请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2019年09月20日 朝闻国盛 三大指数共振，外资加速流入进行时 今日概览  重磅研报 【策略】哪些行业景气在改善？——2019中报分析之二-20190919 【策略】三大指数共振，外资加速流入进行时-20190919 【计算机&通信】万兴科技（300624.SZ）-消费软件领军迎内生外延双提速拐点-20190919  研究视点 【宏观】美国年内还降息么，中国跟不跟？——9月FOMC会议点评-20190919 【计算机】《交通强国建设纲要》发布，自动驾驶有望加速发展-20190920 【建筑】《交通强国建设纲要》点评：国家战略支撑交通基建长期发展，逆周期有望再加码-20190920 【计算机】浪潮信息（000977.SZ）-华为退出加速竞争格局改善，服务器领军最有望受益-20190919 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 行业表现前五名 行业 当天 1周 1月 电子 2.6% 2.2% 12.8% 休闲服务 2.5% 2.4% 5.7% 通信 1.9% -1.0% 9.6% 国防军工 1.8% -1.9% 7.6% 计算机 1.7% -1.0% 12.3% 行业表现后五名 行业 当天 1周 1月 食品饮料 -0.3% 2.0% 4.0% 房地产 -0.1% -1.4% 1.9% 采掘 0.0% -1.5% 3.3% 公用事业 0.0% -1.5% 1.3% 交通运输 0.1% -0.9% 2.6% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：融资余额大幅增加》2019-09-19 2、《朝闻国盛：云网端全面布局，安全基因助力5G腾飞》2019-09-18 3、《朝闻国盛：六问8月经济》2019-09-17 4、《朝闻国盛：继续看好市场上行趋势，关注券商》2019-09-16 5、《朝闻国盛：资产配臵 vs 风险配臵：打造一个系统化的宏观风险配臵框架.》2019-09-12 2019年09月20日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【策略】哪些行业景气在改善？——2019中报分析之二-20190919 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张倩婷 S0680518060004 zhangqianting@gszq.com 核心观点： 上游资源：油价上涨带动煤炭和石油化工业绩上行 中游材料：钢铁化工业绩改善，建材景气回落 中游制造：轻工小幅改善，重点关注风电光伏 可选消费：白电业绩超预期，汽车拐点逐步确立 必需消费：农林牧渔和医药业绩大幅改善 其他服务业：中报业绩均下滑，关注旺季来临的航运板块 TMT：未来看好国产替代方向，电子半导体值得关注 金融：实际利率下行背景下息差压力将加大 风险提示：宏观经济政策超预期波动，海外市场动荡。 【策略】三大指数共振，外资加速流入进行时-20190919 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张峻晓 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 1、当前处于三大指数共振扩容期，8月下旬以来外资加速入场；2、今年下半年以来，北上流入结构相较以往有了一些新变化：3、QFII额度限制取消，更多开放政策有望出台；4、当前A股正迎来三大指数同步增配高峰，长远来看外资入场仍在初级阶段。 风险提示：海外波动加剧；汇率贬值风险；指数扩容推进不及预期 【计算机&通信】万兴科技（300624.SZ）-消费软件领军迎内生外延双提速拐点-20190919 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 杨烨 S0680519060002 yangye@gszq.com 消费软件领军迎内生提速拐点。 短视频风口正劲，视频剪辑拳头产品Filmora差异化定位网红和小B企业。 跨端数据管理打通多类终端，覆盖数据全生命周期应用场景。 高性价比竞争策略切入PDF软件市场，收购亿图软件迈出外延扩张第一步。 首次覆盖给予“买入”评级，2021年目标市值约96亿元。 风险提示：短视频、Vlog潮流降温风险；研发投入不及预期的风险；产品推广依赖Google的风险；海外市场拓展风险。 2019年09月20日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明  研究视点 【宏观】美国年内还降息么，中国跟不跟？——9月FOMC会议点评-20190919 熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 刘新宇 研究助理 liuxinyu@gszq.com 何宁 研究助理 hening@gszq.com 美联储如期降息25BP，整体有鹰有鸽、但鸽大于鹰。美联储上调经济预期，下调就业预期，通胀预期不变；维持我们此前判断，美国经济短期仍有韧性、但中长期大概率显著走弱甚至衰退。全球降息潮已然开启，我们判断，美联储年内大概率还会再降息1次，最可能的时点是12月，并有望年底再扩表。之于我国，短期货币政策将继续宽松，中长期维持稳健，即：本次降准完后可能再降一次，后续大概率会降低MLF利率，也不排除降低OMO利率；年内LPR报价也有望再调降2-3次，但房贷利率不会下调。中长期看，货币政策重点预计落在结构性调节和利率并轨等方面。 风险提示：1.美联储货币政策立场发生摇摆；2. 中美贸易谈判超预期好转。 【计算机】《交通强国建设纲要》发布，自动驾驶有望加速发展-20190920 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 S0680518050002 yangran@gszq.com 杨烨 S0680519060002 yangye@gszq.com 《交通强国建设纲要》发布，自动驾驶重视程度再次提升。 高精度地图支撑自动驾驶落地。 车路协同发展有望加速，助力自动驾驶发展。 对未来的影响与投资建议。 风险提示：自动驾驶技术与设备研发、产业落地进度低于预期。 【建筑】《交通强国建设纲要》点评：国家战略支撑交通基建长期发展，逆周期有望再加码-20190920 夏天 S0680518010001 021-38934122 xiatian@gszq.com 杨涛 S0680518010002 021-38934255 yangtao1@gszq.com 程龙戈 S0680518010003 chenglongge@gszq.com 事件：9月19日中共中央、国务院印发《交通强国建设纲要》。 文件层级高，明确交通成为强国战略，将是未来政策长期重点支持方向。此次文件由党中央、国务院颁发，层级高，文件指出建设交通强国“是立足国情、着眼全局、面向未来作出的重大战略决策”，充分说明从国家战略角度考虑，我国交通基础施建设仍有较大空间，仍将是未来政策持续支持重点方向。投资建议：重点推荐低估值建筑央企中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、葛洲坝等，设计龙头苏交科、中设集团估值已极低的PPP龙头龙元建设。 风险提示：政策推动不及预期风险；行业转型不及预期风险。 【计算机】浪潮信息（000977.SZ）-华为退出加速竞争格局改善，服务器领军最有望受益-20190919 2019年09月20日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件：9月19日，根据凤凰科技报道，华为智能计算业务部总裁马海旭在全联接大会上表示，华为将在条件成熟时退出服务器整机市场，以更好地发展鲲鹏生态。 华为宣布适时推出服务器市场，专注发展鲲鹏生态和整机部件。5G、云和AI时代来临，浪潮作为上游领军最有望受益。 2020年目标市值为418亿元，维持“买入”评级。 风险提示：下游行业需求放缓；服务器行业竞争加剧；贸易摩擦升级；坏账风险。 2019年09月20日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相