2022年年报和2023年一季报点评：海外业务前景广阔，盈利能力大幅提升

公司财务与业务回顾

2022年业绩概览

• 全年业绩：2022年，公司实现营业收入3.87亿元人民币，同比下降13.92%；归母净利润7035万元，同比下降32.97%；扣非归母净利润6216万元，同比下降12.43%。
• 一季度业绩：2023年一季度，公司实现营业收入9430万元，同比增长53.83%；归母净利润933万元，同比增长374.60%；扣非归母净利润783万元，同比增长1061.13%。

业务与产品线分析

• 工业物联网通信产品：2022年收入2.27亿元，同比增长4.13%。多款新产品的发布和量产推动了该领域的稳定增长。
• 智能配电网与智能售货控制系统：收入分别下滑18.58%与20.32%，主要是由于疫情期间的部分订单交付推迟。
• 地区销售：国内收入2.43亿元，下降18.32%；海外收入1.41亿元，同比下降4.41%。剔除宜所智能出表的影响，海外收入同比增长28.88%，主要得益于工业物联网通信产品的销售。外销毛利率为58.64%，内销毛利率为42.23%。
• 销售模式：渠道销售投入增加，经销占比从21%提升至36%。

研发与产品创新

• 研发投入：2022年研发投入5548万元，同比增长12.92%。
• 新产品：公司推出一系列面向商业、工业能源和车载运输业的新产品和解决方案，如ER605边缘路由器、VT200简易型车载追踪网关等。
• 行业认可：公司产品获得多项荣誉提名和证书，包括“工程师选择（Engineers’Choice Awards）”奖项和“北京市新技术新产品(服务)证书”。

2023年展望与战略

• 业绩拐点：2023年一季度业绩显著增长，超出股权激励目标，主要得益于电网、零售延迟订单的确认和工业物联网需求的持续增长。
• 海外扩张：公司对美国映翰通进行增资850万美元，体现了其对海外市场的坚定信心。
• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为1.11、1.65、2.22亿元，对应PE倍数为31x、21x、16x，维持“推荐”评级。

风险提示

• 研发成果不及预期：可能影响公司的产品竞争力和市场地位。
• 海外业务风险：存在外部环境变化带来的不确定性。

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