上市险企3月保费数据点评：人身险表现略不及预期，关注下一阶段“四、五联动”

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根据报告正文，2021年3月上市险企人身险业务表现平平，保费收入回升势头减弱，增速不及预期。各公司新单保费增速普遍为负，其中新华、国寿、太保、平安的单月保费增速分别为3.3%、-12.4%、-7.5%、-9.3%。财产险业务方面，各公司表现分化，车险规模持续缩减。太保产险表现亮眼，维持两位数增长。非车险方面，平安单月非机动车辆险负增长加深，增速为-27.76%。人保非车险中，除信用保证保险（-70.7%）和企业财险（-9.9%）出现单月保费负增长外，其他险种在宏观经济持续修复背景下实现良好增长。建议关注各公司策略及重点产品，适时推出储蓄理财型产品。保险板块持续调整，权益市场面临较大不确定性，行业负债端面临着需求恢复滞涨、专属代理人模式陷入瓶颈等状况，保险股估值受到较大压制。各公司PEV估值分别为：0.88-0.91x（平安），0.68-0.7x（国寿）、0.62-0.63x（太保）、0.51-0.53x（新华）。在估值安全和基本面稳定的情况下，配置价值和防御优势凸显。推荐中国太保、新华保险、中国平安。