5月13日央行公布最新金融数据，4月新增社融9102亿元，比上年同期减少9468亿元；社融存量为326.46万亿元，同比增长10.2%（前值10.6%）。4月新增社融较去年同期降低超过一半，低于市场预期，二季度以来宏观最大的变量是新冠疫情，疫情冲击导致融资需求大幅收缩，新增信贷规模几乎降至去年同期的三分之一，成为社融最大的拖累项，占新增社融的比重也下降至40%（前值69%）。除了人民币贷款分项外，社融其余分项均不构成明显拖累：（1）4月新增政府债券3912亿，同比多增173亿，相较于一季度，4月是专项债发行的低谷，不过5月以来专项债发行已明显提速，将继续对社融形成支撑；（2）表外三项合计收缩3174亿，同比少减519亿，其中委托贷款、信托贷款和未贴现银行的同比变动分别为211、713和-405亿；（3）直接融资方面，债券融资和股票融资的同比变动分别为-145和352亿。4月信贷表现疲弱，一方面，一季度宽信用的力度较强，一定程度上透支了4月的信贷需求；另一方面，疫情对企业的冲击十分明显，体现在供应链、产业链受阻，进而投融资需求下降；对居民的冲击则表现为地产筑底时间延长，消费需求减弱，信贷回落幅度同样较大：（1）4月新增信贷6454亿，同比少增8246亿，4月通常是信贷投放“小月”，叠加一季度信贷在高基数下依然同比多增6700亿，一定程度上透支了4月的融资需求；（2）具体来看，企业短贷同比多增199亿，中长期贷款同比少增3953亿；居民新增信贷-2170亿，同比减少7453亿，其中住房贷款、消费贷款和经营贷款分别减少605、1044和521亿，同比分别少增4022、1861和1569亿。居民消费和购房行为均有线下接触的特点，受疫情冲击较大；（3）
