能化产业链日报：油价高位震荡
东海期货研究所 1 油价高位震荡 原油：油价高位震荡 1.核心逻辑：随着疫苗推出为旅游和休闲活动的恢复铺平道路，预计今年晚些时候被抑制的石油需求将得到释放，但是近期内石油供应可能仍将受到一定程度的限制。预计今年第三季度国际油价将涨至峰值，随后会下跌，因为供应量，特别是来自欧佩克及其减产同盟国供应量将继续增加。 2.操作建议：CO1-6逢低做多。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 尽管国际能源署将2021年整体日均需求增长预估下调了27万桶，认为2021年全球石油日均需求540万桶，并将下半年市场对欧佩克原油日均需求估测下调了20万桶，但国际能源署仍对接下来的一年评估乐观。 该报告暗示，即使美国对伊朗制裁放松，欧佩克及其减产同盟国也需要减少产量限制。与上个月报告相比，对美国今年的石油产量预估也有所下调，美国页岩油和墨西哥湾油田生产都将减少，预计总计日均产量减少16万桶。国际能源署表示：“就欧佩克及其减产同盟国当前产量政策前提下，供应量增长不足以满足预期的需求复苏的步伐。供需缺口的扩大为，为欧佩克及其减产同盟国减产进一步放松或者库存急剧减少铺平了道路。” 美国原油产量增加，炼油厂开工率下降，原油库存减少。美国能源信息署数据显示，截止5月7日当周，美国原油库存总量11.1672亿桶，比前周减少183万桶，其中美国原油库存量4.84691亿桶，比前一周下降43万桶；美国汽油库存总量2.36189亿桶，比前一周增长38万桶；馏分油库存量为1.34419亿桶，比前一周下降173万桶。原油库存比去年同期低8.8%；比过去五年同期低2%；汽油库存比去年同期低6.6%；比过去五年同期低1%；馏份油库存比去年同期低13.28%，比过去五年同期低3%。美国商业石油库存总量增长388万桶。美国炼厂加工总量平均每天1502万桶，比前一周减少22.3万桶；炼油厂开工率86.1%，比前一周下降0.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天548.8万桶，比前一周增长3.7万桶，成品油日均进口量268.8桶，比前一周增长25.3万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4590.5万桶，减少42.1万桶。过去的一周，美国石油战略储备6.32028亿桶，下降了140万桶。 东海期货| 产业链日报 2021年5月14日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资分析证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯: 价格出现回调 1.核心逻辑： TA方面，从成本来看，原油震荡偏强，由于短期PTA和PX供需错配，PXN加工差高位维持，短期成本端仍一定支撑。供需来看，逸盛新装置开车时间推后，随着前期检修装置陆续重启，加之以及局部偏紧的状态有所缓解，基差松动，聚酯方面，促销节奏加快，但产销跟进力度逐渐减弱，个别装置的停车，5月聚酯负荷或有小幅下调预期。因此，5月去库的力度有所缩窄，如果装置顺利重启，下半月或继续累库状态。 EG方面，短期商品市场表现尚可，市场共振下乙二醇盘面坚挺上行，但是现货端口跟进更贴近于产业逻辑。五月，乙二醇供需格局依旧处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间。但是去库逻辑处于尾声，远月投产预期下现货基差表现偏弱，预计短期乙二醇跟走商品市场为主，短期偏强运行为主，后续关注装置投产进度。 PF方面，涤纶短纤经过近几日补仓，纺企原料库存接近一个月，持续买入动力不大，涤纶短纤后期销售恐转为清淡，价格以跟随原料波动为主。 2.操作建议：多EG空TA止盈。 3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况 4.背景分析 原料市场 石脑油：607(+12.5)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：799（+2）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：860(+7）美元/吨FOB韩国和878（+7）美元/CFR 中国。 现货市场 TA: PTA期货跌幅扩大，现货基差偏弱，聚酯工厂和贸易商均有递盘，成交气氛尚可，高低价均有成交，日产成交量较多， 5月货源主流在09贴水95附近成交，部分在09贴水90或者09贴水100-105成交，商谈价格在4585-4825附近，夜盘偏高端。6月初货源在09贴水100附近成交，本周仓单在09贴水106成交。今日主港主流货源基差在09贴水95。 EG:乙二醇价格重心高位回落，现货基差略有走强。上午乙二醇高开整理，现货基差围绕-（25-30）元/吨附近，临近中午黑色系大幅回落下，乙二醇价格重心大幅下挫，午后现货低位成交至4970-4980元/吨附近，现货基差走强至平水附近，低位市场买气好转。美金方面，MEG外盘重心高位回落，上午近期船货商谈围绕665-675美元/吨附近，午后快速走弱至650美元/吨附近，场内商谈略宽泛。 PF：夜盘直纺涤短期货大涨，部分期现商采购，早盘工厂优惠缩小，个别价格小幅上调。下午受煤、螺纹等期货大跌影响，聚酯原料及直纺涤短期货也走跌，期现基差维持，今日三房巷货源07-350~-320元/吨，因此下午期现走货跌至6700-6800区间，工厂下午也适度商谈，重心降至6850-6950附近。今日成交高低不一，较高200%附近，较低3-4成附近，平均产销57%。 轻纺城： 周四轻纺城总成交1214，化纤布670，短纤布544。 PTA 仓单： 东海期货研究所 3 周四郑商所仓单207985（-800）张，有效预报2567张。 MEG 仓单： 周四大商所仓单2（-0）张。 利润价差 周四TA01-TA09 价差90元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为16元/吨；PTA现货加工费约417元/吨。 周四EG01-EG09 价差为115元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为58元/吨。 L:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在74.5万吨，较前一工作日下降4万吨，降幅5.10%，去年同期库存大致在92万吨。进口窗口关闭,新增产能逐渐释放。下游季节性走弱，农膜开工大幅下滑。原油价格上涨提振聚烯烃价格，随市场情绪平复，回归基本面，价格预计偏弱。 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂多数稳定，个别涨跌，持货商早间报价小涨，临近中午报盘略有回落，终端工厂接货意向相对较弱，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8300-8550元/吨，华东地区LLDPE价格在8350-8500元/吨，华南地区LLDPE价格在8500-8750元/吨。 美金市场高压继续下行，其余品种趋稳，成交略有好转。线性方面，本周报盘不多，周初沙特某外商报盘在1120美元/吨，成交在1100美元/吨，5月装。美国某外商报盘东南亚产货源在1180美元/吨，免关税。 装置方面：万华化学35万吨HDPE装置5月8日检修，计划检修15天左右；延长中煤二期30万吨LDPE装置5月10日检修，开车时间待定；扬子石化7万吨HDPE装置C线计划5月15日至6月5日检修；镇海炼化45万吨全密度装置计划5月20日至6月3日检修。 PP:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在74.5万吨，较前一工作日下降4万吨，降幅5.10%，去年同期库存大致在92万吨。下游需求BOPP胶带。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大。原油价格上涨提振化工品价格短期内走强，但随市场消化利好之后，回归基本面，预计价格偏弱。 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 东海期货研究所 4 PP现货窄幅整理，现货市场报价受期货影响较大。早间期货走高，市场报价上涨，但随着期货盘中下跌，市场观望气氛加重，高价位成交困难，成交价格商谈为主。今日华北拉丝主流价格在8820-8950元/吨，华东拉丝主流价格在8900-8950元/吨，华南拉丝主流价格在8980-9150元/吨。 PP海外市场整体销售压力明显，印度生产企业对亚洲地区积极报盘，以消化其国内累积货源。东北亚及中东地区外商对华报盘价格松动，聚丙烯进口市场成本支撑减弱，内外盘价格差距进一步缩小。参考价格：均聚1170-1190美元/吨，共聚1200-1240美元/吨。 装置： 西北地区部分煤制企业停车，神华宁煤二期30万吨/年装置停车小修计划近期重启，延长榆能化三线30万吨/年装置5月12日检修计划维持20天神华宁煤100万吨/年装置，以及神华新疆45万吨/年装置计划检修 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
