4月金融数据点评：融资需求回落

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根据报告正文，4月社会融资规模增量为1.85万亿元，比去年同期少增1.25万亿元，比2019年同期多增1797亿元；余额同比11.7%，较上月回落0.6个百分点。新增社融的回落主要受非标融资以及企业债的拖累。其中，非标融资的下降主要由未贴现银行承兑汇票和信托贷款所致，前者可能与当月票据贴现量较大有关，而后者反映出信托压降政策的影响。企业债的发行在信用事件后稳步回归，同比降幅大主要是市场利率较去年同期上升较多，但规模与2019年的4月相比仍基本持平；政府债券融资略高于去年同期水平。利率数据层面，4月票据利率中枢下行，与此同时，票据融资相比正常年份不弱，未贴现银行承兑汇票下滑，这一组合暗示在融资需求偏弱的背景下商业银行有票据冲量的迹象。