汽车及新能源行业周报：零售批发走势偏弱，前四月行业利润增长偏低

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2017年06月04日 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车及新能源行业周报（0529-0602） 零售批发走势偏弱，前四月行业利润增长偏低 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：高翔 执业证号：S1250515030001 电话：023-67898841 邮箱：gaox@swsc.com.cn 联系人：张荫先 电话：0755-23617478 邮箱：zyx@swsc.com.cn 联系人：石川 电话：023-67898871 邮箱：sc@swsc.com.cn 联系人：陈怀逸 电话：021-68415819 邮箱：chy@swsc.com.cn 联系人：武雪原 电话：010-57758579 邮箱：wuxuey@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 149 行业总市值（亿元） 23,267.41 流通市值（亿元） 21,284.27 行业市盈率TTM 19.03 沪深300市盈率TTM 12.8 相关研究 [Table_Report] 1. 汽车及新能源行业周报（0522-0526）：5月车市走势不强，新能源公交具有潜力 (2017-05-30) 2. 汽车及新能源行业周报（0515-0519）：5月第二周车市平稳，批发走势逐步回暖 (2017-05-22) [Table_Summary] [Table_Summary]  近期行业动态：5月的乘用车批发零售市场均下滑，1~4月汽车行业利润同比增长12%。5月的乘用车市场零售批发走势均较弱，相对16年的5月逐步走强的特征形成较大的反差。5月前三周零售端同比增速为1%、-2%、-4%，增速不断下滑，全月看同比下降2%。批发端前三周同比分别增长16%、8%、-3%，增幅下滑严重，这也是由于5月零售端走弱造成经销商处于高库存状态，进货积极性造成影响所造成的。同时国家统计局数据显示，2017年1~4月全国规模以上工业企业的利润增长为24.4%，而汽车行业利润总额增速为11.8%，远低于工业利润增速。造成这一结果的主要原因还是汽车行业主营成本增长高于收入端增长速度，而造成这一结果的主要原因是上游包括钢铁、石油等价格提升所造成的利润转移，工业利润向上游转移的力度强劲。  行业重点事件：1）日产汽车与中国投资基金GSR集团就出售日产的车载电池子公司Automotive Energy Supply(AESC)进入了最终磋商阶段；2）德国大陆集团在德国柏林与蔚来正式签署战略合作框架协议；3）宝马汽车周三表示，在供应商博世确认将向其恢复供应电子控制组件后，这家德国豪华汽车制造商将开始在全球恢复本已停滞的生产；4）韩国五大整车厂商的5月全球销量减少12.9%；5）戴姆勒奔驰将战略入股北汽新能源。  一周复盘：上周沪深300上涨0.17%，SW整车板块上涨0.94%，SW汽车零部件板块下跌1.25%，SW汽车服务板块下跌0.3%。WI新能源汽车指数下跌1.83%，WI智能汽车指数下跌0.56%。  本周推荐：1）福耀玻璃：汽车零部件细分领域绝对龙头，市占率不断提升。美国工厂产能利用率提升，17年盈利贡献业绩，全球市场市占率提升，股息率高。2）精锻科技：全球精锻齿轮龙头，目前全球市占率10%，未来成长空间巨大，增资控股东风齿轮业绩增长又添动力。3）万里扬：收购奇瑞CVT，业绩增势强劲，传动系统自动变速箱核心标的。4）上汽集团：上汽大众合资品牌迎来车型上升周期，量价双升；自主品牌RX5及后续车型放量。5）富临精工：国内VVT龙头企业，进口替代空间广阔。并购升华科技，第三方磷酸铁锂供应商产能位于第二，2017，2018年业绩承诺2亿元和2.6亿元6）金龙汽车：公司处于估值底部，市值与公司产品力、规模不匹配；苏州金龙资质延伸，少数股东权益整合获突破。  风险提示：宏观经济下滑风险；乘用车市场增速持续不达预期风险。 -3%0%4%7%11%14%16/616/816/1016/1217/217/417/6汽车 沪深300 汽车及新能源行业周报（0529-0602） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业近期动态回顾 ............................................................................................................................................................ 1 2 行业资讯 ........................................................................................................................................................................... 1 3 行业一周复盘 .................................................................................................................................................................... 2 4 本周主要观点 .................................................................................................................................................................... 3 5 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 3 汽车及新能源行业周报（0529-0602） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：SW整车板块涨跌幅前十 ................................................................................................................................................... 2 图2：SW汽车零部件板块涨跌幅前十 ....................................................................................................................................... 2 图3：SW汽车服务板块涨跌情况 ............................................................................................................................................... 2 图4：WI新能源汽车板块涨跌前十名 ........................................................................................................................................ 2 图5：WI智能汽车板块涨跌前十名............................................................................................................................................ 2 汽车及新能源行业周报（0529-0602） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 行业近期动态回顾 5月的乘用车批发零售市场均下滑，1~4月汽车行业利润同比增长12%。5月的乘用车市场零售批发走势均较弱，相对16年的5月逐步走强的特征形成较大的反差。5月前三周零售端同比增速为1%、-2%、-4%，增速不断下滑，全月看同比下降2%。批发端前三周同比分别增长16%、8%、-3%，增幅下滑严重，这也是由于5月零售端走弱造成经销商处于高库存状态，进货积极性造成影响所造成的。同时国家统计局数据显示，2017年1~4月全国规模以上工业企业的利润增长为24.4%，而汽车行业利润总额增速为11.8%，远低于工业利润增速。造成这一结果的主要原因还是汽车行业主营成本增长高于收入端增长速度，而造成这一结果的主要原因是上游包括钢铁、石油等价格提升所造成的利润转移，工业利润向上游转移的力度强劲。 2 行业资讯 （1）日产汽车与中国投资基金GSR集团就出售日产的车载电池子公司Automotive Energy Supply(AESC)进入了最终磋商阶段。出售总额预计为1100亿日元左右。日产计划转为向外部采购电池以降低成本，提高定位为新一代环保车关键的纯电动汽车(EV)的价格竞争力。2015年AESC车载电池的全球份额仅次于松下，排在第2位。日产还在与GSR集团就日产出售在美英持有的车载电池生产设备展开谈判。 （2）德国大陆集团在德国柏林与蔚来正式签署战略合作框架协议。双方将在纯电动汽车、智能交通与自动化驾驶等领域展开紧密合作，致力于建立长期稳定的合作关系。协议第一步，大陆集团将为蔚来ES8电动SUV 提供包括空气悬挂系统、轮胎等相关汽车技术。 （3）宝马汽车周三表示，在供应商博世确认将向其恢复供应电子控制组件后，这家德国豪华汽车制造商将开始在全球恢复本已停滞的生产。博世此前因意大利一家向其提供转向装置金属外壳的供应商出现问题而无法向宝马汽车提供转向装置。这使宝马汽车不得不临时中断或削减在德国、中国和南非工厂的1系列至4系列汽车生产。 （4）韩国五大整车厂商的5月全球销量减少12.9%。现代汽车和起亚汽车5月在全球卖出36.7969万辆和21.9128万辆，同比锐减14.2%和9.8%，近三月跌幅骤增。韩国通用同期销量4.3085万辆，同比减少17.0 %；雷诺三星销售2.0517万辆，减少14.9%；双龙卖出1.2349万辆，同比下滑7.0%。 （5）戴姆勒奔驰将战略入股北汽新能源。德国时间6月1日上午，柏林总理府，在中国国务院总理李克强和德国总理默克尔的共同见证下，北京汽车集团有限公司与德方合作伙伴戴姆勒股份公司签署了一份框架协议。作为该框架协议的重要部分，戴姆勒拟战略投资北汽集团旗下的北京新能源汽车股份有限公司，以加强双方在新能源汽车领域的合作，携手推动中国新能源汽车市场的进一步发展。 汽车及新能源行业周报（0529-0602） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 3 行业一周复盘 上周沪深300上涨0.17%，SW整车板块上涨0.94%，SW汽车零部件板块下跌1.25%，SW汽车服务板块下跌0.3%。WI新能源汽车指数下跌1.83%，WI智能汽车指数下跌0.56%。 图1：SW整车板块涨跌幅前十 图2：SW汽车零部件板块涨跌幅前十 数据来源：wind，西南证券整理 数据来源：wind，西南证