请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2021年04月21日 朝闻国盛 外资近期为何大幅流入？流入哪些方向？ 今日概览  重磅研报 【策略】-外资近期为何大幅流入？流入哪些方向？-20210420 【固定收益】如何利用企业债的“保护效应”择券？-20210420 【化工】东方盛虹（000301.SZ）-大炼化项目开启新征程，公司跨越式成长在即-20210420  研究视点 【区块链】Chia新模式催化，硬盘存储设备供不应求-20210420 【医药生物】康华生物（300841.SZ）-21年Q1业绩略超市场预期，推出激励计划彰显未来发展信心-20210420 【计算机】科大讯飞（002230.SZ）-AI领军多项业务高增，重点赛道成长显著-20210420 【机械】捷昌驱动（603583.SH）-毛利率阶段性承压，变革之年值得期待-20210420 【机械】亿嘉和（603666.SH）-业绩符合预期，在手订单饱满奠定高增基础-20210420 【家用电器】北鼎股份（300824.SZ）-外销代工稳步恢复，自主品牌高景气-20210420 【环保】润邦股份（002483.SZ）-高端装备&危废共助业绩高增长，未来业绩值得期待-20210420 【医药生物】兴齐眼药（300573.SZ）-业绩持续高增长，低浓度阿托品滴眼液超预期-20210420 【电气设备】天顺风能（002531.SZ）-2020年业绩高速增长，携手华能积极布局国内市场-20210420 【医药生物】恒瑞医药（600276.SH）-2020全年符合预期，下半年回暖明显，后续看龙头创新持续推进-20210420 【煤炭】金能科技（603113.SH）-焦炭、炭黑景气度回升，PDH项目打开成长空间-20210420 【电子】大族激光（002008.SZ）-一季度利润大幅增长，加快垂直一体化整合-20210420 【医药生物】智飞生物（300122.SZ）-业绩超预期持续高增长，关注后续新冠疫苗放量和管线产品进度-20210420 【纺织服装】稳健医疗（300888.SZ）-2020年把握机遇，长期潜力驱动2021-20210420 【化工】建龙微纳（688357.SH）-新增产能释放带动一季度业绩大幅增长-20210420 作者 分析师 孙琦祥 执业证书编号：S0680518030008 邮箱：sunqixiang@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 综合 8.3% 7.0% 17.2% 食品饮料 7.5% -5.5% 77.4% 电子 7.3% -12.4% 29.8% 计算机 7.1% -9.1% -9.5% 汽车 6.1% -6.8% 53.5% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 休闲服务 -2.1% 14.1% 137.5% 交通运输 -1.8% -2.2% 14.6% 非银金融 -1.6% -14.1% 6.1% 银行 -1.4% -0.5% 21.8% 房地产 -1.1% -1.2% 1.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：国内经济复苏预期回落，利率震荡下行》2021-04-20 2、《朝闻国盛：客观看待Q1经济的强与弱，Q2有望环比上行》2021-04-19 3、《朝闻国盛：如何看待当前银行转债投资价值？》2021-04-16 4、《朝闻国盛：“四象限”描绘行业景气修复特征》2021-04-15 5、《朝闻国盛：4月关注哪些结构性机会？》2021-04-14 2021年04月21日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 【建筑】四川路桥（600039.SH）-盈利能力与分红率大幅提升，订单业绩高增有望延续-20210420 2021年04月21日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【策略】外资近期为何大幅流入？流入哪些方向？-20210420 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张峻晓 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 1、近期外资为何大幅流入？海外不确定性持续消退，是近期外资加配A股的核心原因。 2、大幅回流之下，哪些方向最受益？1）行业层面：电子和医药生物行业获集中加仓；2）个股层面：京东方获大幅增持，顺丰控股则减持居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【固定收益】如何利用企业债的“保护效应”择券？-20210420 杨业伟 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 赵增辉 研究助理 企业债具备低违约特性，形成信用风险保护。信用债品种中，企业债违约规模和违约率均最低，具备“双低”特征。2015-2020年间企业债违约总规模为206.2亿元，占信用债违约比例为5%，而作为主体首次违约债券的规模仅为57.8亿元，占比更低，为4.3%。这明显低于企业债在总体信用债中7.5%的占比。 风险提示：企业债募集资金用途进一步变化；城投打破刚兑 【化工】东方盛虹（000301.SZ）-大炼化项目开启新征程，公司跨越式成长在即-20210420 王席鑫 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 孙琦祥 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 罗雅婷 S0680518030010 luoyating@gszq.com 我们预计公司2021~2023年的归母净利润分别为15.69、75.35、101.03亿元，分别对应47.1、9.8及7.3倍PE。考虑1600万吨炼化一体化项目投产后对公司营业及净利润带来的巨大增量贡献，同时公司未来将形成完整的“炼化-PX-PTA-涤纶长丝”全产业链，因此我们首次覆盖并给予公司“买入”评级。 风险提示：国际油价大幅下跌、宏观经济下行、新项目建设进度不及预期。  研究视点 【区块链】Chia新模式催化，硬盘存储设备供不应求-20210420 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 任鹤义 S0680519040002 renheyi@gszq.com 投资建议：目前硬盘挖矿发展迅速，对挖矿矿机的需求在快速上升，对大容量硬盘的需求非常大，短期来看，产能无法快速释放满足需求，硬盘价格仍有上涨空间。长期来看，硬盘挖矿的共识模式仍需时间考验，但也有机会产生新的挖矿产业形态，需要关注硬盘挖矿的模式能否被持久认可。硬盘产业上下游业务因短期行情收益，推荐关注：1）存储设备制造：朗科科技、新元科技、同有科技等；2）存储芯片设计：兆易创新、澜起科技等；3）存储封测：深科技、华天科技等。 2021年04月21日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 风险提示：加密资产价格波动、监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。 【医药生物】康华生物（300841.SZ）-21年Q1业绩略超市场预期，推出激励计划彰显未来发展信心-20210420 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 祁瑞 S0680519060003 qirui@gszq.com 21Q1业绩略超预期，保持高速增长。20年年报与此前快报一致，21年Q1延续20年高增长态势，并且略超市场预期，主要还是公司核心产品二倍体狂苗带来的销售增长。盈利预测：参考公司产品的销售进度，我们对此前的盈利预测进行调整，预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.07亿元、9.63亿元以及13.14亿元，同比增长73%、36%以及37%，EPS分别为11.78元、16.04元以及21.90元，对应PE分别为35X、26X以及19X。维持“买入”评级。 风险提示：疫苗销售低于预期风险；新产品研发进度低于预期风险。 【计算机】科大讯飞（002230.SZ）-AI领军多项业务高增，重点赛道成长显著-20210420 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 事件：科大讯飞公布2020年报和2021年一季报：2020年，公司实现营业收入130.25亿元，同比增长29.23%；归母净利润13.64亿元，同比增长66.48%。2021年一季度，公司实现营业收入25.01亿元，同比增长77.55%；归母净利润1.39亿元，同比实现扭亏为盈。 预计科大讯飞2021-2023年的归属于母公司的净利润分别为19.03亿、24.78亿、31.19亿，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧、技术研发落后及投入不达预期、人才流失、应收账款加大、客户回款不达预期、费用投入有进一步加大的可能。 【机械】捷昌驱动（603583.SH）-毛利率阶段性承压，变革之年值得期待-20210420 姚健 S0680518040002 yaojian@gszq.com 陆亚兵 S0680520080005 luyabing@gszq.com 2020年公司归母净利润为4.05亿元，同比增长43%。2021Q1，公司净利润同比增长17.99%。 收入高增，原材料成本上升/汇率波动/关税等影响2020Q4/2021Q1产品毛利率。变革之年值得期待。 预期公司2021-2023年归母净利润为4.58、6.45、9.15亿元，对应PE 38.6、27.4、19.3倍，维持“增持”评级。 风险提示：加征关税带来的出口产品不确定风险；欧美市场终端需求放缓；汇率波动；原材料价格持续上涨。 【机械】亿嘉和（603666.SH）-业绩符合预期，在手订单饱满奠定高增基础-20210420 姚健 S0680518040002 yaojian@gszq.com 陆亚兵 S0680520080005 luyabing@gszq.com 2020年公司归母净利润为3.36亿元，同增31%。带电作业机器人放量，省外市场突破；全年收入高增长，新增订单翻倍高增。上半年偶发性业务影响毛利率，下半年整体回升。研发投入高增长，打造特种机器人产研平台。 预计2021-2023年净利润分别为4.7、6.55、8.71亿元，对应当前股价PE分别为28.2、20.2、15.2倍。维持“增持”评级。 2021年04月21日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 风险提示：电网投资不及预期；新品类拓展不及预期；行业竞争加剧。 【家用电器】北鼎股份（300824.SZ）-外销代工稳步恢复，自主品牌高景气-20210420 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 马王杰 S0680519080003 mawangjie@gszq.com 杨凡仪 研究助理 yangfanyi@gszq.co