2020年年报点评：发力新能源环卫装备，市占率大幅提升

龙马环卫是一家集城乡环境卫生系统规划设计、环卫装备研发制造销售、环卫运营、投资为一体的环境卫生整体解决方案提供商。公司年报显示，2020年实现营业收入54.43亿元，同比增长28.75%；归母扣非净利润4.43亿元，同比增长63.71%。公司环卫服务收入占比56%，环卫装备占比43%，公司作为装备+服务一体化的龙头企业，将迎来装备+服务的双重催化。随着行业本身的去碎片化趋势，叠加环卫服务项目对装备电动车智能化要求的提升，未来行业的集中度将向具有环卫装备+服务协同优势的龙头企业集中。同时，公司新能源环卫装备收入3.33亿元，同比增长171.88%，预计未来随着新能源环卫车市场渗透率的提升，公司装备业务将有较大增长。预计公司2021-2023年营业收入分别为68.18亿元、82.60亿元和98.47亿元，归母净利润分别为5.15亿元、6.30亿元和7.81亿元，维持强烈推荐评级。

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