25Q3业绩同比增长41.1％,盈利能力提升明显,持续看好公司布局四大未来战略级产业方向-2025年三季报点评

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年前三季度，公司实现营业收入21.21亿元（同比增长11.02%），归母净利润2.94亿元（同比增长29.59%）。其中，Q3单季表现亮眼，营业收入7.38亿元（同比增长14.80%），归母净利润1.06亿元（同比增长41.10%），环比和同比均显著提升。
• 盈利能力：整体毛利率提升至36.92%（同比+3.02个百分点），净利率达12.74%（同比+1.71个百分点）；Q3单季毛利率38.03%（同比+5.07个百分点），净利率13.68%（同比+2.8个百分点）。
• 业务驱动：Q3业绩高增长主要得益于“两机”业务（航空发动机、燃气轮机）的快速增长，前期订单密集交付兑现业绩。

业务亮点与战略布局

• 两机业务：中报披露两机业务在手订单超15亿元，Q3进入密集交付期，推动利润加速增长。
• 新兴领域：
  • 核能：作为“华龙一号”核一级主泵泵壳供应商，与合肥能源研究院成立合资公司布局核聚变堆偏滤器等核心部件。
  • 低空经济：多年前瞻布局，技术与产品成熟，覆盖先进制造到运营服务，未来有望成为新的增长点。

投资建议与估值

• 盈利预测：维持2025-2027年EPS分别为0.59、0.78、1.08元，对应PE分别为70、53、38倍。
• 战略价值：公司布局的四大方向（航空发动机、燃气轮机、核能新材料、低空）均属未来战略级新质生产力，可转债项目达产后有望提升竞争力。
• 评级：维持“推荐”评级，认为公司“两机两业”市场空间大，低空经济布局或将迎来收获期。

风险提示

• 国际贸易摩擦、募投项目不及预期、低空经济政策不及预期及低空飞行器安全风险。