3月金融数据点评：信贷结构持续改善

3月金融数据显示，社融增速大幅回落1个百分点，信贷增速温和下行、票据利率维持高位、企业中长期贷款持续扩张，这些数据均显示实体经济需求层面仍在对金融数据形成支撑，信贷环境中性偏紧的趋势延续。在“不急转弯”的政策基调下，未来货币政策大幅收紧的概率较低，年底社融增速将温和回落至11%左右，这一货币政策环境难以导致权益市场年内单边下行。