行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

盈利能力及现金流均有改善，境外订单实现高增

2026-05-01 财通证券 Dawn

核心观点

盈利能力及现金流均有改善，境外订单实现高增。
1Q2026公司实现营收459.3亿元，同比+3.2%，归母净利润15.7亿元，同比+8.5%。
新签订单稳中有增，境外订单表现亮眼，境内、境外业务分别新签736、414亿元，同比-23%、+130%。
盈利能力继续改善，毛利率为9.36%，同比+0.1pct，净利率同比+0.16pct至3.41%。
经营现金流净流出大幅减少，CFO净额为-13.3亿元，同比+137.68亿元，收现比、付现比同比分别+10.32pct、-11.81pct，至100.25%、101.36%。

关键数据

2026-2028年归母净利润预测分别为69、74、81亿元，同比增长7.2%、7.9%、8.3%。
对应PE为7.4、6.9、6.4倍，维持“增持”评级。

研究结论

公司基本面改善，境外业务增长显著，盈利能力提升。
预计未来三年业绩稳步增长，估值合理，建议“增持”。
风险提示：项目推进不及预期，订单承接不及预期，实业业务盈利不及预期。

盈利能力及现金流均有改善，境外订单实现高增

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