商贸零售行业周报：盒马、7Fresh等新型超市加速扩张

[Table_Title] 商贸零售行业周报 盒马、7Fresh等新型超市加速扩张 2018 年 10 月 08 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 上周东财商贸零售行业上涨0.02%。同期，上证指数上涨0.85%，沪深300指数上涨0.83%，创业板指上涨0.02%，商贸零售行业跑输同期上证指数和沪深300指数。 ◆ 分行业来看，新型超市方面，盒马、京东7Fresh等加速开店进程，9月末盒马新开19家门店，至目前已在全国拥有87家门店，相比之下，京东7Fresh在数量上略逊一筹，28日宣布第三家门店将在廊坊开业，另外还有3家门店已经进入筹备阶段，据其负责人介绍，其2个门店（开业9个月）单店日均销售额近70万，线上订单占比40%。盒马亦在近日公布其成熟门店（开业1年半）的业绩：单店日均销售额80万，线上订单占比60%。从数据上看，7Fresh门店由于开店时间短，线上订单占比少，仍有培育和扩展空间。我们认为，有别于传统超市仅将线下坪效作为核心考量指标，新型超市利用线下门店培养信任感体验感，又用线上下单配送突破线下的坪效局限，这在未来将会有非常大的发展空间。目前许多线下超市也都纷纷发力类似业态，比如永辉的“超级物种”以及家家悦近日试水的配送业务。 ◆ 电商方面，英国奢侈品电商Farfetch上市已一周，是目前英国估值较高的创业公司。对比同在美国上市的中国奢侈品电商寺库，二者在营收、GMV、订单量上旗鼓相当，在活跃用户数上寺库仅为Farfetch的四分之一，但由于二者经营模式不同且寺库费控良好，寺库已实现连续八个季度的盈利，而同年创办的Farfetch仍处于亏损中。数据显示随着消费分级我国奢侈品行业销量规模增速较高，是非常值得关注的细分行业，除了线上电商的发展，线下经营奢侈品销售的奥莱也在近几年增速较快。 【配置建议】 ◆ 投资标的上，看好家家悦（603708），永辉超市（601933），谨慎看好大力布局奥莱业态的王府井（600859）。 【风险提示】 ◆ 线上线下融合速度不及预期 ◆ 宏观经济发展不及预期 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：孙诗萌 电话：021-23586480 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《美团上市，到家业务延续激烈竞争态势》 2018.09.25 《8月社零总额名义增长9.0%，增速平稳》 2018.09.17 《永辉与腾讯合作加速，共同推进到家业务》 2018.09.10 《中报业绩出炉，关注区域龙头超市》 2018.09.03 《苏宁发布818战报，线上线下联动成亮点》 2018.08.27 -32.91%-23.71%-14.52%-5.32%3.88%13.08%10/912/92/94/96/98/9商贸零售沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 商贸零售 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 商贸零售行业周报 正文目录 1.行情回顾 ................................................................................................................ 3 1.1.商贸零售版块上周市场表现 ............................................................................ 3 1.2.各子行业市场表现 ............................................................................................ 3 1.2.1.商贸零售各子行业今年以来板块涨跌幅 .................................................... 3 1.2.2. 商贸零售各子行业上周板块涨跌幅 .......................................................... 4 1.3.个股市场表现 .................................................................................................... 4 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 .................................................................................... 4 1.3.2.上周个股涨跌幅 ............................................................................................ 5 1.4.行业估值状况 .................................................................................................... 6 1.4.1.最近五年商贸零售市盈率走势 .................................................................... 6 1.4.2.行业估值最高的个股 .................................................................................... 6 1.4.3.行业估值最低的个股 .................................................................................... 7 2.行业动态 ................................................................................................................ 8 2.1.行业资讯 ............................................................................................................ 8 2.2.公司资讯 ............................................................................................................ 8 3.本周观点 ................................................................................................................ 9 3.1.商贸零售行业会议前瞻 .................................................................................... 9 3.2.行业研判 ............................................................................................................ 9 5.风险提示 .............................................................................................................. 10 图表目录 图表1：商贸零售行业和各指数上周涨跌幅 ......................................................... 3 图表2：商贸零售各子行业今年以来涨跌幅 ......................................................... 3 图表3：商贸零售各子行业上周涨跌幅 ................................................................. 4 图表4：商贸零售行业今年以来个股涨幅排名前五图 ......................................... 4 图表5：商贸零售行业今年以来个股跌幅排名前十图 ......................................... 5 图表6：商贸零售行业上周个股涨幅排名前十图 ................................................. 5 图表7：商贸零售行业上周个股跌幅排名前十图 ................................................. 6 图表8：最近五年商贸零售与沪深300估值水平走势情况（TTM整体法） ...... 6 图表9：商贸零售行业市盈率（TTM）最高的十只个股 ....................................... 7 图表10：商贸零售行业市盈率（TTM，剔除负值）最低的十只个股 ................. 7 图表11：商贸零售行业会议前瞻 ........................................................................... 9 图表12：行业重点关注公司 ................................................................................. 10 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 商贸零售行业周报 1.行情回顾 1.1.商贸零售版块上周市场表现 上周东财商贸零售行业上涨0.02%，在东财分类的27个一级行业指数涨跌幅排行榜中，商贸零售排在第13位。同期，上证指数上涨0.85%，报收2791.77点，沪深300指数上涨0.83%，创业板指上涨0.02%，商贸零售行业跑输同期上证指数和沪深300指数。 图表1：商贸零售行业和各指数上周涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.各子行业市场表现 1.2.1.商贸零售各子行业今年以来板块涨跌幅 今年以来东财商贸零售的六个三级子行业中，百货、超市、连锁、贸易、专业市场、一般物业经营分别涨跌了-28.39、-23.41、-7.30、-28.49、-23.00