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该研报总结为：中国恒大发布2020年年报，全年实现营业收入2305.9亿，同比增长36.2%；归母净利润356.4亿，同比增长36.9%。公司收入及利润的增加，主要源自房地产开发业务中物业的交付结转。公司销售保持韧性，土储进一步增厚。资本结构优化，杠杆持续下降。预计公司2021-2023年EPS分别为8.84、10.25、11.28元人民币，对应PE分别为2.90X、2.51X、2.28X，维持“买入”评级。
