东海期货研究所 1 市场等待OPEC会议，油价高位调整 原油：市场等待OPEC会议，油价高位调整 1.核心逻辑：美国和其他一些国家新增新冠病毒病例持续激增担忧，欧美原油期货高位震荡。新冠肺炎疫情给美国劳动力市场造成巨大打击，初请失业救济金人数已经连续16周超过100万人。不过，沙特阿拉伯上调出口原油官方销售价，中国股市上涨支撑石油市场气氛，预计油价延续震荡走势。 2.操作建议：多单离场观望。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.重要消息 欧佩克及其减产同盟国联合部长级监督委员会于周二和周三召开会议，评估石油市场和联合减产协议的执行情况。然而据消息人士称，沙特8月份原油日出口量将保持在7月水平，根据联合减产协议，沙特8月份将把增加的产量用于国内消费，以满足夏季高温时期日益增长的发电需求。 分析师认为，在美国和其他一些地区新冠病毒感染病例数量再度上升的情况下，可能会使一些生产商不愿在下个月放松减产。如果欧佩克及其减产同盟国从8月起放松减产的话，油价可能再次面临压力。 咨询机构Oanda高级市场分析师Edward Moya在报告中称，“如果新冠病毒在未来一周继续在全球范围内激增，需求预测将会改变，石油市场可能会回到供应严重过剩的状态。” 管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头减少6.95%。据洲际交易所提供的数据分析，截止7月7日当周，布伦特原油期货和期权持仓量3331244手，比前一周减少了88258手；管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头199256手，比前周减少14885手。其中持有多头减少10315手，空头增加4570手。 管理基金在布伦特原油期货中持有的净多头减少5.15%。据洲际交易所提供的数据分析，截止7月7日当周，布伦特原油期货持仓量2593142手，比前一周减少了101960手；管理基金在布伦特原油期货中持有净多头210354手，比前周减少11419手。其中持有多头减少8333手，空头增加3086手。 聚酯:价格上行 1.核心逻辑： TA方面，成本面方面，原油维持震荡走势，PX方面目前暂无更多的东海期货| 产业链日报 2020年07月15日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 装置检修，高库存下PX弱势维持。供应方面，高加工差维持下， PTA供应量继续增加预期。需求方面，聚酯工厂库存以及效益的压力逐渐增加，聚酯工厂减产力度或增加，PTA供需累库压力扩大。如果没有PTA装置检修，PTA震荡偏弱。关注后期PTA供需变化。 EG方面，供需基本面来看，近期聚酯环节减停产情绪不断释放，需求表现弱势，叠加新装置投产日期逐渐靠近，拖累MEG心态整体向下；不过近期宏观氛围偏暖，股市商品整体走强，资金影响下MEG绝对价格低位有支撑。随着价格经历一波下跌后短期存在一定支撑，预计下周弱势反弹可期，但整体基本面依然表现疲弱，下周码头库存仍将继续上升，预计价格上行高度有限。 2.操作建议：短多TA & EG。 3.风险因素：油价变动；宏观环境变动 4.背景分析 原料市场 石脑油：391（-12.8）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：438（+1）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：517（-22）美元/吨FOB 韩国和535（-4）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:日内PTA期货宽幅震荡，上午期货下跌，部分聚酯工厂有采购动作，个别供应商今日暂未有采购。日内市场总体成交气氛一般，基差稳中略有走弱。日内PTA现货主流成交在09贴水75-80附近成交，成交价格在3480-3510附近， 7月下旬货源在09贴水75-80附近成交。8月货源在09贴水60附近成交。今日主港主流现货基差在09贴水80附近。 EG: MEG价格大幅震荡，呈现V型走势。开盘快速下挫并逐步探底，价格低位市场买气回升，尾盘减仓快速上行。本周主流现货贴水09合约在85-95，下周主流贴水75附近，8月下贴水15-20元。美金市场相对安静，市场商谈区间在410-415，期货尾盘个别跟进上浮，但商谈较少，整体成交气氛一般。 轻纺城： 周二轻纺城总成交679，化纤布489，短纤布187。 PTA 仓单： 周二郑商所仓单207548（-60）张，有效预报1065张。 MEG 仓单： 周二大商所仓单9775（+0）张。 利润价差 周二TA01-TA09 价差168元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-112元/吨；PTA现货加工费约为663元/吨。 周二EG01-EG09 价差为191元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为-122元/吨。 L:油价震荡，L多单持有 东海期货研究所 3 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；欧佩克6月减产执行率超100%，欧美原油期货上涨：装置方面，部分装置重启推迟，叠加中煤榆林等新增检修，供应压力有限；需求层面，农膜需求处于年内淡季，需求支撑较为有限；库存方面，石化库存去化放缓，处于偏低水平。中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：短期建议多单谨慎持有，PP01-L01价差缩小持有。 3.风险因素：油价，进口等。 4.背景分析 现货市场，多数下跌，国内各大区LLDPE多下跌50元/吨，国内LLDPE主流价格在7300-7500元/吨。线性期货低开弱势运行，石化价格多稳定，市场交投气氛偏清淡，贸易商随行让利报盘出货，下游接货意向欠佳，实盘侧重商谈。 美金市场，外商报盘方面，沙特某外商报盘低压膜在1000美元/吨，成交受阻。另一沙特外商报盘低压膜在930美元/吨，直销为主。卡塔尔外商报盘低压膜在970美元/吨，成交一般。韩国某外商报盘低压膜同样在970美元/吨，成交冷清。线性方面，中东外商报盘在860-880美元/吨，成交一般。 装置方面，检修变化不大，其中延长中煤装置7月下旬停车，预计8月上旬重启；中天合创6月底停车检修，预计7月25号重启；中煤榆林7月初停车，计划检修一个月；中天合创6月初停车，重启待定；中沙天津5月9日起大修，计划检修至7月15日等。 PP:油价震荡，PP暂时观望 1.核心逻辑：供需面短期变化不大；欧美原油期货回跌欧佩克6月减产执行率超100%，欧美原油期货上涨：装置方面，部分装置重启推迟，叠加中煤榆林等新增检修，供应压力有限；需求层面，全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响，下游开工变化不大；库存方面，石化库存去化放缓，处于偏低水平，中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：短期建议暂时观望，PP01-L01价差缩小持有。 3.风险因素：油价，进口等。 4.背景分析 现货市场，偏弱整理，幅度在50元/吨左右。PP主力期货低位整理运行，对现货市场有一定的打击，贸易商信心匮乏，不乏小幅让利减仓出货，市场价格小幅下滑，下游工厂刚需采购，市场成交一般。今日华北拉丝主流7800-7950元/吨，华东拉丝主流7780-7900元/吨。 美金市场，窄幅整理，虽国内市场价格有所走弱，但因进口货源成本支撑明显，贸易企业降价意愿有限。终端方面延续刚需采购，成交实盘商谈。价格方面，进口拉丝现货货源人民币主流成交区间在7780-7820美元/吨，拉丝美金主流价格在910-920美元/吨，共聚主流报盘区间在955-985美元/吨。 装置方面，检修变化不大，其中东莞巨正源7月10号附近检修，预计7月23号重启；中天合创6月初检修，预计7月20号重启；延长中煤 东海期货研究所 4 榆林6月20号开始检修，预计持续45天；中煤榆林7月初停车，预计8月初重启等。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn