苹果期货周报国元期货研究咨询部2024年4月9日弱现实强预期背景下远月合约偏强看待【策略观点】清明备货期，终端消费有所增长，不过市场到货量增幅较大，销售压力偏大，终端市场出现一定库存积压。短期来看，进入4月份，柑橘类逐步退市，时令水果还未大量上市，水果市场出现空窗期，对苹果销售有一定利好，不过本季库存结构中，虽然剩余库存的理论值与历年相比处于中等水平，但偏差货源占比偏大，好差货价格两级分化显著，4-5月份将面临集中清库，偏差货源价格有进一步下滑趋势。中长期来看，好货占比偏低，支撑交割成本及后市价格预期，远月合约偏强看待。弱现实强预期背景下，近月合约预计在低位震荡，建议在远月2410合约7800元/吨一线布局中长线多单，区间7800-9000元/吨。当前新季果已陆续进入开花期，关注4月份天气情况对下果季苹果供需产生的影响。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号柴颖华电话：010-88604088邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com期货从业资格号F3040296投资咨询资格号Z0015079 苹果期货周报第1页【目录】一、行情回顾..............................................................................................................................................................................2二、苹果基本面分析..................................................................................................................................................................32.1清明节销售增量支撑不足终端出现库存积压........................................................................................................32.2清明节后出库压力进一步增加...................................................................................................................................42.3外贸出口预期向好.......................................................................................................................................................52.4时令水果进入上市空窗期苹果被替代压力减轻....................................................................................................6三、行情总结..............................................................................................................................................................................7 苹果期货周报第2页一、行情回顾图表1苹果主力合约走势数据来源：文华财经、国元期货清明期间，消费市场有所提振，不过力度有限，市场对现状普遍较悲观，客商挑拣压价采购，果农出库意愿也较为迫切，货源集中供应，价格两极分化，好货价格相对平稳，差货价格进一步下滑。 苹果期货周报第3页二、苹果基本面分析2.1清明节销售增量支撑不足终端出现库存积压截止4月7日,洛川70#半商品均价3.8元/斤，价格与上周环比持平。栖霞80#一二级均价3.4元/斤，价格与上周环比持平。据果品流通协会统计，截止3月29日，苹果批发均价为8.7元/公斤，环比上周上涨0.07元/公斤。截止4月3日，广东主要苹果批发市场日均到货41车，清明节前，客商备货陆续发往市场，到货量增量明显，不过市场销售增长有限，供大于求的现状下，终端市场销售压力较大，出现一定积压库存。图表2近5年苹果批发均价走势数据来源：我的农产品网、国元期货图表3洛川纸袋70#半商品均价走势数据来源：我的农产品网、国元期货 苹果期货周报第4页图表4栖霞纸袋80#一二级均价走势数据来源：我的农产品网、国元期货图表5广东主要市场到货量数据来源：我的农产品网、国元期货2.2清明节后出库压力进一步增加据卓创资讯统计，截止3月28日，全国冷库库存量为552.06万吨，单周出库量为27.08万吨。出货量环比高于上周，低于去年同期。其中山东地区冷库库容比为46.92%，环比上周降低1.54%。陕西冷库库容比为42.62%，环比上周降低2.96%。清明备货提振下，出货速度环比增长，客商采购谨慎，要么挑拣好货，要么选择低价货源。冷库、果农出货意愿较强，对挑拣压价的情况，接受程度有所增加。当前剩余库存量理论值处于历年中等水平，但由于库存结构不佳，偏差货源占比较大，依然面临较大的销售压力。清明节后，冷库逐步进入清库期，销售时间紧迫下，出库急迫情绪预计 苹果期货周报第5页将进一步提升，偏差货源价格有继续走弱可能。图表6近几年苹果入库量数据来源：卓创资讯、国元期货图表7近5年去库情况数据来源：卓创资讯、国元期货2.3外贸出口预期向好据海关总署数据显示，24年1-2月，我国苹果累计出口量为6.94万吨，同比上涨15.7%。环比出现较大降幅，不过同比增幅超预期，鲜苹果出口有季节性规律，四季度和来年的一季度为出口旺季，预计3月出口量延续增长。近期，国内销售压力较大，中小果价格有进一步下滑趋势，利好外贸出口。（万吨）（万吨） 苹果期货周报第6页图表8近10年苹果进出口量数据来源：海关总署、国元期货图表9苹果全年出口量变化数据来源：海关总署、国元期货2.4时令水果进入上市空窗期苹果被替代压力减轻截止4月8日，蜜桔均价5元/公斤，价格相对平稳。中国柑橘产量自2018年赶超苹果成为中国产量最高的水果，目前占全国水果产量的19%左右，柑橘上市时间在11月-次年3月，是苹果上市前期的主要替代品，本季柑橘类上市后量大价低，对苹果销售造成冲击。不过，进入4月，柑橘类供应逐步缩量，而夏季时令水果还未到集中上市时期，主要替代水果将进入一段上市空窗期，利好苹果这类耐储水果，苹果中等及偏差货源被替代压力有所减轻。（万吨） 苹果期货周报第7页图表10水果价格走势数据来源：我的农产品网、国元期货三、行情总结清明消费增量有限，终端库存有一定积压，清明过后，销售压力将进一步增大，市场普遍对现状较为悲观，短期价格偏弱运行，不过期价经过快速下行，看空情绪得到一定释放，下方空间有限。从中长期来看，本季好货偏少，交割成本较高，后期果预期偏强。弱现实强预期背景下，建议短线谨慎操作，等待价格下探布局多单。建议区间7800-9000元/吨。 苹果期货周报第8页免责声明本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 苹果期货周报第9页联系我们全国统一客服电话：400-8888-218国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050