东海期货研究所 1 OPEC再按计划增产，油价站上80美元 原油：OPEC再按计划增产，油价继续小幅抬升 1.核心逻辑：4日的会议上OPEC+决定在2月继续按照40万桶/天的节奏进行增产，而这一决定受到了美国的抗议。美国敦促OPEC扩大增产幅度来帮助全球经济加快复苏，而OPEC+则表示市场过剩可能会发生。就OPEC+内部数据来看，1月可能会出现80万桶/天的过剩，2月可能出现130万桶/天的过剩。但该过剩情况相比12月已经有所缓解，彼时1月过剩预计量在200万桶/天，而2月过剩量在300万桶/天。造成预期变好的原因除了对疫情担忧的缓解，还有近期库存的下降。 2.操作建议：Brent 68-78美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamII天然气供应管道11月投入使用。 4.背景分析： 近期最大的变量因素仍在Omicron对需求的影响。前期市场对该病毒需求担忧有所缓解，但近期由于并未发现更多证据支持传播可控性，同时欧洲已经出台了更加严厉的防疫措施，市场对于需求方面的担忧再次加剧。在此背景下，OPEC已经继续增产80万桶/天，今年2季度的油价将会面临较大的压力。 市场情况：Brent主力收于80.16美元/桶，前收78.98美元/桶，WTI主力76.99美元/桶，前收76.08美元/桶。Oman主力收于78.45美元/桶，前收77.3美元/桶，SC主力收于494.1元/桶，前收496.7元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.3美元/桶，周下降0.3美元/桶，Ekofisk贴水1. 5美元/桶保持不变，CPC贴水-0.9美元/桶，周下降0.35，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶， Forcados贴水1.1美元/桶不变，ESPO贴水3.4美元/桶不变。 沥青：库存保持稳定，需求仍未明显复苏 1.核心逻辑：主力合约收于3284元/吨，前收3344元/吨。虽然目前社会库存和厂库均已经去化不少，但上周沥青去库水平不及预期，年末库存收于218万吨。由于当前是沥青消费淡季，短期供给侧的可能增量将成为限制沥青估值持续上升的关键因素。部分地炼试探性释放冬储政策，但目前市场反应一般，成交清淡。山东区内炼厂或将逐渐累库，东海期货|产业链日报2022年1月5日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 不过目前由于原油端较为稳定，成本面支撑明显，且整体库存水平可控，因此沥青市场价格将稳中小幅波动。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 1、2月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3150元/吨左右，山东保持2950元/吨，华东市场保持2950元/吨左右，华南市场保持在3250元/吨左右，西南市场价格在3850元/吨左右。现货价格整体稳定。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：内地装置恢复以及投产预期导致供应端预期压力较大，传统下游淡季需求不佳。港口进口维持低位，库存不高。期货价格跟随内地定价，驱动不强。区间震荡为主。关注装置变动情况。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 西北主产区重心上移，部分签单顺利，北线地区商谈1950-2000元/吨，南线地区商谈1900元/吨，北线评估在1950-2000元/吨，南线评估1900元/吨，内蒙古地区日内在1900-2000元/吨。 江苏太仓甲醇市场弱势下滑。现货按需采购，远月单边出货积极，基差持续走弱。午后盘面企稳，商谈略显僵持。各周期换货思路延续，全天整体成交尚可。 1月4日郑商所甲醇互换结算价： MAJS2201 2773元/吨 MAJS2202 2847元/吨 MAJS2203 2861元/吨 1.4成交基差&华东& 现货成交：05+20到+10 1月上成交：05+20到+5 1月中成交：05+5到-5 1月下成交：05+5到-15 2月下成交：05+20到+10 &华南& 现货成交：参考05+10到+20 1月下成交：05-20到05平水 2下成交：05-10到平水 外盘方面，1月份到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-338美元/吨，近期远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-8%，周后期主动报盘匮乏，买气不足，缺乏实盘成交听闻；近两日印度价格积极上涨，买家递盘 东海期货研究所 3 在400美元/吨；其它区域东南亚和韩国价格维持在400美元/吨附近。 装置方面：河南中新化工甲醇装置于10月8日夜间停车，目前已点火重启，预计1月初出产品。河南中原大化年产50万吨甲醇装置因煤炭紧张于10月19日停车，计划12月31日点火。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在72.5万吨，较节前累库14.5万吨，涨幅在25.00%，去年同期库存大致在70.5万吨。投产推迟，装置开工率恢复，下游部分需求逐渐进入淡季，基本面偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化调涨出厂价，贸易商报盘随行跟涨，终端工厂接货意向偏谨慎，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在8700-8950元/吨。 美金市场部分上涨，成交商谈。流通市场上，线性期货高开高位运行，国内现货市场价格走高，贸易商报盘美金价格跟涨，中东线性货源主流价格区间在1170-1200美元/吨，低压膜货源在1160-1235美元/吨，高压货源在1480-1520美元/吨，交投气氛偏谨慎，成交商谈。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 兰州石化 HDPE 17 2022年1月10日 2022年1月14日 独山子石化 新全密度1线 30 2022年1月21日 2022年1月25日 上海石化 1PE1#LDPE 5 2022年1月5日 2022年1月7日 中海油壳牌 LDPE 25 2022年1月1日 2022年1月5日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在72.5万吨，较节前累库14.5万吨，涨幅在25.00%，去年同期库存大致在70.5万吨。基本面需求不佳，供应暂无明显收缩，12月仍有新产能投产，成本下移。淡季需求走弱。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 PP市场多有上涨，幅度在50-100元/吨。期货早间高开，对现货市场情绪多有提振。石化出厂价格稳定为主，成本面仍有支撑，加之假期累库尚可，场内供需压力不大，贸易商积极高报，下游工厂接货谨慎，实盘多商谈为主。今日华北拉丝主流价格在8150-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8250-8400元/吨，华南拉丝主流价格在8380-8450元/吨。 东海期货研究所 4 PP美金市场价格延续窄幅整理走势，受国内市场价格上行带动，内外盘价差继续缩窄，进口货源方面仍有销售压力，实盘成交商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1100-1140美元/吨，共聚美金远期参考价格在1130-1170美元/吨，1-2月船期为主。 装置： 石化名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 海伟石化 单线 30 常规检修 2021年12月30日 待定 巨正源 二线 30 常规检修 2021年12月30日 2022年1月24日 巨正源 一线 30 常规检修 2021年12月31日 2022年1月25日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn