平安保险（2318 HK）一季度总体表现稳健，寿险改革继续推进。新业务价值同比增长15.4%，股东净利润同比增长4.5%。公司对华夏幸福相关投资资产进行减值计提及估值调整，对一季度税后股东的净利润影响金额为人民币100亿元。管理层预计2021年开门红表现满意，但寿险营销员队伍将更加注重代理人增员，但会注重队伍的品质。公司将继续贯彻寿险改革，但未强制要求新业务价值增速快速反弹。目标价由118.5港元小幅调低1.1%至117.2港元，相当于1.2倍2021年预测内含价值倍数或约2.1倍2021年预测市净率。主要催化剂包括寿险新业务价值增长强劲，资本市场良好；其他主要下行风险包括寿险新业务价值增长低于预期，资本市场不利。
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