橡胶日报：短期产出有限，原料价格偏强震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|橡胶日报 2022-05-20 短期产出有限，原料价格偏强震荡 19号，RU主力收盘13070（+90）元/吨，混合胶报价12600元/吨（+50），主力合约基差-420元/吨（-190）；前二十主力多头持仓101722（-439），空头持仓152903（-1449），净空持仓51181（-1010）。 19号，NR主力收盘价11160（+85）元/吨，青岛保税区泰国标胶1647.5（+12.5）美元/吨，马来西亚标胶1637.5美元/吨（+12.5），印尼标胶1700（0）美元/吨。 截至5月13日：交易所总库存267123（+3557），交易所仓单253980（-460）。 原料：生胶片62.23（0），杯胶46.95（-0.25），胶水66.7（-0.5），烟片68.68（0）。 截止5月12日，国内全钢胎开工率为55.64%（+15.46%），国内半钢胎开工率为60.49%(+19.85%）。 观点：最近因主产区雨水以及国内海南白粉病的影响，整体原料产出有限，海内外原料价格坚挺，橡胶成本端支撑较强。随着上海疫情的逐步缓解，市场对于后期需求环比改善的预期在增强，尽管目前橡胶需求仍偏差，但预期在改善，供需呈现改善预期。近期橡胶有望在低估值下，呈现一定的价格修复行情。但因下游轮胎厂成品库存仍较高，成品库存没有实质性去化之前，预计反弹高度有限，建议短多参与。 策略：中性偏多 风险：疫情反复，期现价差持续拉大，需求示弱等。 华泰期货|橡胶日报 2022-05-19 2 / 6 图 1： NR基差 单位：元/吨 图 2： RU基差 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 3： RU-混合胶 单位：元/吨 图 4： RU-NR 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 5： 印标季节性 单位：美元/吨 图 6： 泰国胶水季节性 单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 -1500-1000-5000500100015002019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/04-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022-1500-1000-5000500100015002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12018201920202021202201000200030004000500060002019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/04RU-NR050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022010203040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 华泰期货|橡胶日报 2022-05-19 3 / 6 图 7： 国内云南胶水价格 单位：元/吨 图 8： 泰国胶水-杯胶 单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 9： 全乳胶-3L胶 单位：元/吨 图 10： 全乳胶-混合胶 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 11： 3L胶-RU 单位：元/吨 图 12： 混合胶-丁苯 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 050001000015000200003月4月5月6月7月8月9月10月11月20182019202020212022-5051015202530351/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022-1000-50005001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022-1500-1000-50005001000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022-2500-2000-1500-1000-500050010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022-3000-2000-1000010002000300040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 华泰期货|橡胶日报 2022-05-19 4 / 6 图 13： 上交所库存 单位：吨 图 14： 青岛港口总库存 单位：万吨 数据来源：上期所 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 15： 天胶进口总量 单位：万吨 图 16： 标胶进口量 单位：吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17： 轮胎开工率 单位：% 图 18： 轮胎出口 单位：万条 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 01000002000003000004000005000006000007000001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/52018201920202021202201000002000003000004000005000006000007000008000009000001/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/520182019202020212022010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022050000100000150000200000250000201820192020202120220%10%20%30%40%50%60%70%80%90%全钢胎开工率半钢胎开工率10002000300040005000600020182019202020212022 华泰期货|橡胶日报 2022-05-19 5 / 6 图 19： 烟片与胶水价差 单位：泰铢/公斤 图 20： 烟片加工利润 单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 -5051015201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022-300-200-10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120182019202020212022 华泰期货|橡胶日报 2022-05-19 6 / 6  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依