欧派家居（603833.SH）2021年一季度实现收入33.0亿元，同比增长131%，较2019Q1增长50%；归母净利润2.4亿元，同比增长165%，较2019Q1增长175%；扣非后归母净利润2.1亿元，同比增长175%。公司业绩高增且超市场预期。Q1收入增长实现飞跃，零售释放弹性，衣柜“站稳脚跟”。2021Q1公司收入增长延续改善势头，高订单增长落地逐步形成收入。分渠道来看，经销商/直营/大宗分别收入24.0亿元/8143万元/7.2亿元，YoY+174%/+202%/+90%，较2019Q1增长+57%/+46%/+42%。零售渠道收入实现了迅猛增长，公司产品设计贴合市场潮流、品类联动性加强、经销商补贴减少&赋能及精细化管理增强，经销商优化调整不断推进，激活经销商活力，单季度橱柜（含橱衣综合）门店净减少5家，衣柜门店（含衣柜独立）净减少71家，短期调整不改长期发展大势。住宅竣工回暖，公司旗下品牌具有较强供应及服务能力受到下游认可，大宗业务维持高增。分品类看，橱柜/衣柜/卫浴/木门分别实现收入12.6亿元/13.5亿元/1.6亿元/1.6亿元，YoY+96%/+173%/+ 96%/+155%，较2019Q1增长+23%/+61%/+ 52%/+103%。其中，依托于零售渠道的快速恢复，衣柜收入“突飞猛进”，延续2020Q4收入超橱柜之势，橱衣联动成效不断改善。木门方面，公司加大扩店力度，单季度净新增店面128家（期末总计1193家），推动收入维持高速增长，有望成为公司单品中的“第三增长点”。产品结构升级&精益管理控制费用，盈利能力持续改善：2021Q1公司实现毛利率30.2%，期间费用率21. 93%，剔除到运输费用口径调整影响，毛利率-
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