉丝 东海期货研究所 4 主流价格在8600-8750元/吨，华东拉丝主流价格在8680-8780元/吨，华南拉丝主流价格在8800-8900元/吨。 PP美金市场价格弱势震荡，因海外生产企业对华报价整体下调，进口聚丙烯成本支撑进一步松动，国内终端企业接受度偏低，实盘成交冷清。外商方面，沙特部分生产企业对华远期报盘价格在1160-1170美元/吨，成交仍存压力。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1215-1235美元/吨，共聚美金远期参考价格在1240-1290美元/吨，5-6月船期为主。 装置： 上海石化三线计划停车检修、海伟石化停车检修，其它暂无新增加的停车装置，且部分检修装置已经恢复开车。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn