请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2018年04月15日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车及新能源行业周报（0409-0413） 4月初表现较强，批发强于零售符合预期 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：张荫先 执业证号：S1250517070001 电话：0755-23617478 邮箱：zyx@swsc.com.cn 联系人：石川 电话：023-67898871 邮箱：sc@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 -18%-10%-1%8%16%25%17/417/617/817/1017/1218/218/4汽车沪深300 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 167 行业总市值（亿元） 22,131.12 流通市值（亿元） 20,268.88 行业市盈率TTM 17.9 沪深300市盈率TTM 13.3 相关研究 [Table_Report] 1. 汽车及新能源行业周报（0326-0330）：低基数，补库存周期推迟，三月行业增速较好 (2018-04-02) 2. 汽车及新能源行业周报（0319-0323）：低基数效应存在，三月前两周好预期 (2018-03-26) 3. 汽车及新能源行业周报（0312-0316）：三月第一周表现较强，渠道补库存 (2018-03-18) 4. 汽车及新能源行业周报（0305-0309）：开春两月汽车销售稳定，分化行情值得重视 (2018-03-11) [Table_Summary]  近期行业动态：4月第一周日均零售为3.2万台，同比增长6%， 17年同期增速仅-10%，有一定低基数效应，但考虑到第一周处于清明节假期，总体表现较强。4月第一周日均零售为3.7万台，同比增长14%，由于春节因素影响，复产周期和渠道补库存周期均有所延后，因此4月初批发销量增速强于零售是符合预期。  行业重点事件：1）特斯拉(Tesla)将自6月28日起，召回部分进口2013-2016年款Model S系列汽车，中国大陆地区共涉及8,898辆；2）丰田的子公司Primearth EV Energy公司将在中国江苏省新建混合动力车(HV)用镍氢电池模块工厂；3）福特汽车(Ford Motor)高端品牌林肯计划在2022年前在中国推出五款新车型，以扩大在中国这一全球最大汽车市场的销量；4）日本卡车生产商日野汽车(Hino Motors)周四称，已同意与大众卡客车有限责任公司(Volkswagen Truck & Bus GmbH)组建战略联盟；5）特斯拉(Tesla)CEO马斯克称，特斯拉过度自动化是一个错误。特斯拉在启动Model 3生产之前，未能对一些供应商的“差异规格”进行全面检测。  一周复盘：上周沪深300上涨0.42%，SW整车板块下跌0.65%，SW汽车零部件板块上涨0.67%，SW汽车服务板块上涨1.15%。WI新能源汽车指数下跌0.16%，WI智能汽车指数上涨1.34%。  本周推荐：1）福耀玻璃（600660）：汽车零部件细分领域绝对龙头，市占率不断提升。美国工厂产能利用率提升，17年盈利贡献业绩，全球市场市占率提升，股息率高。2）上汽集团（600104）：上汽大众合资品牌迎来车型上升周期，产品高端化趋势明显；自主品牌RX5、RX3及后续车型放量。3）精锻科技（300258）：全球精锻齿轮龙头，目前全球市占率10%，未来成长空间巨大，增资控股东风齿轮业绩增长又添动力。4）继峰股份（603997）：客户优质（国外宝马、大众、捷豹、路虎；自主吉利、广汽、长城），一汽大众占公司收入30%以上，18年大众周期标签股；竞争格局良好，A股稀缺标的更具投资价值；增持格拉默股权&高铁座椅业务，新蓝海值得期待。5）宇通客车（600066）：行业洗牌利于集中度提升；宇通传统大型客车近三年份额为26%、34%和35%，而新能源为34%、22%和17%。传统中型客车份额39%、46%和52%，而新能源为61%、28%和30%，提升空间巨大。  风险提示：宏观经济下滑风险；乘用车市场增速持续不达预期风险。 · 汽车及新能源行业周报 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业近期动态回顾 ............................................................................................................................................................ 1 2 行业资讯 ........................................................................................................................................................................... 1 3 行业一周复盘 .................................................................................................................................................................... 2 4 本周主要观点 .................................................................................................................................................................... 3 5 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 3 · 汽车及新能源行业周报 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：SW整车板块涨跌幅前十 ................................................................................................................................................... 2 图2：SW汽车零部件板块涨跌幅前十 ....................................................................................................................................... 2 图3：SW汽车服务板块涨跌情况 ............................................................................................................................................... 2 图4：WI新能源汽车板块涨跌前十名 ........................................................................................................................................ 2 图5：WI智能汽车板块涨跌前十名............................................................................................................................................ 2 汽车行业周报（0409-0413） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 行业近期动态回顾 近期行业动态：4月第一周日均零售为3.2万台，同比增长6%， 17年同期增速仅-10%，有一定低基数效应，但考虑到第一周处于清明节假期，总体表现较强。4月第一周日均零售为3.7万台，同比增长14%，由于春节因素影响，复产周期和渠道补库存周期均有所延后，因此4月初批发销量增速强于零售是符合预期。 2 行业资讯 （1）特斯拉(Tesla)将自6月28日起，召回部分进口2013-2016年款Model S系列汽车，中国大陆地区共涉及8,898辆。因其转向机电机可能会发生移位，导致转向助力减弱或丧失，存在安全隐患。本次召回范围内部分车辆在长期暴露于强效除冰盐等高腐蚀环境时，将转向机电机固定在转向机壳体上的铝制螺栓可能会被腐蚀，导致螺栓效能减弱或断裂。 （2）丰田的子公司Primearth EV Energy公司将在中国江苏省新建混合动力车(HV)用镍氢电池模块工厂。投资额约为160亿日元，预定2020年上半年投入运行。该公司的在华产能按车辆计算将增至目前的2倍，达到全年约22万辆车的用量。 （3）福特汽车(Ford Motor)高端品牌林肯计划在2022年前在中国推出五款新车型，以扩大在中国这一全球最大汽车市场的销量。该公司计划于2019年末或2020年初开始在中国生产新款林肯飞行家(Aviator)，以及MKC紧凑型跨界车和MKZ中型轿车的替代款，并于2021年生产全新车型Nautilus，替代林肯MKX跨界车。去年，福特从北美向中国市场出口了约8万辆汽车，其中一多半是林肯品牌。 （4）日本卡车生产商日野汽车(Hino Motors)周四称，已同意与大众卡客车有限责任公司(Volkswagen Truck & Bus GmbH)组建战略联盟。两家卡车生产商将考虑在柴油和混合动力发动机、连网和自动驾驶等领域进行合作。丰田汽车持有日野汽车50.1%股权。 （5）特斯拉(Tesla)CEO马斯克称，特斯拉过度自动化是一个错误。特斯拉在启动Model 3生产之前，未能对一些供应商的“差异规格”进行全面检测。特斯拉汽车零部件和整车的缺陷率较高，返工与维修工作量超过加州弗里蒙特工厂的处理能力。一位特斯拉现任工程师估计，弗里蒙特工厂生产或收到的零件中有40%需要返工，导致Model 3出现延误。缺陷率令其很难实现生产目标，打击员工士气。 汽车行业周报（0409-0413） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 3 行业一周复盘 上周沪深300上涨0.42%，SW整车板块下跌0.65%，SW汽车零部件板块上涨0.67%，SW汽车服务板块上涨1.15%。WI新能源汽车指数下跌0.16%，WI智能汽车指数上涨1.34%。 图1：SW整车板块涨跌幅前十 图2：SW汽车零部件板块涨跌幅前十 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 图3：SW汽车服务板块涨跌情况 图4：WI新能源汽车板块涨跌前十名 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证券整理 图5：WI智能汽车板块涨跌前十名 数据来源：wind，西南证券整理 -15%-10%-5%0%5%10%亚星客车 中通客车 力帆股份 海马汽车 安凯客车 长安B 曙光股份 宇通客车 悦达投资 比亚迪