黑色产业链研究周报：需求延续强势，远月合约或仍将偏强

需求延续强势，远月合约或仍将偏强——黑色产业链研究周报（20210406-20210409）投研中心（长沙）：黄科从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：需求延续强势，远月合约或仍将偏强研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：其他地区钢厂在利润较好的情况下，积极开工，带动螺纹、热轧产量反弹；库存维持去化，螺纹表需处于旺季水平，热轧表需亦处于历史高位，强需求继续推动钢材现货价格上行，期货主力移仓10月合约后短期震荡回调，基差得到修复。钢材在供给端受到压制、需求端表现强劲的情况下，远月价格或仍有上行动力，继续持逢低做多思路。铁矿：外矿供应基本维持正常节奏，限产压制需求导致港口疏港量走低，港口现货成交情况有所好转，港口小幅去库，但如果唐山限产持续，港口后续仍有累库压力。在需求持续承压的大背景下盘面上行乏力，但现货价格较为坚挺，主力移仓9月后大幅贴水现货，将限制盘面跌幅，短期内呈高位震荡态势。双焦：山西、内蒙等地环保检查限制焦企开工，加上非唐山地区钢厂提产、复产，焦炭供需边际好转，总库存开始去化，现货层面焦钢博弈加剧，现货价格进入寻底阶段并有望迎来上涨，盘面率先反弹且表现偏强，但盘面大幅升现货之下，后续上行趋势需得到现货上涨确认，关注现货焦钢博弈情况。动力煤：高煤价之下保供政策再出台，港口、坑口市场情绪均有所走弱，价格应声下跌；工业用电需求偏强，但民用需求继续走弱，电厂日耗整体走低，下游采购需求不振，港口库存或将止跌回升；盘面虽大幅贴水现货，但保供政策压制之下仍有下跌压力，供应释放情况将是决定现货价格回落幅度的重要因素，空单可继续持有。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹产量回升走强库存去化基差走扩利润微升高位震荡热卷产量大幅回升走强库存去化基差走扩利润微升高位震荡铁矿外矿发运小降微幅反弹库存转跌高位进口利润恢复震荡焦炭开工高位有所反弹库存下滑盘面大幅升水利润持续回落震荡偏强焦煤供应低位需求高位下游库存回补盘面微幅贴水生产利润反弹震荡动力煤供应转松电厂日耗走弱中下游库存回升基差高位煤矿利润收缩偏弱周度策略05合约做多卷螺差策略止盈离场，螺纹、热轧09合约逢低买入 产业纵观——期现数据：研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹50908052475068221710. 43%华北螺纹5220170546150681522642. 91%华南螺纹515010051505068821891. 59%华东热轧55002055005460401560. 73%华北热轧5540-205540546080561. 44%华南热轧5500-205500546040760. 73%青岛港PB粉1133111262979. 0154913. 59%青岛港金布巴109851206979. 0119910. 84%普氏铁矿62（美金）0. 00033979. 0-945. 70. 0-2837. 00%CCI进口低硫1620016201573. 047-32. 90%天津港准一级焦2150021152366. 5-216. 519-10. 07%CCI5500#N/ A#N/ A#N/ A676. 8#N/ A#N/ A#N/ A其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧6020150上海（热轧-螺纹)-41060唐山带钢5600-90上海（冷轧-热轧）520130唐山钢坯5060100RB主力-唐山钢坯8-189张家港废钢300040上海螺纹-张家港废钢209040唐山铁精粉119515青岛港PB粉-超特粉20311日照港准一级焦21500CCI5500-5000#N/ A#N/ A现货市场期现 唐山环保限产影响跟踪研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯19日，唐山市发布《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》，通知要求未落实应急响应的7家钢铁企业3月20日-6月30日执行限产50%的减排措施，7月1日-12月31日执行30%的减排措施，其余16家钢铁企业于3月20日-12月31日都执行30%的减排措施。据Mysteel理论测算，当前唐山地区铁水影响约10.6万吨左右（不含长期停产和已淘汰的生产装备），日度产能利用率为72.98%，如果按照文件落地执行，3月20日--6月30日，唐山日均影响铁水约11.53万吨，高炉产能利用率将维持在70.61%，较当前下降2.37%；7月1日--12月31日，日均影响铁水产量约10.06万吨，产能利用率将维持在74.37%，较上一阶段上升3.76%。 蒙古口岸疫情对通关的影响持续研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯3月以来蒙古国内疫情再度爆发，中蒙边境口岸通关收紧。截至4月8日，甘其毛都口岸通关延续20-30车低位水平，口岸原煤资源紧缺，尽管前期因能耗政策停产的洗煤厂可以复产，但入洗煤源不足，多数洗煤厂仍在停限产状态。 保供政策再出，煤价应声回落研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯近日，国家发改委召集大型煤炭企业和电力企业开会，研究总结一季度煤炭供求情况及安排部署下一步具体工作。会议中相关人士对下一步工作做出重要指示: 要求增产增供，按照冬季最高产量组织煤矿生产，给各煤矿设定指标。稳定煤价，发挥长协压舱石作用，不准跟风涨价。把握进口煤节奏，服务于国内经济。组织好煤炭运输，尤其是大秦线检修期间，要快速打到秦皇岛港场存至500万吨以上。 一、钢材 生产利润刺激钢厂开工、铁水产量回升研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯全国高炉开工率60.36%,周环比+0.42%505560657075801月3日1月17日2月2日2月19日3月5日3月19日4月2日4月19日5月8日5月25日6月12日6月29日7月17日8月3日8月21日9月7日9月25日10月13日11月1日11月17日12月6日12月22日20172018201920202021%唐山高炉开工率41.3%,周环比0%404550556065707580851月1日1月15日2月1日2月15日3月2日3月16日3月30日4月13日5月1日5月18日6月5日6月22日7月10日7月27日8月14日8月31日9月18日10月5日10月25日11月10日11月29日12月15日20172018201920202021%247家钢厂铁水产量231.43万吨,周环比+0.06万吨1801902002102202302402502601月1日1月11日1月22日2月2日2月14日2月26日3月8日3月19日3月29日4月9日4月20日5月4日5月18日6月1日6月15日6月29日7月13日7月27日8月10日8月24日9月7日9月21日10月5日10月19日11月2日11月16日11月30日12月14日12月28日2018201920202021万吨高炉产能利用率77.88%,周环比+0.96%(剔除淘汰产能）7075808590951月1日1月11日1月20日2月2日2月12日2月23日3月5日3月15日3月24日4月3日4月13日4月26日5月8日5月19日6月1日6月14日6月26日7月7日7月20日8月2日8月14日8月25日9月7日9月20日10月2日10月...10月...11月9日11月...12月4日12月...12月...2017年2018年2019年2020年2021% 电炉开工升至较高水平，废钢价格连续上调，废铁价差倒挂研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯钢厂废钢库存325.19万吨,周环比+3.89万吨1502002503003504004505005501月1日1月11日1月25日2月8日2月21日3月5日3月15日3月27日4月10日4月26日5月15日5月31日6月19日7月5日7月19日7月31日8月10日8月23日9月4日9月14日9月27日10月11日10月23日11月2日11月15日11月27日12月7日12月20日2018年2019年2020年2021年万吨唐山废钢与铁水价差95.78元/吨,周环比+122.33元/吨-700-600-500-400-300-200-10001002003002020-04-132020-04-282020-05-132020-05-282020-06-122020-06-272020-07-122020-07-272020-08-112020-08-262020-09-102020-09-252020-10-102020-10-252020-11-092020-11-242020-12-092020-12-242021-01-082021-01-232021-02-072021-02-222021-03-092021-03-242021-04-08废钢-生铁（唐山）元/吨电炉开工率70.51%,周环比0%203040506070801月3日1月17日2月1日2月19日3月1日3月13日3月26日4月4日4月24日5月10日5月29日6月14日7月5日7月24日8月9日8月28日9月12日9月30日10月...11月8日11月...12月...12月...2018201920202021年%2,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1001/292/82/182/283/103/203/304/9市场价(不含税):废钢:6-8mm:张家港元/吨 非限产区域提产，螺纹、热轧产量延续回升态势研究创造价值，服务铸就品牌第11页资料来源：大有期货投研中心，Wind资讯#N/A1701902102302502702903103301月10日1月20日1月31日2月10日2月20日2月28日2月29日3月10日3月20日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日7月31日8月10日8月20日8月31日9月10日9月20日9月30日10月10日10月20日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月31日20162017201820192020万吨Mysteel螺纹钢产量356.86万吨,周环比+3.81万吨20025030035040045020172018201920202021万吨Mysteel热轧产量327.1万吨,周环比+0.74万吨2903003103203303403501月1日1月11日1月20日2月1日2月10日2月21日3月2日3月12日3月22日3月31日4月10日4月21日5月4日5月17日5月29日6月9日6月22日7月5日7月17日7月28日8月10日8月23日9月4日9月15日9月28日10月...10月...11月3日11月...11月...12月...12月...20172018201920202021万吨Mysteel冷轧产量82.99万吨,周环比-1.63万吨606570758085901月1日1月11日1月20日2月1日2月10日2月21日3月2日3月12日3月22日3月31日4月10日4月21日5月4日5月17日5月29日6月9日6月22日7月5日7月17日7月28日8月10日8月23日9月4日9月15日9月28日10月11日10月23日11月3日11月16日11月29日12月11日12月22日20172018201920202021万吨Mysteel线材产量156.05万吨,周环比+4.45万吨951051151251351451551651751月1日1月11日1月20日2