徽商研究 * 明道取势 - 0 - 苹果期货月度报告 简述 徽商研究 * 明道取势 - 1 - 苹果期货月度报告 简述 苹果：天气炒作热情重燃 远月合约短期偏强 成文日期2020.04.22 摘要 1、天气方面，近期北方地区低温天气持续，将会对苹果、梨等果树作物形成部分冻害影响。尤其是低洼地区注意防范霜冻形成。通风顺畅地带霜冻风险稍低。特别是梨子已经出现一定冻害，或在一定程度上刺激行业热情，小幅提振苹果价格。 2、库存方面，截止目前冷库总体出货量约 43.47%，全国去库存速度不如去年同期。陕西地区果农货已经很少，客商货自己发市场或者近期无较强出货意愿。山东地区冷库中货量比较充足，低价货源价格上涨速度较快，带动其他规格货源价格上涨，总体来说，总货量较大，性价比较高的货源越来越少。产地冷库近段时间心态较好，成交价格基本稳定。 3、需求方面，批发市场表现不一，北方市场普遍出货良好，山东、河南、河北、安徽等地出货速度良好，中等货源比较多。华南地区市场上周末出货速度良好，周一开始走货又有放缓趋势。整体来说，市场总体消化量比之前有所增加。 4、利润方面，截至2020年4月22日，栖霞地区存储商 80#以上一二级货源存储利润为 0.06 元/斤，与上周相比，利润提高0.19元/斤左右，主要是差货价格上涨，好货价格微微偏硬，差货价格上涨。去年同期冷库存储利润为 1.10 元/斤，今年利润空间缩窄。 徽商期货研究所 农产品部 洪敏 农产品分析师 从业资格号：F3047854 电话：18119605681 Email：hongm@hsqh.net 徽商研究 * 明道取势 - 2 - 苹果期货月度报告 简述 一、苹果期现货市场分析 （一）期货市场分析 截止到2020年4月22日，苹果主力合约AP2010收盘价较上月同期上涨了7.6%。近期不断有冻害天气出现，河北梨受到较大影响，苹果盘面提振明显。技术上，当天小幅探底后大幅拉涨，增仓放量突破所有均线压制和7900-8150的震荡区间，AP2010处于震荡上涨阶段。苹果波动较大，不宜追涨杀跌，后续走势仍需重点关注天气和套袋情况。 图1：苹果主力合约走势图 数据来源：徽商期货研究所 文华财经 徽商研究 * 明道取势 - 3 - 苹果期货月度报告 简述 （二）现货市场分析 图2：主产区苹果价格汇总 数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯 产地行情：产地冷库行情稳定，近几日成交价格变动不大。西北地区行情呈现趋强态势，个别地区价格略有上浮。今晨河北地区出现低温天气，对梨产生冻害影响，苹果行业内认为替代水果减少，一定程度上可以提振苹果销售价格，主要体现在新果。 销区行情：批发市场表现不一，北方市场普遍出货良好，山东、河南、河北、安徽等地出货速度良好，中等货源比较多。华南地区市场上周末出货速度良好，周一开始走货又有放缓趋势。整体来说，市场总体消化量比之前有所增加。 二、苹果供给影响因素分析 （一）新季苹果供应情况 本月23日至24日，广西东部、广东西部以及云南东南部等地有中到大雨，局地暴雨，并伴有雷暴、短时强降水等对流天气。山东蓬莱、龙口等地区有霜冻预警，但实际主要是在低洼地带，通风不畅地区有轻微冻害，其他多数地区影响不大。目前情况观测整体影响不会特别大，持续关注后期影响程度变化。西北地区也有降温出现， 徽商研究 * 明道取势 - 4 - 苹果期货月度报告 简述 冷空气分布有区域性，持续关注变化。 近期北方地区低温天气持续，将会对苹果、梨等果树作物形成部分冻害影响。尤其是低洼地区注意防范霜冻形成。通风顺畅地块霜冻风险稍低。特别是梨子已经出现一定冻害，或在一定程度上刺激行业热情，小幅提振苹果价格。 图3：苹果发育阶段冻害影响的温度临界点 数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯 徽商研究 * 明道取势 - 5 - 苹果期货月度报告 简述 （二）现货市场苹果库存情况 图4：主产区苹果冷库库存量 数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯 图5：主产区苹果冷库库存比 数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯 目前全国冷库存储苹果去库存率为43.47%。山东冷库库容比为56.5%，山东地区 徽商研究 * 明道取势 - 6 - 苹果期货月度报告 简述 周期消耗量为3.2%。整体出货速度略有放缓，蓬莱等地区苹果价格尚算合理，出货状况良好。不少地区果农惜售情绪极高，报价过高，客商接受程度有限，采购减少。当前山东果农抗价心理较重，不愿意近期销售。产地代办找货也比较困难，冷库和果农报价不断上涨，产地走货量逐步缩减。当前客商主要采购低价货，想要好货的客商也会因为价格问题，选择个头稍小一点的货源。果农中上货，一二级规格成交比较少。陕西地区库容比为36.0%，周期消化量为3.0%。本周陕西地区库内交易比较少，冷库出货量比之前几周减少明显。近期陕西冷库中果农低价货源已经很少，冷库中货源主要是在客商收购。市场销售状况一般，价格不高。近期采购的货源成本高，无法在市场销售。陕北地区的客商货主要是发前期储备货源，平原地区的电商发货量明显减少。 三、苹果需求影响因素分析 （一）苹果出口需求情况 我国是世界苹果生产大国，在国际贸易方面，中国苹果出口也占据了非常重要的地位。2019年我国苹果国内市场行情较好，多数国际贸易商也是缩减国际贸易量，增加在国内经营体量，总体出口量较2018年有所减少，2019年苹果总体出口量约为97.13万吨，同比2018年减少14.75万吨，同比减少13.16%。苹果的出口量占到国内苹果总体需求量的2.89%。从这个数值来看，出口所占国内需求总值并不大，出口行业对国内苹果供求形势影响程度一般。从近几年苹果出口所具有的季节性特点来看（图7），3、4月份是苹果出口的高峰期，此后苹果出口需求逐渐萎缩，在7、8月份会达到谷底，10月份苹果出口需求会大幅增加。 徽商研究 * 明道取势 - 7 - 苹果期货月度报告 简述 图6：2015-2019年苹果出口量 图7：苹果出口季节性 数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯 wind 但是今年的突发公共卫生事件对国际贸易会产生一定程度不良影响，对于苹果出口行业的影响自然也不例外。当然就苹果而言，苹果的出口行业对国内苹果供求大形势影响不大，然而在今年苹果国内销售都如此不理想的情况下，出口减少的影响力可能会被放大。 （二）时令水果替代情况 柑橘已经结束，其他大棚水果短期供应量不大，南方水果尚未进入大量供应阶段。销售价格也比较高，对苹果销售总体来说属于利好因素。只是苹果本身销售价格比较高，市场销量难有较大幅度改善。 砂糖橘结束，现阶段货量已经很小。沃柑整体行情尚可，近期因天气逐渐升高，影响运输，整体行情偏弱。不知火和春见也逐渐进入后期，整体成交价格以平稳为主。大棚樱桃逐渐供应市场， 销售价格较高，短期对苹果影响不大。大棚甜瓜整体价格不高，市场销量尚可。目前的供应量不是很大，对苹果影响也比较小，后期大量上市之后，影响苹果销量。西瓜销售状况良好，主要是价格较低，不少市场进口西瓜批发价格 1.3-1.5 元/斤，低价刺激西瓜销量增加，对苹果的影响逐渐提高。主产区香蕉均价 1.65 元/斤，较上周涨 0.02 元/斤，涨幅 1.23%。周内整体价格平稳运行，最高价 1.67 元/斤，最低价 1.62 元/斤，高低价差 0.05 元/斤。 徽商研究 * 明道取势 - 8 - 苹果期货月度报告 简述 四、基差及利润分析 图8：山东栖霞地区苹果基差图 图9：山东栖霞苹果存储商利润 数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯 截至2020年4月22日，山东栖霞地区红富士80#一二级价格为5600元/吨，主力合约收盘价8226元/吨，基差-2626元/吨，基差处于平均水平。栖霞地区存储商 80#以上一二级货源存储利润为 0.06 元/斤，与上周相比，利润提高0.19元/斤左右，主要是差货价格上涨，好货价格微微偏硬，差货价格上涨。去年同期冷库存储利润为 1.10 元/斤，今年利润空间缩窄。 五、观点及策略 观点： 现货市场苹果总库存仍然较大，但是性价比较高的货源越来越少。产地冷库近段时间心态较好，成交价格基本稳定。销区市场总体消化量比之前有所增加，总体而言，优果价格稳中偏硬。 新季苹果方面，3月底就开始陆续进入花期，对于天气的敏感性明显提高。3月下旬以来，已经出现三次降温带来的苹果期货大涨。目前新季度产量无法确定，苹果远月合约在5月底之前都会走减产证实或者证伪的逻辑，切勿追涨杀跌，短期而言偏强看待。但是能否形成持续性上涨，则需要看供需结构是否破坏。 策略： AP2010 偏多思路对待 徽商研究 * 明道取势 - 9 - 苹果期货月度报告 简述 【徽商期货有限责任公司期货研究分析报告由徽商期货研究所组织撰写，供业务人员及在徽商期货进行期货交易的投资者参考。尽管本刊所载信息我们认为是由可靠来源取得或编制，徽商期货并不保证本刊所载信息或数据的准确性、有效性或完整性。本刊所载资料不应视为阁下对任何期货商品交易的直接依据。未经徽商期货授权，任何人不得以任何形式将本刊内容全部或部分发布、复制。】