2021年一季报点评：SiP业务前景广阔，业绩稳步增长

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环旭电子发布2021年一季报，营收同比增长43.64%，归母净利润同比增长42.16%，业绩快速增长，主要得益于客户订单增加。公司是SiP微小化技术领导者，借助日月光集团的力量，“微小化”产品的设计制造能力已经是公司与竞争者拉开差距的利器。随着5G技术的演进，AiP业务在5G设备中的运用有望拉升公司SiP相关产品业绩。同时，公司与通信巨头高通合作推动QSiP，将进一步巩固公司SiP行业领导者的地位。公司提前卡位苹果供应链，保持与苹果的稳定合作关系，成为苹果AirPod系列和Watch系列供应商之一。大客户在UWB方面的创新将成为公司SiP业务增长的潜在动力。公司内生发展+外延并购双驱动，non-SiP业务潜力大。预计公司2021/2022年归母净利润为22.08/26.54亿元，维持“买入”评级。