根据报告正文，公司2020年实现营业收入4.9亿元，同比减少18.5%，归母净利润1.57亿元，同比减少28.2%；同时公司发布2021年1季报，2021年1季度公司实现营业收入1.93亿元，同比增长73.3%，归母净利润约7100万元，同比增长71.8%，业绩符合预期。功能性助剂产品价格同比下滑，但产销率向好。功能性助剂及苯基氯硅烷下游产品扩产，看好长期成长。我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为2.98、3.8和4.9亿元（2021-2022年归母净利润预测前值分别为2.63和3.6亿元）；EPS分别为1.91、2.46和3.17元，当前市值对应PE分别为20.6、16和12.4，维持“买入”评级。
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