马棕油走势偏强，豆棕价差持续缩窄

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 8850.00 -0.87% 75.25 (7.11) 52.62 (-1.21 ) 棕油主力 7998.00 -0.17% 68.50 (-16.83 ) 40.20 (0.52 ) 菜油主力 10846.00 -1.18% 29.90 (-1.80 ) 15.12 (-0.22 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 64.85 美元/磅 1.58% 4.55 (0.09 ) 17.93 (-0.33 ) 马棕油 主力 4345.00 林吉特/吨 -0.53% 4.66 (2.07 ) 7.16 (-0.06 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 9,500.00() 9,650.00(-240.00 ) 9,610.00(-260.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 8,930.00(-50.00 ) 9,090.00(0.00 ) 9,130.00(40.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 11,500.00(-100.00 ) 11,600.00(-100.00 ) 11,250.00(-100.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 650.00 (-270.00 ) 800.00 (-240.00 ) 760.00 (-260.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 932.00 (-94.00 ) 1,092.00 (-44.00 ) 1,132.00 (-4.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 654.00 (5.00 ) 754.00 (5.00 ) 404.00 (5.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 5-9 540.00 (-60.00 ) 1006.00 (-10.00 ) 612.00 (23.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 852.00 (0.00 ) 2848.00 (0.00) 1996.00 (0.00 ) 报告日期 2021-05-12 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 马棕油走势偏强，豆棕价差持续缩窄 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002020-05-202020-06-202020-07-202020-08-202020-09-202020-10-202020-11-202020-12-202021-01-202021-02-202021-03-202021-04-20豆油棕油菜油-4001006001100160020-5-2520-6-2520-7-2520-8-2520-9-2520-10-2520-11-2520-12-2521-1-2521-2-2521-3-2521-4-25豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 据马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的数据显示，马来西亚2021年4月棕榈油产量环比增6.98%至152.3万吨（预期155，上月142，去年同期165）；出口环比增12.62%至134万吨（预期130，上月118，去年同期124）；库存环比增7%至154.6万吨（预期144~150，上月145，去年同期204）。报告整体呈现中性。船运机构ITS发布的数据显示，马来西亚5月1-10棕榈油产品出口量为44.72万吨，较4月1-10日的34.50万吨增加29.63%，在出口强势提振下，料短期棕油走势或继续偏强。 船运调查机构ITS数据显示，印尼2021年4月棕榈油出口量为273万吨，3月为218万吨，环比增加25.2%。不过鉴于近期印度地区疫情加重，需警惕后续需求端回落对期价造成的压力。 据Imea数据，巴西2021/22年度大豆销售率达到27.7%，与历史同期平均水平相比有所提高，因此南美地区大豆逐渐上市将改善美豆库存下降的紧张局面，近期可关注美国USDA供需报告及美豆的生长进度，若缺少炒作题材，后续美豆价格或承压。国内大豆5月到港预期在1000万吨左右，油厂压榨开工率有望提高，加之需求平淡，5月豆油或逐渐累库，若无棕油带动，短期豆油上方空间料有限。 操作建议 操作上，棕油9-1正套逢低入场，目标位看至500一线。跨品种方面，豆棕价差空头逢高入场，目标位看至800左右。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0032.0037.0042.0047.0052.0057.0062.005,300.006,300.007,300.008,300.009,300.0010,300.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.002,450.002,600.002,750.002,900.003,050.003,200.003,350.003,500.003,650.003,800.003,950.004,100.004,250.004,400.004,550.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.005,250.005,400.005,550.005,700.005,850.006,000.006,150.006,300.006,450.006,600.006,750.006,900.007,050.007,200.007,350.007,500.007,650.007,800.007,950.008,100.008,250.008,400.002020-04-072020-05-072020-06-072020-07-072020-08-072020-09-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-072021-02-072021-03-07DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002020-04-072020-05-072020-06-072020-07-072020-08-072020-09-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-072021-02-072021-03-07持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.008,500.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002020-04-072020-05-072020-06-072020-07-072020-08-072020-09-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-072021-02-072021-03-07持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002020-04-072020-05-072020-06-072020-07-072020-08-072020-09-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-072021-02-072021-03-07持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.000.00500.001,000.001,500.00广东广西江苏河南0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.005,400.006,400.007,400.008,400.009,400.0010,400.002020-04-102020-05-102020-06-102020-07-102020-08-102020-09-102020-10-102020-11-102020-12-102021-01-102021-02-102021-03-10收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.00收盘价仓单量（右）0204060801001201-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2016201720182019202020212.42.93.43.94.41.51.71.92.12.32.52.72.93.1大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明