华泰期货|橡胶日报2021-05-11投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842国内原料产出有限，价格坚挺10号，RU主力收盘14595（+150）元/吨，混合胶报价11950元/吨（-50），主力合约基差-570元/吨（-50）；前二十主力多头持仓103877（-3100），空头持仓161440（-+1003），净空持仓57563（+4103）。10号，NR主力收盘价11730（+70）元/吨，青岛保税区泰国标胶1780（+15）美元/吨，马来西亚标胶1765美元/吨（+10），印尼标胶1740（+15）美元/吨。主力合约基差-520（-17）元/吨。截至5月7日：交易所总库存178182（-10），交易所仓单176140（-100）。原料：泰国春耕节，暂不报价。生胶片61.5（0），杯胶46.75（0），胶水63.8（0)，烟片69.11（0）。截止5月6日，国内全钢胎开工率为51.93%（-21.03%），国内半钢胎开工率为55.30%(-15.59%）。观点：在市场氛围推动下，昨天橡胶期价维持偏强震荡。目前国内主产区因原料产出有限，尤其云南版纳地区尚未全面开割，甚至有消息称当地橡胶或存在二次落叶的风险，则将进一步推迟原料增加时间，使得短期原料价格仍坚挺，带来橡胶下方的成本支撑较强。需求端有转弱迹象，但总体国内轮胎厂开工率仍较高，带来国内港口库存持续下降，或在6月之后，海内外产量开始释放之际，库存去化趋势才能得到扭转，短期胶价偏强震荡。策略：中性风险：产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。 华泰期货|橡胶日报2021-05-112/5图1：国内全乳胶现货报价单位：元/吨图2：全乳胶基差单位：元/吨数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯文华财经华泰期货研究院图3：印标季节性单位：美元/吨图4：泰国胶水季节性单位：泰铢/公斤数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯文华财经华泰期货研究院图5：国内云南胶水价格单位：元/吨图6：泰国原料价格单位：泰铢/公斤数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报2021-05-113/5图7：全乳胶-3L胶单位：元/吨图8：全乳胶-混合胶单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图9：上交所库存单位：吨图10：青岛保税区库存单位：万吨数据来源：上期所华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院图11：沪胶主力持仓结构单位：手图12：天胶与合成胶价差单位：元/吨数据来源：文华财经华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报2021-05-114/5图13：天胶进口量单位：万吨图14：标胶进口量单位：吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15：轮胎开工率单位：%图16：轮胎出口单位：万条数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图17：烟片与胶水价差单位：泰铢/公斤图18：生片与杯胶价差单位：泰铢/公斤数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com