金风科技发布2020年度报告，全年实现营收562.65亿元，同增47.12%；归母净利润29.64亿元，同增34.1%；扣非归母净利润27.63亿元，同增70.42%。综合毛利率17.7%，同比-1.3pct。公司风机业务高增，盈利能力提升。风机及零部件销售实现收入466.59亿元，同比+61.6%。风机销售结构优化，叠加订单价格上扬，公司20年风机毛利率14.4%，同比+1.9pct。目前公司在手订单量16.1GW，同比-23.2%，在国内招标量同比下滑52%的情况下，公司订单保持稳定。风电场规模扩大，盈利能力持续提升。公司发电业务保持稳定，20年权益并网装机容量5.49GW，同比+800MW，全年国内合并报表范围上网电量74.88亿度，风电场投资和开发收入40.2亿元，发电量和收入较19年小幅下滑，主要原因系公司转让437MW风电场，而新增风电场并网集中在下半年。公司后运维服务收入和工程施工收入均实现增长。预计公司21-23年营业收入分别为527.83/ 566.11/661.96亿元，归母净利润31.66/37.27/44.94亿元，对应EPS 0.75/0.88/1.06元/股，维持买入评级。
