油脂晨报：棕油领涨油脂，豆棕价差进一步缩窄

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 6084.00 0.66% 70.69 (7.11) 71.87 (2.15 ) 棕油主力 4920.00 1.69% 97.58 (46.98 ) 53.41 (3.16 ) 菜油主力 7218.00 0.25% 24.31 (10.27 ) 21.21 (-0.63 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 30.56 美元/磅 -0.94% 5.18 (-1.86 ) 17.87 (-0.18 ) 马棕油 主力 2323.00 林吉特/吨 0.26% 2.67 (0.35 ) 7.85 (0.89 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 6,150.00(0.00 ) 6,230.00(0.00 ) 6,090.00(0.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 4,950.00(120.00 ) 5,050.00(120.00 ) 5,150.00(120.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 7,540.00(40.00 ) 7,720.00(40.00 ) 7,460.00(40.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 66.00 (-42.00 ) 146.00 (-42.00 ) 6.00 (-42.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 30.00 (46.00 ) 130.00 (46.00 ) 230.00 (46.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 322.00 (6.00 ) 502.00 (6.00 ) 242.00 (6.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 9-1 40.00 (10.00 ) 270.00 (-20.00 ) 48.00 (8.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 1164.00 (-32.00 ) 2298.00 (-40.00 ) 1134.00 (-8.00 ) 报告日期 2019-10-24 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 棕油领涨油脂，豆棕价差进一步缩窄 关注度：★★ 4,000.005,000.006,000.007,000.008,000.002018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-30豆油棕油菜油-400-200020040018/11/518/12/519/1/519/2/519/3/519/4/519/5/519/6/519/7/519/8/519/9/519/10/5豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 船运调查机构ITS周一发布报告显示，马来西亚10月1-20日棕榈油产品出口量为90.1万吨，较上月同期的 91.8万吨减少来了1.9%，对比前15日环比减少7.7%，前10日环比减少19.6%，马棕油出口正在逐渐增加，利于产地去库。不过根据马来西亚总理周二发表的言论，称其不会收回对印度对待克什米尔做法的批评言论，即便周一印度SEA要求其成员单位停止进口马来西亚棕榈油。在两国紧张的关系下，马来后续出口堪忧，利空棕油价格。 一行业组织提供的数据显示，印尼2019年1-8月毛棕榈油产量较上年同期攀升14%至3470万吨，而毛棕榈油出口量增加3.8%至2270万吨。利空中线马棕油价格。有市场传言称印尼政府为保证B30顺利实施，对生柴供应商提出严格供货要求，若不能如期供货则面临高额罚金，由于当地CPO只卖近月，因此金光等供应商在FOB市场上积极采购，尤其是2020年1-3月船期，提振近期棕榈油涨势，但不宜盲目乐观。 美豆压榨报告显示9月压榨不及预期，美豆油库存低于上年，利多美豆油走势。国内豆油上周库存回升，加之压榨、开工率提高，短期内供应仍较充足，上涨动力不及棕油。 操作建议 操作上，国内棕榈油与马棕油关联性较强，建议根据外盘谨慎操作，棕榈油中线可在5000一线酌情布局空仓。油粕比方面，近期油粕比大幅回调，但由于粕类居于强势，可继续做空油粕比。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0028.0029.0030.0031.0032.005,300.005,500.005,700.005,900.006,100.006,300.006,500.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.002018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-01DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）4,500.005,000.005,500.006,000.006,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-30持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-1,000.00-500.000.00500.001,000.00日照天津张家港黄埔3,500.004,000.004,500.005,000.005,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-30持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-30持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.00-300.00-100.00100.00300.00500.00广东广西江苏河南0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.005,400.005,600.005,800.006,000.006,200.006,400.002018-11-052018-12-052019-01-052019-02-052019-03-052019-04-052019-05-052019-06-052019-07-052019-08-052019-09-052019-10-05收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.00收盘价仓单量（右）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201520162017201820192.42.62.833.23.41.51.71.92.12.32.5大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，国都期货研究所油脂期货分析师，量化金融硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读