一体化促进盈利能力持续提升，看好未来发展

璞泰来公司发布2020年一季度报告，实现营业收入17.39亿元，同比增长112.43%，实现归属母公司股东的净利润3.35亿元，同比增长260.21%，单季度盈利创历史新高，超出预期。公司一体化程度提升，多环节自供比例提升带动盈利能力上升。同时，原材料成本下降促进盈利能力提升。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为13.16亿元、16.48亿元和19.69亿元，对应当前股本EPS分别为2.65、3.32和3.97元。我们维持“推荐”评级。