商贸零售行业周报：传统大卖场亟待转型，新型业态加速布局

[Table_Title] 商贸零售行业周报 传统大卖场亟待转型，新型业态加速布局 2018 年 07 月 23 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 上周东财商贸零售行业上涨0.17%。同期，上证指数下跌0.3%，报收2829.27点，沪深300指数下跌0.34%，创业板指下跌0.31%，商贸零售行业跑赢同期上证指数，跑输沪深300指数。 ◆ 本周商务部公布6月及上半年社零总额数据，我国上半年社零总额18 万亿元，同比增长9.4%。受618购物节促销周期拉长以及世界杯的影响，6 月单月社零增速9.0%，增速环比回升0.5个百分点，消费零售行业整体稳定发展。 ◆ 超市行业，本周永辉超级物种连开3家门店，其中包括一家旗舰店，同时新覆盖一个城市，截至目前共开设49家门店，覆盖15个城市。根据公司2018年规划，公司将在下半年加速超级物种的布局。自盒马2016年横空出世，“新零售”新业态便备受关注，除了更有趣的业态组合，更新奇的商品品类吸引消费者前来探索，“线上下单半小时达”的到家模式更是对行业的一次颠覆。经过一年多的尝试，近期永辉对“超级物种”的模式进行定调，未来将会侧重“线上”和“到家”模式，这与盒马的模式趋于一致，不同点仅在于盒马的配送体系纯为自建，而超级物种除了自建部分物流以外，配送还依托了京东到家。新业态两大头部玩家的模式趋同反映了该模式正在逐渐跑通，未来高效复制扩张指日可待。而对于传统大卖场来说，以沃尔玛为例，本周沃尔玛相继关闭哈尔滨的四家门店和三明的一家门店，二季度以来已经在全国关闭了约16家大卖场门店，电商分流加上便利店的快速崛起，使得传统大卖场转型压力巨大。 ◆ 购物中心/百货行业，据赢商网统计，2018年上半年我国新开购物中心达203个，同比增加22%，其中，四个一线城市共开业22个项目，而根据戴德梁行数据，一线城市的商业物业空置率呈下降趋势，购物中心景气度开始回暖，整体利好购物中心/百货行业。 【配置建议】 ◆ 看好永辉超市（601933）、家家悦（603708）；谨慎看好天虹股份（002419）、王府井（600859）。 【风险提示】 ◆ 线上线下融合速度不及预期 ◆ 宏观经济发展不及预期 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：孙诗萌 电话：021-23586480 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《便利店行业景气度高，未来持续稳定发展》 2018.07.16 《豫园股份完成重组过户，未来继续多元发展》 2018.07.09 《苏宁联手大润发，决战818购物节》 2018.07.02 《天猫、京东领衔2017中国零售百强》 2018.06.25 《服务长尾需求，渠道价值凸显》 2018.06.21 -22.78%-14.68%-6.57%1.53%9.63%17.74%7/219/2111/211/213/215/21商贸零售沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 商贸零售 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 商贸零售行业周报 正文目录 1.行情回顾 ................................................................................................................ 3 1.1.商贸零售版块上周市场表现 ............................................................................ 3 1.2.各子行业市场表现 ............................................................................................ 3 1.2.1.商贸零售各子行业今年以来板块涨跌幅 .................................................... 3 1.2.2. 商贸零售各子行业上周板块涨跌幅 .......................................................... 4 1.3.个股市场表现 .................................................................................................... 4 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 .................................................................................... 4 1.3.2.上周个股涨跌幅 ............................................................................................ 5 1.4.行业估值状况 .................................................................................................... 6 1.4.1.最近五年商贸零售市盈率走势 .................................................................... 6 1.4.2.行业估值最高的个股 .................................................................................... 6 1.4.3.行业估值最低的个股 .................................................................................... 7 2.行业动态 ................................................................................................................ 8 2.1.行业资讯 ............................................................................................................ 8 2.2.公司资讯 ............................................................................................................ 8 3.本周观点 .............................................................................................................. 10 3.1.商贸零售行业会议前瞻 .................................................................................. 10 3.2.行业研判 .......................................................................................................... 10 5.风险提示 .............................................................................................................. 11 图表目录 图表1：商贸零售行业和各指数上周涨跌幅 ......................................................... 3 图表2：商贸零售各子行业今年以来涨跌幅 ......................................................... 3 图表3：商贸零售各子行业上周涨跌幅 ................................................................. 4 图表4：商贸零售行业今年以来个股涨幅排名前十图 ......................................... 4 图表5：商贸零售行业今年以来个股跌幅排名前十图 ......................................... 5 图表6：商贸零售行业上周个股涨幅排名前十图 ................................................. 5 图表7：商贸零售行业上周个股跌幅排名前十图 ................................................. 6 图表8：最近五年商贸零售与沪深300估值水平走势情况（TTM整体法） ...... 6 图表9：商贸零售行业市盈率（TTM）最高的十只个股 ....................................... 7 图表10：商贸零售行业市盈率（TTM，剔除负值）最低的十只个股 ................. 7 图表11：商贸零售行业会议前瞻 ......................................................................... 10 图表12：行业重点关注公司 ................................................................................. 11 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 商贸零售行业周报 1.行情回顾 1.1.商贸零售版块上周市场表现 上周东财商贸零售行业上涨0.17%，根据东财分类的27个一级行业指数涨跌幅排行榜中，商贸零售排在第15位。同期，上证指数下跌0.30%，报收2829.27点，沪深300指数上涨0.34%，创业板指下跌0.31%，商贸零售行业跑赢同期上证指数，跑输沪深300指数，沪深300跑赢同期上证指数。 图表1：商贸零售行业和各指数上周涨跌幅 -0.4%-0.3%-0.2%-0.1%0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%商贸零售上证指数沪深300创业板指 资料来源：Choice，东方财