油脂晨报：棕油继续领涨油脂，豆棕价差进一步缩窄

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 8588.00 1.71% 78.53 (7.11) 48.88 (0.90 ) 棕油主力 7520.00 2.51% 73.79 (12.76 ) 38.64 (1.89 ) 菜油主力 10729.00 1.63% 33.84 (-1.87 ) 19.24 (0.91 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 59.16 美元/磅 3.90% 7.52 (2.02 ) 19.93 (0.29 ) 马棕油 主力 3993.00 林吉特/吨 2.54% 2.44 (-0.29 ) 6.89 (-0.26 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 9,800.00() 9,720.00(160.00 ) 9,720.00(160.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 8,390.00(150.00 ) 8,440.00(150.00 ) 8,490.00(150.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 11,300.00(100.00 ) 11,450.00(100.00 ) 11,100.00(100.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 1,212.00 (60.00 ) 1,132.00 (60.00 ) 1,132.00 (60.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 870.00 (62.00 ) 920.00 (62.00 ) 970.00 (62.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 571.00 (-21.00 ) 721.00 (-21.00 ) 371.00 (-21.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 5-9 476.00 (-8.00 ) 736.00 (34.00 ) 209.00 (13.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 #VALUE! (#VALUE!) 3209.00 (0.00) #VALUE! (#VALUE!) 报告日期 2021-04-23 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 棕油继续领涨油脂，豆棕价差进一步缩窄 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-31豆油棕油菜油-4001006001100160020-5-720-6-720-7-720-8-720-9-720-10-720-11-720-12-721-1-721-2-721-3-721-4-7豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据预估，4月1-20日马来西亚棕榈油单产增加0.88%，出油率减少0.19%，产量减少0.1%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为81.39万吨，较3月1-20日出口的73.45万吨增加10.82%。由于棕榈油产量超预期减产，且在印度植物油库存低位的情况下，马来棕榈油产地出口存乐观预期，料累库速度不会太快，短期或继续作为油脂中的领涨品种。 近期原油价格走高，美国中部地区寒冷，农作物也有提前开启天气炒作的可能，走势偏强。国内由于近期压榨利润贴水，油厂开工率下降，豆油继续此前的去库趋势，近期价格料将延续高位震荡格局。 操作建议 操作上，油脂价格已处于相对高位，不建议继续追高。跨期方面，P5-9价差可继续偏空操作，目标位暂看500附近。油粕比方面，油粕比多单可入场，继续持有，目标位看至2.5附近。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0032.0037.0042.0047.0052.0057.0062.005,300.006,300.007,300.008,300.009,300.0010,300.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.002,450.002,600.002,750.002,900.003,050.003,200.003,350.003,500.003,650.003,800.003,950.004,100.004,250.004,400.004,550.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.005,250.005,400.005,550.005,700.005,850.006,000.006,150.006,300.006,450.006,600.006,750.006,900.007,050.007,200.007,350.007,500.007,650.007,800.007,950.008,100.008,250.008,400.002020-04-072020-05-072020-06-072020-07-072020-08-072020-09-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-072021-02-072021-03-07DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002020-04-072020-05-072020-06-072020-07-072020-08-072020-09-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-072021-02-072021-03-07持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.008,500.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002020-04-072020-05-072020-06-072020-07-072020-08-072020-09-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-072021-02-072021-03-07持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002020-04-072020-05-072020-06-072020-07-072020-08-072020-09-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-072021-02-072021-03-07持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.000.00500.001,000.001,500.00广东广西江苏河南0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.005,400.006,400.007,400.008,400.009,400.0010,400.002020-04-102020-05-102020-06-102020-07-102020-08-102020-09-102020-10-102020-11-102020-12-102021-01-102021-02-102021-03-10收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.00收盘价仓单量（右）0204060801001201-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2016201720182019202020212.42.93.43.94.41.51.71.92.12.32.52.72.93.1大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全